通過《戴維斯王朝》這本書，約翰•羅斯柴爾德為我們講述了戴維斯家族了不起的投資故事。一路走來，他們的投資經(jīng)歷了兩次漫長的牛市、25次調(diào)整、兩次嚴(yán)酷的熊市、一次大崩盤、七次溫和的熊市、九次衰退，三次重大的戰(zhàn)爭(zhēng)，一次總統(tǒng)遇刺、一次總統(tǒng)辭職、一次總統(tǒng)遭到彈劾，34年的利率上升和18年的利率下降，漫長的與通貨膨脹的斗爭(zhēng);也經(jīng)歷了當(dāng)股票下跌時(shí)債券上升，或是債券下跌時(shí)股票上升，或是黃金上升時(shí)債券和股票都下跌;還經(jīng)歷了儲(chǔ)蓄賬戶所得回報(bào)超過道瓊斯指數(shù)總和的情況。讓我們閱讀戴維斯家族的歷史，看他們?nèi)绾吻�折前進(jìn)，借此希望我們也能從戴維斯家族身上學(xué)習(xí)到投資應(yīng)有的一些品質(zhì)。

　　首先，讓我們先領(lǐng)略下戴維斯家族驕人的業(yè)績(jī)：

　　第一代——戴維斯

　　戴維斯1909年出生于一個(gè)普通家庭，后來與企業(yè)家的女兒凱瑟琳結(jié)婚，以女方5萬美元嫁妝做投資本金，在其85歲離世時(shí)創(chuàng)造了9億美元的財(cái)富。歷時(shí)47年，年化復(fù)利回報(bào)達(dá)23.18%。

　　第二代——謝爾比

　　謝爾比掌管的基金，20年中有16年戰(zhàn)勝標(biāo)普500指數(shù)，累計(jì)收益37.9倍，年化復(fù)利回報(bào)19.9%，超越同期標(biāo)普指數(shù)4.7%。

　　第三代——克里斯

　　克里斯掌管的基金，1995-2013年年化復(fù)利回報(bào)11.95%，同期標(biāo)普表現(xiàn)為7.61%。

　　戴維斯本人到底擁有什么樣的投資品質(zhì)，才能使得祖孫三代同時(shí)做到上述驕人的業(yè)績(jī)，讓我們一探究竟。

　　樂觀

　　即便一個(gè)成長迅速、有著廣闊前景的行業(yè)，也不能保證給它的財(cái)務(wù)支持者提供滿意的匯報(bào)。戴維斯在分析美國大蕭條的原因時(shí)，表現(xiàn)出了一些很好的投資特質(zhì)。首先，對(duì)于商業(yè)和金融，戴維斯是天生的樂觀派，這對(duì)于任何一個(gè)股票投資者都是不可或缺的特質(zhì);其次，作為歷史專業(yè)的學(xué)生，他相信周期的存在，他相信凱德加勞倫斯史密斯的信條：長期而言，股票投資的回報(bào)最具潛力。

　　心中有底

　　對(duì)自己的持股價(jià)值心中無底的投資者，股市稍有風(fēng)吹草動(dòng)便會(huì)驚慌失措，逃之夭夭。他們衡量?jī)r(jià)值的唯一指標(biāo)就是股價(jià)，所以，股價(jià)越是下跌，他們就越是傾向于賣出，在應(yīng)該持有股票的最佳的時(shí)候，人們卻常常避而遠(yuǎn)之，這是大眾對(duì)于股市的典型行為方式。而戴維斯具有一種“恐慌免疫”特質(zhì)。華爾街行情每天、每周、每月以及每年的上上下下、跌宕起伏，都不會(huì)讓他改變既定的策略。即便在市場(chǎng)崩潰、士氣低落的大跌中，他依然堅(jiān)定地持有自己的股票，因?yàn)樗�知道自己的投資組合的真正價(jià)值被市場(chǎng)錯(cuò)估。熊市無法令其恐懼，因?yàn)樗�心中有底�?/p>

　　買入并持有

　　因?yàn)樾闹杏械�，戴維斯能堅(jiān)定的做到買入并持有股票，這也是價(jià)值投資者的共同特征：在大多數(shù)情況下買入并持有。年復(fù)一年，戴維斯會(huì)持有相同的公司股票，他的重倉股始終未變。

　　戴維斯最著名的投資案例就是在1947年左右股市低迷的時(shí)候，根據(jù)自己早期在保險(xiǎn)行業(yè)積累的工作經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)定買入并持有了保險(xiǎn)行業(yè)的相關(guān)股票。在當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，超過90%的受訪者反映，他們不會(huì)在此時(shí)購買普通股，即使大多數(shù)股票已經(jīng)非常非常便宜;與此同時(shí)，保險(xiǎn)類股票在華爾街的眼中也并不值錢，而戴維斯卻火眼金睛的發(fā)現(xiàn)了保險(xiǎn)類股票被嚴(yán)重低估的價(jià)值，這給了他安全邊際，也使得他在隨后的幾年中迅速的積累了自己的財(cái)富(到了20世紀(jì)50年代，他在32家保險(xiǎn)公司中的投資價(jià)值達(dá)到160萬美元，比當(dāng)初投入的5萬美元增值了32倍)。我記得格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中寫道：“若想取得持續(xù)高于市場(chǎng)平均水平的回報(bào)，投資者必須遵循如下原則：(1)自身堅(jiān)定沉著且積極樂觀;(2)投資標(biāo)的在華爾街并不風(fēng)行。”而戴維斯在整個(gè)投資生涯初期堅(jiān)定的踐行了上述兩條座右銘。

　　節(jié)儉

　　戴維斯認(rèn)為節(jié)儉并非一種虛妄的美德，并將這種理念傳遞給他人。在他的觀念里，花掉一美元就是浪費(fèi)了一美元;而沒有花掉的一美元卻可以復(fù)利增長。他教育孩子們不要浪費(fèi)金錢資源。無論在家里，還是在外面，戴維斯一家對(duì)待金錢就像沙漠部落對(duì)待水一樣珍惜，無論做什么事情，盡可能做到節(jié)儉。在投資賬戶里——那是錢應(yīng)該待的地方，金錢是快樂的、滋潤的。離開了投資賬戶，金錢是不安的，甚至是有毒的，它有損獨(dú)立的精神，侵蝕所有人的工作干勁。勤儉節(jié)約在戴維斯家是培養(yǎng)孩子的重要部分，這樣，他們?cè)陂L大成人時(shí)才具有獨(dú)立的人格，免于金錢的毒害;他們才能在經(jīng)濟(jì)上獨(dú)立自主(最好是量入為出)，用余錢進(jìn)行投資，開始自己的復(fù)利人生。這點(diǎn)是戴維斯家族能夠基業(yè)長青的根本所在。其實(shí)不光戴維斯具有節(jié)儉的品質(zhì)，巴菲特、芒格也都是投資界出了名的節(jié)約人士。

　　結(jié)語

　　總結(jié)來說，戴維斯因?yàn)闃酚^，心中有底，能在股市最低迷的時(shí)候，買入并長期持有保險(xiǎn)股;因?yàn)楣?jié)儉等良好美德以及對(duì)子女的嚴(yán)格要求，開啟了戴維斯家族的復(fù)利人生，使得戴維斯雙擊效應(yīng)在家族中一代又一代的發(fā)揚(yáng)光大。

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