證券交易中充滿了風(fēng)險(xiǎn)，如何控制這些風(fēng)險(xiǎn)呢？下面小編就為大家?guī)�來了證券信用交易制度及風(fēng)險(xiǎn)控制，對證券感興趣的朋友可以讀一讀！

摘要:證券信用交易是金融市場的重要內(nèi)容，隨著社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，證券市場也在經(jīng)歷著極大的變革�；�于此，本文就證券信用交易制度與風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行研究，首先從證券信用交易制度的概念、法律運(yùn)作、法律關(guān)系出發(fā)，就證券信用交易制度進(jìn)行詳細(xì)的概述，然后結(jié)合當(dāng)前證券市場的發(fā)展情況，就證券信用交易中存在的風(fēng)險(xiǎn)及其原因進(jìn)行分析，最后就證券信用交易中風(fēng)險(xiǎn)控制的措施研究，以此提升證券市場的發(fā)展水平。

證券信用交易主要以信用經(jīng)濟(jì)作為交易的形式，在證券市場上進(jìn)行融資和交易，根據(jù)特殊的運(yùn)行理念，使得資本市場之間形成相互連接的關(guān)系，并且保證證券價(jià)格的平衡穩(wěn)定。證券信用交易最早產(chǎn)生于西方國家，是證券市場上一種成熟的交易方式。在我國的證券市場上，雖然法律對證券信用交易明令禁止，但受到證券市場的需求影響，證券信用交易依然以特殊的形式進(jìn)行著。為了完善我國證券市場的運(yùn)行制度，研究這一課題是很有必要的。

一、證券信用交易制度基本概述

(一)證券信用交易制度的概念

證券信用交易制度主要以信用為基礎(chǔ)進(jìn)行交易，在不同的國家，對證券信用交易的定義也不用。從法學(xué)的角度來看證券信用交易的定義，有廣義和狹義的分別。從廣義的角度來看，證券信用交易指的是買賣雙方在交易過程中相互給予的信用，而從狹義的角度來看，證券信用交易則指的是在證券市場上進(jìn)行交易的貸款或貸券業(yè)務(wù)。本文對證券信用交易制度的論述主要以狹義的定義角度出發(fā)，對證券市場上融資融券的交易形式進(jìn)行說明。

(二)證券信用交易制度的法律運(yùn)作

從法律的運(yùn)作過程而言，證券信用交易主要包括以下三個(gè)步驟，第一個(gè)步驟是契約書的簽訂，簽訂對象為證券商和投資人，并在簽訂完契約書后對證券信用賬戶的賬戶進(jìn)行開設(shè)；第二個(gè)步驟是繳納保證金，繳納人為投資人，繳納的對象為證券商。在繳納完保證金后，由投資人指定想要購入的證券，再由證券商墊付剩余資金買入該證券。在這整個(gè)過程中，證券商都具有控制投資人證券的權(quán)力。如果投資人選擇買入的證券下跌，投資人需要在一定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)交保證金；第三個(gè)步驟是融資期間內(nèi)，投資人可以對選擇買入的證券進(jìn)行賣出，并且通過賣出獲得的資金對購入證券的本金和利息進(jìn)行償還。在上述步驟中，如果投資人沒有進(jìn)行及時(shí)的資金補(bǔ)充，證券商可以選擇平倉了事。

(三)證券信用交易制度的法律關(guān)系

證券信用交易制度在交易過程中主要會涉及到三種類型的法律關(guān)系。第一種是委托代理關(guān)系。委托代理關(guān)系是投資者與證券商之間的典型法律關(guān)系，投資人委托證券商進(jìn)行證券交易，如果投資人或證券商在交易過程種出現(xiàn)違約情況，二者有權(quán)向?qū)Ψ剿魅∠鄳?yīng)的賠償，違約者同時(shí)要承擔(dān)相應(yīng)的法律后果；第二種是借款借貸合同關(guān)系，這種法律關(guān)系屬于民事民事法律關(guān)系，對投資人和證券商之間的權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行規(guī)定，例如投資人對通過證券商選擇買入的證券具有使用權(quán)；第三種是質(zhì)押擔(dān)保關(guān)系，指的是投資人通過證券商買入的證券，證券商對保證金享有質(zhì)押權(quán)，當(dāng)證券賣出獲得資金后，該資金也同樣要質(zhì)押在證券商處。

二、證券信用交易中存在的風(fēng)險(xiǎn)及原因

(一)證券信用交易中的風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)是證券市場的常態(tài)，作為一種信用交易，其所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更加顯著。對于證券信用交易的風(fēng)險(xiǎn)而言，主要由以下三個(gè)要素構(gòu)成，分別是前提條件、必要條件和充分條件。前提條件指的是在證券信用交易中，交易的存在是發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)；而證券市場具有不確定性，這是交易的必要條件；由于市場具有不確定性，因此投資者買入證券的盈虧也具有風(fēng)險(xiǎn)性，這是充分條件。根據(jù)現(xiàn)階段證券市場的交易情況，風(fēng)險(xiǎn)主要來自于以下幾方面內(nèi)容，分別是體制風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。體制風(fēng)險(xiǎn)是一種宏觀角度的風(fēng)險(xiǎn)，具有系統(tǒng)性的特征，主要指的是由于大環(huán)境的規(guī)制而產(chǎn)生的交易風(fēng)險(xiǎn)，例如銀行信用規(guī)模擴(kuò)大帶來的供求風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)具有傳統(tǒng)性特征，指的是在證券交易的過程中，如果出現(xiàn)違背約定的情況，就會引發(fā)交易的風(fēng)險(xiǎn)，例如不按時(shí)付款。市場風(fēng)險(xiǎn)主要受市場價(jià)格的影響，當(dāng)證券市場的價(jià)格出現(xiàn)波動時(shí)，就會引發(fā)整個(gè)證券市場交易的風(fēng)險(xiǎn)，對投資者的權(quán)益造成損害。

(二)證券信用交易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因

證券信用交易事實(shí)上是一種投機(jī)性質(zhì)的交易，無論利益還是風(fēng)險(xiǎn)都處于未知的狀態(tài)，因此在進(jìn)行交易的過程中會承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)。就造成證券信用交易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因來看，主要有以下三個(gè)內(nèi)容構(gòu)成，分別是雙重信用風(fēng)險(xiǎn)、交易杠桿風(fēng)險(xiǎn)和補(bǔ)充保證金風(fēng)險(xiǎn)。以雙重信用引發(fā)的交易風(fēng)險(xiǎn)為例，雙重信用在證券信用交易中指的是在正常證券交易的情況下，由于出現(xiàn)第三方導(dǎo)致證券額出現(xiàn)擴(kuò)大的情況，從而對證券交易中的供需產(chǎn)生影響。在這種情況下，雙重信用的對象主要由兩對關(guān)系構(gòu)成，一對關(guān)系是投資人和證券商，另一對關(guān)系是證券商和銀行。由于雙重信用的出現(xiàn)，證券交易中機(jī)會發(fā)生信息不對稱的情況，從而引發(fā)信用危機(jī)。

三、證券信用交易風(fēng)險(xiǎn)控制的有效措施

(一)對信用交易的法律法規(guī)進(jìn)行完善

為了控制證券信用交易中的風(fēng)險(xiǎn)，提高證券市場的規(guī)范度，必須對證券信用交易的法律法規(guī)進(jìn)行完善，以制度對證券市場的交易行為進(jìn)行正確的引導(dǎo)。證券信用交易是一種擔(dān)保意義上的交易行為，要控制交易中的風(fēng)險(xiǎn)，必須對證券信用交易中擔(dān)保物的安全進(jìn)行有效的法律保護(hù)，從而對投資人和證券商雙方的合法權(quán)益進(jìn)行維護(hù)。從傳統(tǒng)意義上而言，信用交易采用的擔(dān)保形式為登記畫押，這種方式不僅效率高、操作成本低，應(yīng)用的方式也相對比較靈活。在證券信用交易中，由投資人對證券商進(jìn)行投資保證的標(biāo)的物形式具有靈活性，有時(shí)是以證券的形式進(jìn)行擔(dān)保，有時(shí)是以資金的形式進(jìn)行擔(dān)保，因此可以對登記畫押的方式進(jìn)行應(yīng)用，例如開設(shè)專門的賬戶，以信托的方式對標(biāo)的物進(jìn)行法律保護(hù)，將其歸于證券商的名義下，以此降低證券信用交易中存在的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)加強(qiáng)各監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)配合

證券信用交易能夠?qū)①Y本市場之間形成聯(lián)系，從而使社會資金的配置效率得到極大程度的提升。當(dāng)前我國在證券市場交易中采用的是分業(yè)管理的形式，這使得我國證券信用交易的發(fā)展在制度上受到制約。針對這一情況，證券市場必須加強(qiáng)各監(jiān)督管理部門之間的協(xié)調(diào)配合，從而對證券信用交易的模式進(jìn)行確定。例如對美國的證券市場模式進(jìn)行借鑒，促進(jìn)銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會等監(jiān)督部門之間的溝通和配合，在各監(jiān)督部門自主經(jīng)營監(jiān)督的情況下，對證券市場的監(jiān)督格局進(jìn)行進(jìn)一步的擴(kuò)大，從而從宏觀體制的角度降低證券市場信用交易的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)加大對市場自身調(diào)節(jié)機(jī)制的發(fā)揮

在宏觀調(diào)控證券市場體制的情況下，還應(yīng)該注重證券市場自身的作用，加大發(fā)揮市場自身調(diào)節(jié)機(jī)制的作用。在證券信用交易的過程中，市場雖然會對交易帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是同時(shí)也會在市場上引發(fā)良性的競爭。例如在證券公司的交易過程中，可以以證券市場中的金融避險(xiǎn)工具對證券公司所承擔(dān)的信用交易風(fēng)險(xiǎn)記性抵消，從而實(shí)現(xiàn)市場自我調(diào)節(jié)的作用，降低證券信用交易中存在的風(fēng)險(xiǎn)。另外，證券市場還能夠促進(jìn)各證券公司應(yīng)對市場形勢，做出積極的內(nèi)部調(diào)節(jié)，從而以更加有力的姿態(tài)應(yīng)對證券市場中存在的風(fēng)險(xiǎn)。

(四)建立起完善系統(tǒng)的結(jié)算交收制度

受歷史原因的影響，我國證券市場長期以來都沒有建立結(jié)算交收制度，這使得證券信用交易的發(fā)展受到較大的制約。對于證券信用交易而言，只有具有穩(wěn)健的證券結(jié)算制度，才能夠?qū)ψC券交易中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行可靠的控制，而在缺乏配套結(jié)算交收制度的情況下，證券市場中證券公司多開展的業(yè)務(wù)很難得到投資者的信任，在這種情況下，證券信用交易也就無從談起，因此在我國證券市場未來的發(fā)展過程中，建立起完善系統(tǒng)的結(jié)算交收制度是市場改革的必然方向。綜上所述，針對證券信用交易制度與風(fēng)險(xiǎn)控制的探究是非常必要的。本文主要就證券信用交易制度存在的風(fēng)險(xiǎn)及原因進(jìn)行分析，然后針對風(fēng)險(xiǎn)控制提出一些切實(shí)可行的措施。研究可得，對信用交易的法律法規(guī)進(jìn)行完善、加強(qiáng)各監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)配合、加大對市場自身調(diào)節(jié)機(jī)制的發(fā)揮、建立起完善系統(tǒng)的結(jié)算交收制度能夠有效控制證券信用交易的風(fēng)險(xiǎn)。希望本文可以為研究證券信用交易制度與風(fēng)險(xiǎn)控制的相關(guān)人員提供參考。

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