隨著金融創(chuàng)新的推出和金融制度的改革，資產(chǎn)管理行業(yè)獲得了迅猛的發(fā)展。而在我國財富管理領(lǐng)域，證券類私募基金憑借其運作的專業(yè)性、靈活性和以其追求絕對收益的管理理念異軍突起，在資管行業(yè)里占據(jù)了重要地位。下面是小編帶來的私募證券基金監(jiān)管現(xiàn)狀與新要求，有興趣的可以看一看。

    摘要：隨著國內(nèi)經(jīng)濟快速發(fā)展，高凈值人群投資理財需求高漲，私募基金以其專業(yè)性和靈活性得到迅猛的發(fā)展。由于法律和制度的不健全，經(jīng)過十多年的野蠻生長，行業(yè)亂象叢生，違法違規(guī)行為嚴重危害了投資者的利益和行業(yè)的發(fā)展。為了規(guī)范行業(yè)發(fā)展，相關(guān)部門開始制定法律法規(guī)，加強監(jiān)管制度，開啟了整頓和清理的強監(jiān)管道路。合法合規(guī)和嚴格的內(nèi)控制度已成為私募基金管理人的首要要求。

    １私募證券投資行業(yè)現(xiàn)狀

    近年來，隨著金融創(chuàng)新的推出和金融制度的改革，資產(chǎn)管理行業(yè)獲得了迅猛的發(fā)展。而在我國財富管理領(lǐng)域，證券類私募基金憑借其運作的專業(yè)性、靈活性和以其追求絕對收益的管理理念異軍突起，在資管行業(yè)里占據(jù)了重要地位。１９９０年后，國內(nèi)慢慢涌現(xiàn)了多樣化的投資需求，私募基金在這種背景下應運而生，在法律制度還尚未出臺的道路上抹黑前行，經(jīng)過十余年摸著石頭過河后憑借信托的發(fā)行實現(xiàn)陽光化，直到２０１３年６月《證券投資基金法》出臺后正式講非公開募集基金納入法律調(diào)整范圍，私募基金的身份才得以被認可。通過東方財富Ｃｈｏｉｃｅ數(shù)據(jù)庫和基金業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)了解到，直至２０１７年１２月３１日，已備案的私募證券投資基金管理人有８４６７家，管理基金規(guī)模２．２９萬億元，正在運行的私募證券投資基金數(shù)量為３２３５８只。與２０１６年底相比，私募股權(quán)證券投資基金管理公司數(shù)量增長了２１．５１％，員工數(shù)量增長了１５．６４％，管理基金規(guī)模下降２３．１１％�？傮w來看，２０１７年私募行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)以下趨勢。

    １．１新成立管理人數(shù)呈下降趨勢

    新成立的管理機構(gòu)數(shù)量在２０１５年達到高峰后開始逐年遞減。新成立的管理人數(shù)量在２０１４—２０１６年分別為１６２１家、２９７６家、１０７４家，在２０１５年達到峰值。但是２０１７年只成立了３２６家，大幅度下降。下降的原因主要是由于監(jiān)管加強、私募門檻的提高導致，同時也有來自市場方面的原因。

    １．２機構(gòu)兩極分化

    投資人更傾向于選擇管理規(guī)模大的老牌私募；在渠道募資上，券商也更愿意跟大私募合作，導致證券基金行業(yè)兩極分化極為嚴重。在自主發(fā)行的８８６０家機構(gòu)里，規(guī)模在１億以下的高達７１１８家，而規(guī)模最大的私募基金管理規(guī)模可達８００億。

    １．３集中度高

    私募管理機構(gòu)主要集中在北上廣深，約占７０％．目前已登記的８１６１家私募證券投資基金管理人中，廣深地區(qū)以２５１６家居第一位，其次是上海２１７０家，其次是北京１３５９家。這幾個熱點的金融投資區(qū)域聚斂了一半以上的投資規(guī)模。

    １．４專業(yè)度高

    隨著資本市場成熟度的提高，市場的有效性在逐漸增強，公司的價格已經(jīng)能反映出較多的信息，這對基金經(jīng)理們提出了更高的要求。在市場博弈的過程中，更加考驗的是基金經(jīng)理們對于行業(yè)和公司認知的深度。從當前基金經(jīng)理背景的數(shù)據(jù)整理來看，大多數(shù)基金經(jīng)理的學歷為碩士及以上，比例超過了５０％，平均從業(yè)年齡超過２０１３年。

    １．５行業(yè)加強整頓和清理

    中國基金業(yè)協(xié)會在２０１６年初發(fā)布公告，提出新登記的管理人需要在半年內(nèi)備案首只產(chǎn)品、高管至少有兩名取得基金從業(yè)資格等。這些規(guī)定讓沒有能力或沒有意愿的“僵尸”管理人清退出市場，行業(yè)得到了清理。在兩年的時間里，私募牌照門檻的提高讓上萬家不合規(guī)的私募企業(yè)被協(xié)會清掃。

    ２私募基金監(jiān)管現(xiàn)狀

    ２．１監(jiān)管體系

    在私募基金規(guī)模增長的同時，中國證監(jiān)會和中國基金業(yè)協(xié)會也在相互配合，通過各種監(jiān)督和處罰方式，來約束行業(yè)的野蠻生長，促進行業(yè)的健康發(fā)展。在管理私募合規(guī)方面，證監(jiān)會和基金業(yè)協(xié)會主要依據(jù)的四項基本法規(guī)是：《中華人民共和國證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》、《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務運作管理暫行規(guī)定》、《證券期貨投資者適當性管理辦法》。同時，基金業(yè)協(xié)會也出臺一系列“辦法”、“指引”和“公告”來對行業(yè)的規(guī)范性進行指導。

    ２．２監(jiān)管原則

    當前私募基金監(jiān)管遵循“統(tǒng)一監(jiān)管、功能監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管”的基本原則。統(tǒng)一監(jiān)管指將隸屬于私募基金的各類別基金按《證券投資基金法》的標準納入統(tǒng)一監(jiān)管；功能監(jiān)管指對不同金融機構(gòu)下的私募基金業(yè)務進行統(tǒng)一；適度監(jiān)管指市場各參與者相互的約束作用對私募基金運行的整個流程進行適時的監(jiān)督管理；分類監(jiān)管指根據(jù)投資標的的性質(zhì)來擬定監(jiān)管的力度，從而達到相適應的約束效果。

    ２．３監(jiān)管思路

    當前私募基金監(jiān)管按照“扶優(yōu)限劣”、“差異化監(jiān)管”的思路開展監(jiān)管工作。“扶優(yōu)”指對符合條件的優(yōu)秀的私募基金給予相應的政策支持，支持其與銀行、券商和保險等金融機構(gòu)的互通合作，支持其開展境外投資等等。“限劣”指對違法違規(guī)、不按照法規(guī)指引運營或不具備運營能力的私募基金管理人進行清查，制造出良好健康的私募投資環(huán)境。“差異化監(jiān)管”要求對不同類型的私募基金進行不同的監(jiān)管，例如對于證券投資基金，主要應關(guān)注杠桿率、操縱市場和內(nèi)幕交易等問題。

    ２．４市場違規(guī)情況

    在對違規(guī)行為的處罰中占比最高的三項行為是：（１）沒有對投資者進行風險測評；（２）沒有按規(guī)定進行信息披露；（３）沒有及時更新備案信息。從２０１７年度證監(jiān)會披露的執(zhí)法數(shù)據(jù)來看，對私募的處罰主要分了三層，第一層是違法行為，其次是違規(guī)行為，最后是不規(guī)范的問題。違法行為影響較嚴重，如內(nèi)幕交易、挪用基金財產(chǎn)等；違規(guī)行為主要是違反了證監(jiān)會或是中基協(xié)的一些規(guī)定，例如公開宣傳推介、承諾保本保收益等。不規(guī)范行為主要是自律層面的要求，主包括合規(guī)風控制度不健全，從業(yè)人員缺乏獨立性等問題。

    ３強監(jiān)管下的新要求

    雖然合規(guī)和風控工作比較繁瑣且需消耗一定成本，但它是私募基金可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基石，也是做大做強的基礎(chǔ)。對于私募基金企業(yè)來說，從產(chǎn)品立項、設(shè)計、募資、備案、運行到最終退出清算的全過程，合法合規(guī)性都應是每一個環(huán)節(jié)首要考慮的因素。為了適應當前強監(jiān)管的環(huán)境，私募基金管理人可從以下幾個方面進行改善。

    ３．１募資的合規(guī)性

    ２０１８年資管新規(guī)的提出進一步提高了合格投資者門檻，且向上穿透了合格投資者。統(tǒng)一的認購門檻幫助行業(yè)規(guī)范了募資的行為。私募管理人在甄別客戶時要對客戶的風險偏好進行更細致的分級，推介產(chǎn)品時需要與之相匹配。同時需要了解客戶的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、投資風格、投資預期等，進行全方位的了解以提高資產(chǎn)配置的效率。在募資方式上，私募基金相比公募其特質(zhì)在于募集是面向特定的投資者。由于現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達，信息傳播迅速、影響較大，在宣傳產(chǎn)品時，企業(yè)銷售人員應遵循“私”募的特性，規(guī)范地去應用互聯(lián)網(wǎng)工具比如ＱＱ、微信等進行宣傳，點對點地交流并且留痕。

    ３．２發(fā)行的合規(guī)性

    私募基金企業(yè)需要滿足發(fā)行產(chǎn)品的條件，高管和員工應具備相應的從業(yè)資格和從業(yè)經(jīng)歷的要求。私募基金管理人發(fā)行私募基金產(chǎn)品應按要求在基金業(yè)協(xié)會備案登記，產(chǎn)品的管理人和資產(chǎn)的托管人要保持獨立。合同的擬定要契合基金的投資要求，指明投資范圍。

    ３．３投資的專業(yè)性

    未來市場會逐步出現(xiàn)頭部效應，投研能力是私募證券投資基金賴以生存的核心能力，投資管理能力強的私募能夠得到更好發(fā)展和市場的認可。強監(jiān)管的環(huán)境下，以往操控市場、內(nèi)幕消息等行為會減少，逐漸市場化的環(huán)境對基金管理人提出來更高的要求。基金經(jīng)理應審時度勢、與時俱進，健全自身的投資理念與框架，加強對標的企業(yè)的研究和理解，提升倉位控制的能力，同時要懂得風險管理，在收益和風險管理之間取得最佳的平衡。

    ３．４完善的企業(yè)內(nèi)控制度

    完善的內(nèi)控制度是私募基金企業(yè)合法合規(guī)的根本。小型的私募基金管理人可以參考大型的企業(yè)合規(guī)標準或ＣＦＡ協(xié)會等機構(gòu)的職業(yè)倫理與道德標準，結(jié)合自身的特點，擬定一份內(nèi)部控制的合規(guī)制度供員工學習和遵守。從企業(yè)結(jié)構(gòu)上看，各個利益相關(guān)的部門應做好防火墻。交易部可與其他部門分開辦公，做到物理隔離；同時也要對通訊工具使用、資料整理、數(shù)據(jù)的分享等做好嚴格的規(guī)定，以防止出現(xiàn)信息泄露或從業(yè)人員利用信息優(yōu)勢謀取利益等行為。企業(yè)應定期為員工進行合規(guī)培訓，通過對合規(guī)制度的學習來培養(yǎng)員工的執(zhí)業(yè)道德和意識，從根本上防止出現(xiàn)泄露信息、謀取私利、內(nèi)幕交易等問題，做到職權(quán)明確和嚴格的自律機制。

    

 

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