證券投資學(xué)課后習(xí)題答案總結(jié)
第一章股票
1、什么是股份制度？它的主要功能有哪些？
答：股份制度亦稱(chēng)股份公司制度，它是指以集資入股、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)為特點(diǎn)的企業(yè)組織制度。股份公司一般以發(fā)行股票的方式籌集股本，股票投資者依據(jù)他們所提供的生產(chǎn)要素份額參與公司收益分配。在股份公司中，各個(gè)股東享有的權(quán)利和義務(wù)與他們所提供的生產(chǎn)要素份額相對(duì)應(yīng)。功能：一、籌集社會(huì)資金；二、改善和強(qiáng)化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。2、什么是股票？它的主要特性是什么？
答：股票是股份有限公司發(fā)行的，表示其股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書(shū)面憑證。股票作為股份公司的股份證明，表示其持有者在公司的地位與權(quán)利，股票持有者為公司股東.特性：1、不可返還性2、決策性3、風(fēng)險(xiǎn)性4、流動(dòng)性5、價(jià)格波動(dòng)性6、投機(jī)性3、普通股和優(yōu)先股的區(qū)別？
答：普通股是構(gòu)成股份有限公司資本基礎(chǔ)股份，是股份公司最先發(fā)行、必須發(fā)行的股票，是公司最常見(jiàn)、最重要的股票，也是最常見(jiàn)的股票。其權(quán)利為：1、投票表決權(quán)2、收益分配權(quán)3、資產(chǎn)分配權(quán)4、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。對(duì)公司優(yōu)先股在股份公司中對(duì)公司利潤(rùn)、公司清理剩余資產(chǎn)享有的優(yōu)先分配權(quán)的股份。第一是領(lǐng)取股息優(yōu)先。第二是分配剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先。優(yōu)先股不利一面：股息率事先確定；無(wú)選舉權(quán)和被選舉權(quán)，無(wú)對(duì)公司決策表決權(quán)；在發(fā)放新股時(shí)，無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。
有利一面：投資者角度:收益固定，風(fēng)險(xiǎn)小于普通股，股息高于債券收益；籌資公司發(fā)行角度：股息固定不影響公司利潤(rùn)分配，發(fā)行優(yōu)先股可以廣泛的吸收資金，不影響普通股東經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。4、我國(guó)現(xiàn)行的股票類(lèi)型有哪些？
答：我國(guó)現(xiàn)行的股票按投資主體不同有國(guó)有股、法人股、公眾股和外資股。
國(guó)有股是有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有的國(guó)有資產(chǎn)折算的股份。
法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)向股份有限公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。
公眾股即個(gè)人股，指社會(huì)個(gè)人或股份公司內(nèi)部職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。外資股指股份公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。
第二章債券
1、什么是債券？它必須具備哪三個(gè)條件？
答：債券是發(fā)行者依法定程序發(fā)行，并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，是表明投資者與籌資者之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑證。
具備以下三個(gè)條件：1、必須可以按照同一權(quán)益和同一票面記載事項(xiàng)，同時(shí)向眾多投資者發(fā)行；2、必須在一定期限內(nèi)償還本金，并定期支付利息；3、在國(guó)家金融政策允許條件下，必須能按照持券人的需要自由轉(zhuǎn)讓。2、債券的基本特性？
答：1、權(quán)利性：利息請(qǐng)求權(quán)、償還本金請(qǐng)求權(quán)、財(cái)產(chǎn)索取權(quán)、其他權(quán)利。2、有期性3、靈活性4、穩(wěn)定性3、債券與股票的區(qū)別？
答：（1）性質(zhì)上，債券表示債券持有人對(duì)公司的債權(quán)，無(wú)參加經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利；股票表示對(duì)公司所有權(quán)，有參加經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利
（2）發(fā)行目的上，股票是為了籌集公司資本的需要，追加資金列入資本；債券是追加資金的需要，追加資金列入負(fù)債。
（3）獲得報(bào)酬時(shí)間，債券獲得報(bào)酬優(yōu)先于股票。（4）投資風(fēng)險(xiǎn)上看，股票大于債券。
（5）投機(jī)角度上，債券投機(jī)性小，而股票投機(jī)性比債券要大。（6）發(fā)行單位上看，債券發(fā)行單位多余股票發(fā)行單位。（7）流通性上看，債券因?yàn)橛衅谙�，流通性要低于股�?、債券按發(fā)行主體分類(lèi)有幾種？
答：政府公債券政府或政府代理機(jī)構(gòu)為彌補(bǔ)預(yù)算赤字，籌集建設(shè)資金及歸還舊債本息而發(fā)行的債券。金融債券銀行或其他金融機(jī)構(gòu)為籌措中長(zhǎng)期信用資金而發(fā)行的債券企業(yè)債券企業(yè)為籌集投資資金而發(fā)行的債券。國(guó)際債券各主權(quán)國(guó)家政府、信譽(yù)好的大公司以及國(guó)際機(jī)構(gòu)等，在本國(guó)以外的國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行的債券。（歐洲債券國(guó)外籌資人在歐洲金融市場(chǎng)上發(fā)行的，不以發(fā)行所在國(guó)貨幣，而是以另一種貨幣計(jì)值并還本付息的債券。）
第三章投資基金
1、什么是投資基金？它有哪些特點(diǎn)？
答：投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行投資基金單位，集中投資者的資金，由投資基金托管人托管，由投資基金管理人管理和運(yùn)用的資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。
特點(diǎn)：1、小額投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。2、專(zhuān)業(yè)性投資管理3、成本較低，進(jìn)退方便4、收益可觀5、有利于機(jī)構(gòu)投資者的內(nèi)部管理。
2、投資基金同股票、債券投資工具的關(guān)系？
答：性質(zhì)上看，股票反映的是對(duì)公司的所有權(quán)；債券只是一種債權(quán)；契約型基金反映的是一種信托關(guān)系。發(fā)行目的上看，股票是股份公司籌集自己資本的需要，債券是為了追加資金的需要；投資基金是為了形成一個(gè)以分散組合投資為特色，以降低風(fēng)險(xiǎn)從而達(dá)到資產(chǎn)增值為目的的投資基金組織。
發(fā)行者看，股票發(fā)行者是股份公司，債券發(fā)行者是政府、金融機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)等，而投資基金的發(fā)行者是一個(gè)比較松散的組織。
從期限上看，債券的性質(zhì)決定了債券在一定期限內(nèi)還本付息；股票是對(duì)公司所有權(quán)的代表，無(wú)到期日；投資基金較靈活，可有期，可無(wú)期。
從風(fēng)險(xiǎn)上看，股票風(fēng)險(xiǎn)最大，投資基金次之，債券風(fēng)險(xiǎn)最低。收益與之相同。
從返還型上看，債券到期必須返本付息；股票具有不可返還性，但可在股票市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓?zhuān)煌顿Y基金，封閉式不能贖回，但可轉(zhuǎn)讓?zhuān)婚_(kāi)放式可自由贖回。
投機(jī)性，債券投機(jī)性很小，股票投機(jī)性最大，投資基金介于二者之間。3、封閉式投資基金與開(kāi)放式投資基金的區(qū)別？
答：封閉式投資基金是指投資基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已經(jīng)確定下來(lái)，在發(fā)行期滿(mǎn)后，投資基金就封閉起來(lái)，總量不在增減的投資基金，因此也稱(chēng)固定型投資基金。封閉性投資基金受益憑證在封閉期間內(nèi)不能追加認(rèn)購(gòu)或贖回，但投資者可以在證券交易所市場(chǎng)上交易。
開(kāi)放式投資基金是指投資基金的發(fā)行總額不是固定不變的，可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求狀況發(fā)行新的份額或被投資人贖回的投資基金。投資基金的單位總數(shù)變動(dòng)，但追加購(gòu)買(mǎi)或贖回的價(jià)格已投資基金的當(dāng)時(shí)的凈資產(chǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)加以確定。
區(qū)別:(1)封閉式投資基金的份額數(shù)量是固定的，其投資基金份額買(mǎi)賣(mài)和交換按標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)率執(zhí)行；開(kāi)放式投資基金的份額是不固定的，賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)按凈資產(chǎn)價(jià)值執(zhí)行。
(2)封閉式投資基金在存續(xù)期內(nèi)不得要求贖回，故信托資產(chǎn)穩(wěn)定，便于投資基金管理人管理運(yùn)作；開(kāi)放式投資基金的單位總數(shù)是變動(dòng)的，給投資基金管理人帶來(lái)挑戰(zhàn)。(3)封閉式投資基金風(fēng)險(xiǎn)大于開(kāi)放式投資基金風(fēng)險(xiǎn)。4、契約型投資基金和公司型投資基金有何區(qū)別？
答：契約型投資基金又稱(chēng)信托投資基金，是根據(jù)信托法組建的，也就是委托人、受托人和受益人三方訂立信托投資契約，有投資基金經(jīng)理公司根據(jù)契約運(yùn)用信托資產(chǎn)，有托管人負(fù)責(zé)保管信托資產(chǎn)，而投資成果則由投資者享有的一種投資基金。
公司型投資基金是按照《公司法》組建而成的投資基金，投資者購(gòu)買(mǎi)公司股份成為股東，由股東大會(huì)選出董事、監(jiān)事，再由董事、監(jiān)事投票委任某一投資管理公司來(lái)管理投資公司資產(chǎn)。這種投資基金股份的出售一般都委任專(zhuān)門(mén)的承銷(xiāo)公司進(jìn)行。
區(qū)別：(1)公司型必須由具有獨(dú)立法人資格的機(jī)構(gòu)發(fā)起并發(fā)行投資基金股份；契約型無(wú)需單獨(dú)組成具有法人資格的機(jī)構(gòu)發(fā)起投資基金，由現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)發(fā)起即可。
(2)公司型投資基金管理依據(jù)是公司章程，契約型依據(jù)是信托契約。
(3)公司型投資基金發(fā)行股票，投資者為公司股東，具有投票表決權(quán)；而契約型發(fā)行收益證券，購(gòu)買(mǎi)收益證券持有者，只享有受益權(quán)，不具有股東資格。
第四章衍生投資工具
1、認(rèn)股權(quán)證：股票認(rèn)購(gòu)售權(quán)證，由上市公司發(fā)行，表明持有人具有在指定時(shí)間內(nèi)以事先確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的該公司股票的權(quán)利憑證。包括有效期限、換股比率、換股價(jià)。2、認(rèn)股權(quán)證與股票認(rèn)股權(quán)的區(qū)別
普通股認(rèn)股權(quán)只是認(rèn)股權(quán)證的低級(jí)形式，首先單就認(rèn)股權(quán)來(lái)看，它存在兩個(gè)缺點(diǎn)：一是認(rèn)股權(quán)與原有普通股股票連在一起，未分離，因此就不能在市場(chǎng)上流通；二是公司發(fā)行新股時(shí)一般希望在較短時(shí)間迅速籌集資金，所以認(rèn)股權(quán)期限較短。而認(rèn)股權(quán)證克服了上述缺點(diǎn)，它可以在市場(chǎng)上流通，并且期限長(zhǎng)，甚至數(shù)年之久。其次優(yōu)先認(rèn)股權(quán)產(chǎn)生于公司籌集資金而向現(xiàn)有股東發(fā)行新股時(shí)，是對(duì)普通股的優(yōu)惠權(quán)；而優(yōu)先認(rèn)股權(quán)證產(chǎn)生于公司發(fā)行優(yōu)先股和債券時(shí)，是對(duì)優(yōu)先股股東和債權(quán)人的優(yōu)惠。再次，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格，而權(quán)證的價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。
3、可轉(zhuǎn)換按證券：指發(fā)行人以法定程序發(fā)行，持有人在一定時(shí)間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一類(lèi)證券的證券。實(shí)際上是一種普通股票的看漲期權(quán)。
4、證券期貨：是指買(mǎi)賣(mài)雙方支付一定數(shù)量的保證金，通過(guò)證券交易所進(jìn)行的以將來(lái)特定的日期作為交割日期，按照約定的價(jià)格賣(mài)出或買(mǎi)入一定數(shù)量的證券的交易方式。特點(diǎn)：(1)交易對(duì)象是有價(jià)證券的標(biāo)準(zhǔn)化合約。(2)對(duì)沖交易多，實(shí)物交易少，投機(jī)性強(qiáng)。
(3)采用有形市場(chǎng)的形式，實(shí)行保證金制度，交易安全可靠。(4)交易者眾多，交易活躍，流動(dòng)性好。
5、證券期權(quán)交易又稱(chēng)選擇權(quán)交易，相對(duì)于現(xiàn)貨交易而言，它是一種遠(yuǎn)期交易。它指證券投資者實(shí)現(xiàn)支付一定費(fèi)用取得一種可按既定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某種證券的權(quán)利。
與期貨交易的區(qū)別：(1)期權(quán)交易對(duì)象是一種權(quán)利而非證券本身，期貨交易對(duì)象是證券，只是把訂約時(shí)間和履約時(shí)間隔;(2)期權(quán)的時(shí)效自動(dòng)性。期權(quán)有期限，超過(guò)期限未行使權(quán)利，期權(quán)自動(dòng)失效，而期貨交易在時(shí)間上要求雙方必須履約。(3)期權(quán)持有人可以在合同期限內(nèi)任何一天執(zhí)行合同，而期貨交易往往規(guī)定執(zhí)行的合同時(shí)間，提前延期均不可。(4)期權(quán)屬于單項(xiàng)合同，期權(quán)買(mǎi)方只有權(quán)利，無(wú)義務(wù)，而賣(mài)方有義務(wù)無(wú)權(quán)利；期貨合約是雙向合同，雙方均有權(quán)利義務(wù)。
6、證券期權(quán)的兩種類(lèi)型:一、看漲期權(quán)（買(mǎi)入期權(quán)）指依據(jù)買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂的契約，買(mǎi)者在協(xié)定期內(nèi)有權(quán)按照雙方協(xié)定的價(jià)格向買(mǎi)者買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量的指定證券。二、看跌期權(quán)（賣(mài)出期權(quán)）；指依據(jù)買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂的契約，買(mǎi)者在協(xié)定期內(nèi)有權(quán)按照雙方協(xié)定的價(jià)格向賣(mài)者賣(mài)出應(yīng)數(shù)量的指定證券。
7、股票指數(shù)期貨：只證券交易所同期貨買(mǎi)賣(mài)者簽訂買(mǎi)賣(mài)股票價(jià)格指數(shù)的合約，并在未來(lái)指定日期用現(xiàn)金辦理交割的一種期貨交易方式。
第五章證券市場(chǎng)概述
1、什么是證券市場(chǎng)？其作用？
答：證券市場(chǎng)是有價(jià)證券發(fā)行與流通場(chǎng)所及其相聯(lián)系的組織與管理體系的總稱(chēng)。證券市場(chǎng)包括證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)。作用：
第一、是籌集資金的重要渠道；第二、是推動(dòng)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理的重要?jiǎng)恿�；第三、是商業(yè)銀行安全經(jīng)營(yíng)的重要保證；第四、是國(guó)家進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要橋梁；第五、是傳道經(jīng)濟(jì)信息的重要媒介；第六、是進(jìn)行過(guò)緊資金融通的重要工具。
第六章證券發(fā)行市場(chǎng)
1、什么是證券發(fā)行市場(chǎng)？
答：又稱(chēng)“初級(jí)市場(chǎng)”或“一級(jí)市場(chǎng)”，指各發(fā)行主體及其中介機(jī)構(gòu)發(fā)售各種證券所形成的市場(chǎng)，一般是無(wú)形的。
2、股票的發(fā)行目的？
答：(1)新公司首次發(fā)行股票設(shè)立發(fā)行；(2)老公司發(fā)行增資股票增資發(fā)行；(3)為改善企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)而發(fā)行股票；(4)為特定某種目的發(fā)行股票（轉(zhuǎn)化證券；股份的分割和合并；公司兼并；公司縮股；證券交易所提高股票上市的基準(zhǔn)）
3、影響股票發(fā)行價(jià)格的因素？
答：凈資產(chǎn)；經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；發(fā)展?jié)摿�；發(fā)行數(shù)量；行業(yè)特點(diǎn)；股市狀態(tài)。4、什么是債券的信用評(píng)級(jí)？
答：指?jìng)u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券的發(fā)行者的信譽(yù)及其所發(fā)行的特定債券的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)估的綜合表述。本質(zhì)上，信用評(píng)級(jí)評(píng)估和計(jì)量了信用風(fēng)險(xiǎn)，即發(fā)生不利于債權(quán)事件的可能性。第七章證券交易所
1、如何理解證券交易市場(chǎng)與發(fā)行市場(chǎng)的關(guān)系？
答：證券交易市場(chǎng)是對(duì)已發(fā)行的證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，因此也稱(chēng)為證券流通市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)和次級(jí)市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)的關(guān)系：
證券發(fā)行市場(chǎng)體現(xiàn)了證券由發(fā)行主體流向投資者的市場(chǎng)關(guān)系，它通過(guò)一種縱向關(guān)系將證券發(fā)行者和投資者聯(lián)系起來(lái)。流通市場(chǎng)則通過(guò)一種橫向關(guān)系將同是證券投資者證券買(mǎi)賣(mài)雙方聯(lián)系起來(lái)。
從證券交易結(jié)果看，證券發(fā)行市場(chǎng)交易的結(jié)果是社會(huì)長(zhǎng)期資金的增加，形成股票和債券的絕對(duì)數(shù)量的上升，眾多資金通過(guò)證券買(mǎi)賣(mài)投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等領(lǐng)域。證券流通市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的結(jié)果只是資金所有權(quán)和證券所有權(quán)的易位，社會(huì)長(zhǎng)期資金的總數(shù)不會(huì)因此增加，股票、債券等虛擬資本也不能膨脹。
因此發(fā)行市場(chǎng)是證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，沒(méi)有發(fā)行市場(chǎng)，籌資者就無(wú)法籌集到資金，投資者也無(wú)法通過(guò)證券進(jìn)行投資，也就沒(méi)有交易市場(chǎng)�？梢�(jiàn)證券發(fā)行市場(chǎng)的存在是交易市場(chǎng)存在的前提。交易市場(chǎng)又是發(fā)行市場(chǎng)的保證。因?yàn)槿绻麩o(wú)交易市場(chǎng)，證券投資者的資金就無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)，也不追隨經(jīng)濟(jì)效益調(diào)整投資目標(biāo)，投資者無(wú)法靈活運(yùn)用資金，也就導(dǎo)致了人們不愿購(gòu)買(mǎi)或持有證券，從而影響發(fā)行市場(chǎng)的正常運(yùn)行。證券交易市場(chǎng)對(duì)發(fā)行市場(chǎng)也起著積極的推動(dòng)作用。所以，二者需相互配合，協(xié)調(diào)的高效的運(yùn)轉(zhuǎn)，才能形成一個(gè)具有活力和穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)的證券市場(chǎng)。
2、證券交易市場(chǎng)的類(lèi)型有哪些？答：證券交易所和場(chǎng)外交易所
證券交易所是證券交易市場(chǎng)中有組織、有固定地點(diǎn)，并能使證券集中、公開(kāi)、規(guī)范交易的場(chǎng)所，是證券流通市場(chǎng)的主體和核心。特點(diǎn)：1、不持有證券，不買(mǎi)賣(mài)證券，不能決定證券的市場(chǎng)價(jià)格2、證券買(mǎi)賣(mài)完全公開(kāi)3、具有嚴(yán)格的組織性。
場(chǎng)外交易市場(chǎng)簡(jiǎn)稱(chēng)OTC，是證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)的總稱(chēng)，是分散的、非組織化的市場(chǎng)。包括店頭市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)。3、柜臺(tái)交易市場(chǎng)有何特點(diǎn)？
答：柜臺(tái)交易市場(chǎng)即店頭市場(chǎng)，指證券經(jīng)紀(jì)人或證券自營(yíng)商不通過(guò)證券交易所把未上市的證券，有時(shí)也包括一部分已上市的證券直接同顧客進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。特點(diǎn)：
(1)設(shè)施上，沒(méi)有大型證券交易所的中央市場(chǎng)，但個(gè)別的也有不小的規(guī)模和場(chǎng)面。
(2)價(jià)格形成方式上，不像證券交易所那樣通過(guò)充分競(jìng)價(jià)的方式得出證券行市，店頭市場(chǎng)只提供協(xié)議價(jià)格，即證券自營(yíng)商買(mǎi)賣(mài)雙方或客戶(hù)與證券自營(yíng)商之間的協(xié)商價(jià)格。
(3)價(jià)格水平上，一般按凈價(jià)基礎(chǔ)進(jìn)行交易。凈價(jià)支部包括傭金的價(jià)格。4、證券上市的利與弊。
答：利：(1)有利于公司擴(kuò)大資金來(lái)源，籌集巨額資金，滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要；(2)有利于提高股票債券的流動(dòng)性，增加對(duì)投資正的吸引力，從而有利于上市公司繼續(xù)向公眾集資；(3)有利于提高公司的信譽(yù)和知名度；(4)形成對(duì)企業(yè)的壓力，促進(jìn)企業(yè)不斷加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益和競(jìng)爭(zhēng)力。
弊：(1)公司的約束與壓力加大(2)不利于保守公司經(jīng)營(yíng)秘密(3)公司證券可能成為投機(jī)對(duì)象(4)股權(quán)因此更加分散(5)加大公司成本開(kāi)支。
第八章股票價(jià)格指數(shù)
股票價(jià)格指數(shù)：是用來(lái)表示多種股票的平均價(jià)格水平及其變動(dòng)情況以衡量股市行情的指標(biāo)，簡(jiǎn)稱(chēng)股價(jià)指數(shù)。
第九章證券投資價(jià)值分析
1、影響債券價(jià)格的因素。
答：(1)利率，反方向；(2)經(jīng)濟(jì)發(fā)展境況，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈上升趨勢(shì)，資金需求量大，利率上升，債券價(jià)格下降；(3)物價(jià)，物價(jià)上漲過(guò)快，處于保值目的投資于保值產(chǎn)品，債券供過(guò)于求，價(jià)格下跌；(4)中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，拋售債券，債券價(jià)格下跌；(5)新發(fā)債券的發(fā)行量，發(fā)行超過(guò)一定數(shù)量，會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下跌；(6)投機(jī)操縱，價(jià)格變動(dòng)劇烈(7)匯率，外匯升值，吸引投資者購(gòu)買(mǎi)該種外匯的債券，引起價(jià)格上漲。2、影響股票價(jià)格的因素。
答：（1）基本因素：a.經(jīng)濟(jì)因素（宏觀、中觀、微觀）b.政治因素c.其他（自然災(zāi)害，經(jīng)濟(jì)復(fù)興）（2）技術(shù)因素：技術(shù)因素指市場(chǎng)操作的因素，主要來(lái)自投機(jī)活動(dòng)的結(jié)果,包括a.人為的投資操作；b.買(mǎi)空賣(mài)空及大戶(hù)購(gòu)買(mǎi)。（3）信用交易因素。信用交易使投機(jī)者可以通過(guò)大規(guī)模借入資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)股票或者借入股票作大宗賣(mài)出，從而使股價(jià)波動(dòng)。（4）證券管理部門(mén)的限制規(guī)定。第十三章證券投資組合分析
1、證券組合的含義
答：證券組合是指?jìng)�(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者同時(shí)所持有的各種有價(jià)證券的總稱(chēng)，它反映了投資者的意愿和所受到的約束，即投資者對(duì)投資收益的權(quán)衡、投資比例的分配、投資風(fēng)險(xiǎn)的偏好等的限制。2、效用期望無(wú)差異曲線（風(fēng)險(xiǎn)收益無(wú)差異曲線）
答：在E(R),σ的坐標(biāo)系中的一條曲線，在該曲線上任意一點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的證券組合都能產(chǎn)生相等的效用期望值，即對(duì)具有相應(yīng)偏好的投資者而言，這條曲線上任意一點(diǎn)所代表的證券組合都是無(wú)差異的，因?yàn)樗麄兌寄墚a(chǎn)生相等的效用期望值。（畫(huà)圖）3、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
答：證券投資風(fēng)險(xiǎn)指投資收益的不確定性，實(shí)際收益與預(yù)期收益的差異性。
證券的風(fēng)險(xiǎn)可劃分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指因各種因素影響整個(gè)市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)，政治的、經(jīng)濟(jì)的以及社會(huì)環(huán)境的變化是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)與所有證券都存在系統(tǒng)性聯(lián)系，利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)就屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指因個(gè)別證券發(fā)行公司和特殊狀況造成的風(fēng)險(xiǎn)，這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)通常與整個(gè)股市狀況不發(fā)生系統(tǒng)性聯(lián)系，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及違約風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)對(duì)某一種證券的影響，說(shuō)明該風(fēng)險(xiǎn)具有相互抵消可能，所以這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券組合的方法消除。
4、有效組合：構(gòu)建證券時(shí)，投資者謀求的是在他們?cè)敢饨邮艿娘L(fēng)險(xiǎn)水平既定的條件下是投資預(yù)期收益最大化，滿(mǎn)足這一要求的證券組合極為有效組合。5、馬柯維茨對(duì)投資者的資產(chǎn)選擇行為的基本假設(shè)
（1）投資者都規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；（2）投資者追求效用最大化；（3）投資者僅根據(jù)均值、方差、協(xié)方差選擇最佳投資組合；（4）投資期為一年；（5）資金全部用于投資，答不允許賣(mài)空；（6）證券見(jiàn)相關(guān)系數(shù)都不是-1，不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券，而且至少有兩個(gè)證券的預(yù)期收益不同。6、馬柯維茨的有效邊界。
在多個(gè)證券構(gòu)成的可行集是標(biāo)準(zhǔn)差期望收益率坐標(biāo)系中一個(gè)彈頭型平面區(qū)域，根據(jù)偏好收益與厭惡風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè)，集合左邊界BERF為最小方差邊界，即在相同期望收益條件下，投資風(fēng)險(xiǎn)的最低資產(chǎn)的組合組成的曲線，而B(niǎo)E段為無(wú)效邊界，因?yàn)樵谶@一段，期望收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越低，投資者只會(huì)選擇E點(diǎn)。而ERF為效率邊界，它包括全部有效資產(chǎn)組合，即相同風(fēng)險(xiǎn)情況下期望收益最大，或者相同期望收益相同情況下風(fēng)險(xiǎn)最低。7、給定若干個(gè)有效組合供投資者選擇，投資者最樂(lè)意選擇的證券組合即為最優(yōu)組合。
第十四章資本資產(chǎn)定價(jià)模型
1、CAMP（資本資產(chǎn)定價(jià)模型）假設(shè)條件。答：除馬柯維茨證券組合模型假設(shè)之外,還有：
假設(shè)1：所有的投資者都依據(jù)期望收益率評(píng)價(jià)證券組合收益水平，依據(jù)方差評(píng)價(jià)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)水平，并采用期望效用無(wú)差異曲線和有效組合邊界來(lái)選擇最優(yōu)證券組合。
假設(shè)2：所有投資者對(duì)證券的期望收益率、標(biāo)準(zhǔn)差及證券間的相關(guān)性具有完全相同的預(yù)期。假設(shè)3：證券是完美無(wú)缺的，無(wú)摩擦。摩擦即對(duì)整個(gè)市場(chǎng)上的資本和信息自由流通的阻礙。2、資本市場(chǎng)線
由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券Rf出發(fā)向右上方引出一條與原有風(fēng)險(xiǎn)證券組合可行區(qū)域相切的一條射線RfMT，是新的效率邊界變成一條直線RfMT，在這條直線上，風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下，期望收益最大，或者期望收益一定，風(fēng)險(xiǎn)最小，這條直線稱(chēng)之為資本市場(chǎng)線，它是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)證券組合的有效組合。
資本市場(chǎng)線方程：E(Rp)=Rf+(Rm-Rf)*σp/σmE(Ri)有效組合p的期望收益率，σp有效組合p的標(biāo)準(zhǔn)差，Rm市場(chǎng)組合M的期望收益率，σm市場(chǎng)組合M的標(biāo)準(zhǔn)差，Rf無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券收益率
市場(chǎng)組合：市場(chǎng)組合是每一個(gè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者必須持有的唯一的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，是獨(dú)立于投資者效用函數(shù)的最佳組合，它包括市場(chǎng)中每一種風(fēng)險(xiǎn)證券每種證券在市場(chǎng)組合中的比例就是該證券的市場(chǎng)價(jià)值占全部證券市場(chǎng)價(jià)值的比例。
3、分離定理（分割定理）投資者的投資決策包括兩個(gè)相互獨(dú)立的決策：
（1）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行選擇：估計(jì)每一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的期望、方差以及相互作用程度（協(xié)方差），確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合及其效率邊界。隨后，投資者由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券Rf引出一條與效率邊界相切的射線，切點(diǎn)即為投資者應(yīng)當(dāng)持有市場(chǎng)組合。
（2）最終資產(chǎn)的選擇。由于引出之射線為新的有效邊界，投資者可根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好在該射線上選擇市場(chǎng)組合與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的組合，即安排市場(chǎng)組合和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券各自的比例。
4、證券市場(chǎng)線。
無(wú)論是單個(gè)證券還是證券組合，均可將其β系數(shù)作為風(fēng)險(xiǎn)的合理測(cè)定，其期望收益與β系數(shù)測(cè)定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間存在著線性關(guān)系，這個(gè)關(guān)系在以E(Rp)為縱坐標(biāo)、β作為橫坐標(biāo)的坐標(biāo)系中代表一條直線，這條直線被稱(chēng)為證券市場(chǎng)線。
證券市場(chǎng)線方程（CAPM）：E（Rp）=Rf+（Rm-Rf）*βpβp為證券組合p或證券p的β系數(shù)。
5、資本市場(chǎng)線與證券市場(chǎng)線的關(guān)系。
答：第一、資本市場(chǎng)線便是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與有效率的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在組合后的有效資產(chǎn)組合期望收益與總風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，因此在資本市場(chǎng)線上的點(diǎn)就是有效組合；而證券市場(chǎng)線表明的是任何一種單個(gè)資產(chǎn)或組合的期望收益與其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β之間的關(guān)系，因此在證券市場(chǎng)線上的點(diǎn)未必在資本市場(chǎng)線上。第二、在均衡條件下，所有證券都落在證券市場(chǎng)線上。
第三、資本市場(chǎng)線是證券市場(chǎng)線的一個(gè)特例，當(dāng)一個(gè)證券或一個(gè)證券組合是有效率的時(shí)候，該證券或證券組合與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)等于1，此時(shí)二者相同。6、證券特征線
答：公式E（Rp）=Rf+（Rm-Rf）*βp改寫(xiě)成E（Rp）Rf=（Rm-Rf）*βp此式被稱(chēng)為特征線，以（Rm-Rf）為橫坐標(biāo)，E（Rp）Rf為縱坐標(biāo)，表示某一證券的超額收益與市場(chǎng)組合的超額收益與該證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)存在嚴(yán)格的函數(shù)關(guān)系。
第十五章證券市場(chǎng)效率與績(jī)效評(píng)價(jià)
1、證券市場(chǎng)效率指一個(gè)證券市場(chǎng)如果在確定資產(chǎn)價(jià)格中能夠使用所獲得的全部信息，它（從信息上）就是有效率的。即，能夠有效地利用金融信息的證券市場(chǎng)被稱(chēng)為有效性市場(chǎng)。
2、內(nèi)在效率：指證券市場(chǎng)的交易營(yíng)運(yùn)效率，即證券市場(chǎng)能否在最短的時(shí)間最低的交易費(fèi)用為交易者完成一筆交易，它反映證券市場(chǎng)的組織功能和服務(wù)功能的效率。
外在效率：指證券市場(chǎng)的資金配置效率，及市場(chǎng)上證券的價(jià)格是否能夠根據(jù)有關(guān)的信息作出及時(shí)、快速的反應(yīng)，它反映了證券市場(chǎng)調(diào)節(jié)和分配資金的效率。
3、弱型效率市場(chǎng)：股價(jià)變動(dòng)的歷史不包括任何對(duì)預(yù)測(cè)股價(jià)未來(lái)變動(dòng)有用的信息。在此情況下，證券的現(xiàn)行價(jià)格反映的是有關(guān)過(guò)去價(jià)格和過(guò)去收益的一切信息。
半強(qiáng)型效率市場(chǎng)：證券市場(chǎng)上，價(jià)格會(huì)迅速、準(zhǔn)確的根據(jù)可獲得的所有公開(kāi)信息進(jìn)行調(diào)整，因此以往的價(jià)格和成交量等技術(shù)信息及公布的基本信息無(wú)助于分析家挑選價(jià)格被高估或低估的股票。
強(qiáng)型效率市場(chǎng)：不僅已公布的信息，而且是可能獲得的所有有關(guān)信息都以反映在股價(jià)中，因此任何信息包括“內(nèi)幕信息”對(duì)專(zhuān)業(yè)分析毫無(wú)用處。通常情況下，任何投資者都無(wú)法憑借其地位和某種信息渠道來(lái)獲得超額收益。
擴(kuò)展閱讀：證券投資學(xué)課后習(xí)題答案總結(jié)
一．名詞解釋
1.證券：經(jīng)濟(jì)權(quán)益的憑證，證明憑證持有人有權(quán)按期以其憑證取得收益
2.證券投資分析：指人們通過(guò)各種專(zhuān)業(yè)性的投資方法對(duì)影響證券價(jià)值和價(jià)格進(jìn)行綜合分析，以判斷證券價(jià)值及
價(jià)格變動(dòng)的行為3.權(quán)證：是一種有價(jià)憑證，投資者付出權(quán)利金購(gòu)買(mǎi)后有權(quán)利而非義務(wù)，在某一特定時(shí)間或某一特定期間按
約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的證券4.金融非衍生工具：以杠桿或信用為特征，以貨幣、證券、股票等傳統(tǒng)金融工具為基礎(chǔ)而衍生的金融工具5.初始保證金：買(mǎi)賣(mài)雙方在交易之前都必須在經(jīng)濟(jì)公司開(kāi)立專(zhuān)門(mén)的保證金賬戶(hù)，并存入一定金額的保證金6.維持保證金：它是初始保證金的75%，當(dāng)保證金賬戶(hù)余額低于交易所規(guī)定的維持保證金的水平時(shí)，經(jīng)濟(jì)公司
就會(huì)通知交易者補(bǔ)交到初始保證金水平，否則就會(huì)強(qiáng)制平倉(cāng)
7.遠(yuǎn)期：雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間按確定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某種數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的合約
8.保薦人：保薦人是一個(gè)機(jī)構(gòu)，由保薦人負(fù)責(zé)對(duì)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，合適公司發(fā)行的文件和上市的文
件中所載的資料是否真實(shí)、完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息紕漏制并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任
9.宏觀經(jīng)濟(jì)政策：政府有意識(shí)的運(yùn)用一定的工具調(diào)節(jié)控制宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以達(dá)到政策目標(biāo)
10資本化利息：指公司自有資金不足，通過(guò)外部借款自建自用固定資產(chǎn)或生產(chǎn)生產(chǎn)期間超過(guò)一年的大型的設(shè)
備機(jī)器過(guò)程中外部借款產(chǎn)生的利息
11證券市場(chǎng)：是股票、債券、證券投資基金、金融衍生工具等各種有價(jià)證券發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所
第一章股票
1、什么是股份制度？它的主要功能有哪些？
答：股份制度亦稱(chēng)股份公司制度，它是指以集資入股、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)為特點(diǎn)的企業(yè)組織制度。股份公司一般以發(fā)行股票的方式籌集股本，股票投資者依據(jù)他們所提供的生產(chǎn)要素份額參與公司收益分配。在股份公司中，各個(gè)股東享有的權(quán)利和義務(wù)與他們所提供的生產(chǎn)要素份額相對(duì)應(yīng)。功能：一、籌集社會(huì)資金；二、改善和強(qiáng)化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。2、什么是股票？它的主要特性是什么？
答：股票是股份有限公司發(fā)行的，表示其股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書(shū)面憑證。股票作為股份公司的股份證明，表示其持有者在公司的地位與權(quán)利，股票持有者為公司股東.特性：1、不可返還性2、決策性3、風(fēng)險(xiǎn)性4、流動(dòng)性5、價(jià)格波動(dòng)性6、投機(jī)性3、普通股和優(yōu)先股的區(qū)別？
答：普通股是構(gòu)成股份有限公司資本基礎(chǔ)股份，是股份公司最先發(fā)行、必須發(fā)行的股票，是公司最常見(jiàn)、最重要的股票，也是最常見(jiàn)的股票。其權(quán)利為：1、投票表決權(quán)2、收益分配權(quán)3、資產(chǎn)分配權(quán)4、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。對(duì)公司優(yōu)先股在股份公司中對(duì)公司利潤(rùn)、公司清理剩余資產(chǎn)享有的優(yōu)先分配權(quán)的股份。第一是領(lǐng)取股息優(yōu)先。第二是分配剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先。優(yōu)先股不利一面：股息率事先確定；無(wú)選舉權(quán)和被選舉權(quán)，無(wú)對(duì)公司決策表決權(quán)；在發(fā)放新股時(shí)，無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。
有利一面：投資者角度:收益固定，風(fēng)險(xiǎn)小于普通股，股息高于債券收益；籌資公司發(fā)行角度：股息固定不影響公司利潤(rùn)分配，發(fā)行優(yōu)先股可以廣泛的吸收資金，不影響普通股東經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。4、我國(guó)現(xiàn)行的股票類(lèi)型有哪些？
答：我國(guó)現(xiàn)行的股票按投資主體不同有國(guó)有股、法人股、公眾股和外資股。
國(guó)有股是有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有的國(guó)有資產(chǎn)折算的股份。
法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)向股份有限公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。
公眾股即個(gè)人股，指社會(huì)個(gè)人或股份公司內(nèi)部職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。外資股指股份公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。
第二章債券
1、什么是債券？它必須具備哪三個(gè)條件？
答：債券是發(fā)行者依法定程序發(fā)行，并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，是表明投資者與籌資者之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑證。具備以下三個(gè)條件：1、必須可以按照同一權(quán)益和同一票面記載事項(xiàng)，同時(shí)向眾多投資者發(fā)行；2、必須在一定期限內(nèi)償還本金，并定期支付利息；3、在國(guó)家金融政策允許條件下，必須能按照持券人的需要自由轉(zhuǎn)讓。2、債券的基本特性？
答：1、權(quán)利性：利息請(qǐng)求權(quán)、償還本金請(qǐng)求權(quán)、財(cái)產(chǎn)索取權(quán)、其他權(quán)利。2、有期性3、靈活性4、穩(wěn)定性3、債券與股票的區(qū)別？
答：（1）性質(zhì)上，債券表示債券持有人對(duì)公司的債權(quán)，無(wú)參加經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利；股票表示對(duì)公司所有權(quán)，有參加經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利
（2）發(fā)行目的上，股票是為了籌集公司資本的需要，追加資金列入資本；債券是追加資金的需要，追加資金列入負(fù)債。
（3）獲得報(bào)酬時(shí)間，債券獲得報(bào)酬優(yōu)先于股票。（4）投資風(fēng)險(xiǎn)上看，股票大于債券。
（5）投機(jī)角度上，債券投機(jī)性小，而股票投機(jī)性比債券要大。（6）發(fā)行單位上看，債券發(fā)行單位多余股票發(fā)行單位。（7）流通性上看，債券因?yàn)橛衅谙�，流通性要低于股�?/p>
4、債券按發(fā)行主體分類(lèi)有幾種？
答：政府公債券政府或政府代理機(jī)構(gòu)為彌補(bǔ)預(yù)算赤字，籌集建設(shè)資金及歸還舊債本息而發(fā)行的債券。金融債券銀行或其他金融機(jī)構(gòu)為籌措中長(zhǎng)期信用資金而發(fā)行的債券企業(yè)債券企業(yè)為籌集投資資金而發(fā)行的債券。
國(guó)際債券各主權(quán)國(guó)家政府、信譽(yù)好的大公司以及國(guó)際機(jī)構(gòu)等，在本國(guó)以外的國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行的債券。（歐洲債券國(guó)外籌資人在歐洲金融市場(chǎng)上發(fā)行的，不以發(fā)行所在國(guó)貨幣，而是以另一種貨幣計(jì)值并還本付息的債券。）
第三章投資基金
1、什么是投資基金？它有哪些特點(diǎn)？
答：投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行投資基金單位，集中投資者的資金，由投資基金托管人托管，由投資基金管理人管理和運(yùn)用的資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。
特點(diǎn)：1、小額投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。2、專(zhuān)業(yè)性投資管理3、成本較低，進(jìn)退方便4、收益可觀5、有利于機(jī)構(gòu)投資者的內(nèi)部管理。
2、投資基金同股票、債券投資工具的關(guān)系？
答：性質(zhì)上看，股票反映的是對(duì)公司的所有權(quán)；債券只是一種債權(quán)；契約型基金反映的是一種信托關(guān)系。發(fā)行目的上看，股票是股份公司籌集自己資本的需要，債券是為了追加資金的需要；投資基金是為了形成一個(gè)以分散組合投資為特色，以降低風(fēng)險(xiǎn)從而達(dá)到資產(chǎn)增值為目的的投資基金組織。
發(fā)行者看，股票發(fā)行者是股份公司，債券發(fā)行者是政府、金融機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)等，而投資基金的發(fā)行者是一個(gè)比較松散的組織。
從期限上看，債券的性質(zhì)決定了債券在一定期限內(nèi)還本付息；股票是對(duì)公司所有權(quán)的代表，無(wú)到期日；投資基金較靈活，可有期，可無(wú)期。
從風(fēng)險(xiǎn)上看，股票風(fēng)險(xiǎn)最大，投資基金次之，債券風(fēng)險(xiǎn)最低。收益與之相同。
從返還型上看，債券到期必須返本付息；股票具有不可返還性，但可在股票市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓?zhuān)煌顿Y基金，封閉式不能贖回，但可轉(zhuǎn)讓?zhuān)婚_(kāi)放式可自由贖回。
投機(jī)性，債券投機(jī)性很小，股票投機(jī)性最大，投資基金介于二者之間。3、封閉式投資基金與開(kāi)放式投資基金的區(qū)別？
答：封閉式投資基金是指投資基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已經(jīng)確定下來(lái)，在發(fā)行期滿(mǎn)后，投資基金就封閉起來(lái)，總量不在增減的投資基金，因此也稱(chēng)固定型投資基金。封閉性投資基金受益憑證在封閉期間內(nèi)不能追加認(rèn)購(gòu)或贖回，但投資者可以在證券交易所市場(chǎng)上交易。
開(kāi)放式投資基金是指投資基金的發(fā)行總額不是固定不變的，可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求狀況發(fā)行新的份額或被投資人贖回的投資基金。投資基金的單位總數(shù)變動(dòng)，但追加購(gòu)買(mǎi)或贖回的價(jià)格已投資基金的當(dāng)時(shí)的凈資產(chǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)加以確定。
區(qū)別:(1)封閉式投資基金的份額數(shù)量是固定的，其投資基金份額買(mǎi)賣(mài)和交換按標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)率執(zhí)行；開(kāi)放式投資基金的份額是不固定的，賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)按凈資產(chǎn)價(jià)值執(zhí)行。
(2)封閉式投資基金在存續(xù)期內(nèi)不得要求贖回，故信托資產(chǎn)穩(wěn)定，便于投資基金管理人管理運(yùn)作；開(kāi)放式投資基金的單位總數(shù)是變動(dòng)的，給投資基金管理人帶來(lái)挑戰(zhàn)。(3)封閉式投資基金風(fēng)險(xiǎn)大于開(kāi)放式投資基金風(fēng)險(xiǎn)。4、契約型投資基金和公司型投資基金有何區(qū)別？
答：契約型投資基金又稱(chēng)信托投資基金，是根據(jù)信托法組建的，也就是委托人、受托人和受益人三方訂立信托投資契約，有投資基金經(jīng)理公司根據(jù)契約運(yùn)用信托資產(chǎn)，有托管人負(fù)責(zé)保管信托資產(chǎn)，而投資成果則由投資者享有的一種投資基金。
公司型投資基金是按照《公司法》組建而成的投資基金，投資者購(gòu)買(mǎi)公司股份成為股東，由股東大會(huì)選出董事、監(jiān)事，再由董事、監(jiān)事投票委任某一投資管理公司來(lái)管理投資公司資產(chǎn)。這種投資基金股份的出售一般都委任專(zhuān)門(mén)的承銷(xiāo)公司進(jìn)行。
區(qū)別：(1)公司型必須由具有獨(dú)立法人資格的機(jī)構(gòu)發(fā)起并發(fā)行投資基金股份；契約型無(wú)需單獨(dú)組成具有法人資格的機(jī)構(gòu)發(fā)起投資基金，由現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)發(fā)起即可。
(2)公司型投資基金管理依據(jù)是公司章程，契約型依據(jù)是信托契約。
(3)公司型投資基金發(fā)行股票，投資者為公司股東，具有投票表決權(quán)；而契約型發(fā)行收益證券，購(gòu)買(mǎi)收益證券持有者，只享有受益權(quán)，不具有股東資格。
第四章衍生投資工具
1、認(rèn)股權(quán)證：股票認(rèn)購(gòu)售權(quán)證，由上市公司發(fā)行，表明持有人具有在指定時(shí)間內(nèi)以事先確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的該公司股票的權(quán)利憑證。包括有效期限、換股比率、換股價(jià)。2、認(rèn)股權(quán)證與股票認(rèn)股權(quán)的區(qū)別
普通股認(rèn)股權(quán)只是認(rèn)股權(quán)證的低級(jí)形式，首先單就認(rèn)股權(quán)來(lái)看，它存在兩個(gè)缺點(diǎn)：一是認(rèn)股權(quán)與原有普通股股票連在一起，未分離，因此就不能在市場(chǎng)上流通；二是公司發(fā)行新股時(shí)一般希望在較短時(shí)間迅速籌集資金，所以認(rèn)股權(quán)期限較短。而認(rèn)股權(quán)證克服了上述缺點(diǎn)，它可以在市場(chǎng)上流通，并且期限長(zhǎng)，甚至數(shù)年之久。其次優(yōu)先認(rèn)股權(quán)產(chǎn)生于公司籌集資金而向現(xiàn)有股東發(fā)行新股時(shí)，是對(duì)普通股的優(yōu)惠權(quán)；而優(yōu)先認(rèn)股權(quán)證產(chǎn)生于公司發(fā)行優(yōu)先股和債券時(shí)，是對(duì)優(yōu)先股股東和債權(quán)人的優(yōu)惠。再次，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格，而權(quán)證的價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。
3、可轉(zhuǎn)換按證券：指發(fā)行人以法定程序發(fā)行，持有人在一定時(shí)間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一類(lèi)證券的證券。實(shí)際上是一種普通股票的看漲期權(quán)。
4、證券期貨：是指買(mǎi)賣(mài)雙方支付一定數(shù)量的保證金，通過(guò)證券交易所進(jìn)行的以將來(lái)特定的日期作為交割日期，按照約定的價(jià)格賣(mài)出或買(mǎi)入一定數(shù)量的證券的交易方式。特點(diǎn)：(1)交易對(duì)象是有價(jià)證券的標(biāo)準(zhǔn)化合約。(2)對(duì)沖交易多，實(shí)物交易少，投機(jī)性強(qiáng)。
(3)采用有形市場(chǎng)的形式，實(shí)行保證金制度，交易安全可靠。
(4)交易者眾多，交易活躍，流動(dòng)性好。
5、證券期權(quán)交易又稱(chēng)選擇權(quán)交易，相對(duì)于現(xiàn)貨交易而言，它是一種遠(yuǎn)期交易。它指證券投資者實(shí)現(xiàn)支付一定費(fèi)用取得一種可按既定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某種證券的權(quán)利。
與期貨交易的區(qū)別：(1)期權(quán)交易對(duì)象是一種權(quán)利而非證券本身，期貨交易對(duì)象是證券，只是把訂約時(shí)間和履約時(shí)間隔;(2)期權(quán)的時(shí)效自動(dòng)性。期權(quán)有期限，超過(guò)期限未行使權(quán)利，期權(quán)自動(dòng)失效，而期貨交易在時(shí)間上要求雙方必須履約。(3)期權(quán)持有人可以在合同期限內(nèi)任何一天執(zhí)行合同，而期貨交易往往規(guī)定執(zhí)行的合同時(shí)間，提前延期均不可。(4)期權(quán)屬于單項(xiàng)合同，期權(quán)買(mǎi)方只有權(quán)利，無(wú)義務(wù)，而賣(mài)方有義務(wù)無(wú)權(quán)利；期貨合約是雙向合同，雙方均有權(quán)利義務(wù)。
6、證券期權(quán)的兩種類(lèi)型:一、看漲期權(quán)（買(mǎi)入期權(quán)）指依據(jù)買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂的契約，買(mǎi)者在協(xié)定期內(nèi)有權(quán)按照雙方協(xié)定的價(jià)格向買(mǎi)者買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量的指定證券。二、看跌期權(quán)（賣(mài)出期權(quán)）；指依據(jù)買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂的契約，買(mǎi)者在協(xié)定期內(nèi)有權(quán)按照雙方協(xié)定的價(jià)格向賣(mài)者賣(mài)出應(yīng)數(shù)量的指定證券。
7、股票指數(shù)期貨：只證券交易所同期貨買(mǎi)賣(mài)者簽訂買(mǎi)賣(mài)股票價(jià)格指數(shù)的合約，并在未來(lái)指定日期用現(xiàn)金辦理交割的一種期貨交易方式。
第五章證券市場(chǎng)概述
1、什么是證券市場(chǎng)？其作用？答：證券市場(chǎng)是有價(jià)證券發(fā)行與流通場(chǎng)所及其相聯(lián)系的組織與管理體系的總稱(chēng)。證券市場(chǎng)包括證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)。作用：
第一、是籌集資金的重要渠道；第二、是推動(dòng)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理的重要?jiǎng)恿�；第三、是商業(yè)銀行安全經(jīng)營(yíng)的重要保證；第四、是國(guó)家進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要橋梁；第五、是傳道經(jīng)濟(jì)信息的重要媒介；第六、是進(jìn)行過(guò)緊資金融通的重要工具。
第六章證券發(fā)行市場(chǎng)
1、什么是證券發(fā)行市場(chǎng)？
答：又稱(chēng)“初級(jí)市場(chǎng)”或“一級(jí)市場(chǎng)”，指各發(fā)行主體及其中介機(jī)構(gòu)發(fā)售各種證券所形成的市場(chǎng)，一般是無(wú)形的。
2、股票的發(fā)行目的？
答：(1)新公司首次發(fā)行股票設(shè)立發(fā)行；(2)老公司發(fā)行增資股票增資發(fā)行；(3)為改善企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)而發(fā)行股票；(4)為特定某種目的發(fā)行股票（轉(zhuǎn)化證券；股份的分割和合并；公司兼并；公司縮股；證券交易所提高股票上市的基準(zhǔn)）
3、影響股票發(fā)行價(jià)格的因素？
答：凈資產(chǎn)；經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；發(fā)展?jié)摿�；發(fā)行數(shù)量；行業(yè)特點(diǎn)；股市狀態(tài)。4、什么是債券的信用評(píng)級(jí)？
答：指?jìng)u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券的發(fā)行者的信譽(yù)及其所發(fā)行的特定債券的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)估的綜合表述。本質(zhì)上，信用評(píng)級(jí)評(píng)估和計(jì)量了信用風(fēng)險(xiǎn)，即發(fā)生不利于債權(quán)事件的可能性。
第七章證券交易所
1、如何理解證券交易市場(chǎng)與發(fā)行市場(chǎng)的關(guān)系？
答：證券交易市場(chǎng)是對(duì)已發(fā)行的證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，因此也稱(chēng)為證券流通市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)和次級(jí)市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)的關(guān)系：
證券發(fā)行市場(chǎng)體現(xiàn)了證券由發(fā)行主體流向投資者的市場(chǎng)關(guān)系，它通過(guò)一種縱向關(guān)系將證券發(fā)行者和投資者聯(lián)系起來(lái)。流通市場(chǎng)則通過(guò)一種橫向關(guān)系將同是證券投資者證券買(mǎi)賣(mài)雙方聯(lián)系起來(lái)。
從證券交易結(jié)果看，證券發(fā)行市場(chǎng)交易的結(jié)果是社會(huì)長(zhǎng)期資金的增加，形成股票和債券的絕對(duì)數(shù)量的上升，眾多資金通過(guò)證券買(mǎi)賣(mài)投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等領(lǐng)域。證券流通市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的結(jié)果只是資金所有權(quán)和證券所有權(quán)的易位，社會(huì)長(zhǎng)期資金的總數(shù)不會(huì)因此增加，股票、債券等虛擬資本也不能膨脹。
因此發(fā)行市場(chǎng)是證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，沒(méi)有發(fā)行市場(chǎng)，籌資者就無(wú)法籌集到資金，投資者也無(wú)法通過(guò)證券進(jìn)行投資，也就沒(méi)有交易市場(chǎng)。可見(jiàn)證券發(fā)行市場(chǎng)的存在是交易市場(chǎng)存在的前提。交易市場(chǎng)又是發(fā)行市場(chǎng)的保證。因?yàn)槿绻麩o(wú)交易市場(chǎng)，證券投資者的資金就無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)，也不追隨經(jīng)濟(jì)效益調(diào)整投資目標(biāo)，投資者無(wú)法靈活運(yùn)用資金，也就導(dǎo)致了人們不愿購(gòu)買(mǎi)或持有證券，從而影響發(fā)行市場(chǎng)的正常運(yùn)行。證券交易市場(chǎng)對(duì)發(fā)行市場(chǎng)也起著積極的推動(dòng)作用。所以，二者需相互配合，協(xié)調(diào)的高效的運(yùn)轉(zhuǎn)，才能形成一個(gè)具有活力和穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)的證券市場(chǎng)。
2、證券交易市場(chǎng)的類(lèi)型有哪些？答：證券交易所和場(chǎng)外交易所
證券交易所是證券交易市場(chǎng)中有組織、有固定地點(diǎn)，并能使證券集中、公開(kāi)、規(guī)范交易的場(chǎng)所，是證券流通市場(chǎng)的主體和核心。特點(diǎn)：1、不持有證券，不買(mǎi)賣(mài)證券，不能決定證券的市場(chǎng)價(jià)格2、證券買(mǎi)賣(mài)完全公開(kāi)3、具有嚴(yán)格的組織性。
場(chǎng)外交易市場(chǎng)簡(jiǎn)稱(chēng)OTC，是證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)的總稱(chēng)，是分散的、非組織化的市場(chǎng)。包括店頭市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)。3、柜臺(tái)交易市場(chǎng)有何特點(diǎn)？
答：柜臺(tái)交易市場(chǎng)即店頭市場(chǎng)，指證券經(jīng)紀(jì)人或證券自營(yíng)商不通過(guò)證券交易所把未上市的證券，有時(shí)也包括一部分已上市的證券直接同顧客進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。特點(diǎn)：
(1)設(shè)施上，沒(méi)有大型證券交易所的中央市場(chǎng)，但個(gè)別的也有不小的規(guī)模和場(chǎng)面。
(2)價(jià)格形成方式上，不像證券交易所那樣通過(guò)充分競(jìng)價(jià)的方式得出證券行市，店頭市場(chǎng)只提供協(xié)議價(jià)格，即證券自營(yíng)商買(mǎi)賣(mài)雙方或客戶(hù)與證券自營(yíng)商之間的協(xié)商價(jià)格。
(3)價(jià)格水平上，一般按凈價(jià)基礎(chǔ)進(jìn)行交易。凈價(jià)支部包括傭金的價(jià)格。4、證券上市的利與弊。答：利：(1)有利于公司擴(kuò)大資金來(lái)源，籌集巨額資金，滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要；(2)有利于提高股票債券的流動(dòng)性，增加對(duì)投資正的吸引力，從而有利于上市公司繼續(xù)向公眾集資；(3)有利于提高公司的信譽(yù)和知名度；(4)形成對(duì)企業(yè)的壓力，促進(jìn)企業(yè)不斷加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益和競(jìng)爭(zhēng)力。
弊：(1)公司的約束與壓力加大(2)不利于保守公司經(jīng)營(yíng)秘密(3)公司證券可能成為投機(jī)對(duì)象(4)股權(quán)因此更加分散(5)加大公司成本開(kāi)支。
第八章股票價(jià)格指數(shù)
股票價(jià)格指數(shù)：是用來(lái)表示多種股票的平均價(jià)格水平及其變動(dòng)情況以衡量股市行情的指標(biāo)，簡(jiǎn)稱(chēng)股價(jià)指數(shù)。
第九章證券投資價(jià)值分析
1、影響債券價(jià)格的因素。
答：(1)利率，反方向；(2)經(jīng)濟(jì)發(fā)展境況，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈上升趨勢(shì)，資金需求量大，利率上升，債券價(jià)格下降；(3)物價(jià)，物價(jià)上漲過(guò)快，處于保值目的投資于保值產(chǎn)品，債券供過(guò)于求，價(jià)格下跌；(4)中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，拋售債券，債券價(jià)格下跌；(5)新發(fā)債券的發(fā)行量，發(fā)行超過(guò)一定數(shù)量，會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下跌；(6)投機(jī)操縱，價(jià)格變動(dòng)劇烈(7)匯率，外匯升值，吸引投資者購(gòu)買(mǎi)該種外匯的債券，引起價(jià)格上漲。2、影響股票價(jià)格的因素。
答：（1）基本因素：a.經(jīng)濟(jì)因素（宏觀、中觀、微觀）b.政治因素c.其他（自然災(zāi)害，經(jīng)濟(jì)復(fù)興）（2）技術(shù)因素：技術(shù)因素指市場(chǎng)操作的因素，主要來(lái)自投機(jī)活動(dòng)的結(jié)果,包括a.人為的投資操作；b.買(mǎi)空賣(mài)空及大戶(hù)購(gòu)買(mǎi)。（3）信用交易因素。信用交易使投機(jī)者可以通過(guò)大規(guī)模借入資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)股票或者借入股票作大宗賣(mài)出，從而使股價(jià)波動(dòng)。（4）證券管理部門(mén)的限制規(guī)定。
第十三章證券投資組合分析
1、證券組合的含義
答：證券組合是指?jìng)�(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者同時(shí)所持有的各種有價(jià)證券的總稱(chēng)，它反映了投資者的意愿和所受到的約束，即投資者對(duì)投資收益的權(quán)衡、投資比例的分配、投資風(fēng)險(xiǎn)的偏好等的限制。2、效用期望無(wú)差異曲線（風(fēng)險(xiǎn)收益無(wú)差異曲線）
答：在E(R),σ的坐標(biāo)系中的一條曲線，在該曲線上任意一點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的證券組合都能產(chǎn)生相等的效用期望值，即對(duì)具有相應(yīng)偏好的投資者而言，這條曲線上任意一點(diǎn)所代表的證券組合都是無(wú)差異的，因?yàn)樗麄兌寄墚a(chǎn)生相等的效用期望值。（畫(huà)圖）
3、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
答：證券投資風(fēng)險(xiǎn)指投資收益的不確定性，實(shí)際收益與預(yù)期收益的差異性。
證券的風(fēng)險(xiǎn)可劃分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指因各種因素影響整個(gè)市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)，政治的、經(jīng)濟(jì)的以及社會(huì)環(huán)境的變化是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)與所有證券都存在系統(tǒng)性聯(lián)系，利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)就屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指因個(gè)別證券發(fā)行公司和特殊狀況造成的風(fēng)險(xiǎn)，這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)通常與整個(gè)股市狀況不發(fā)生系統(tǒng)性聯(lián)系，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及違約風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)對(duì)某一種證券的影響，說(shuō)明該風(fēng)險(xiǎn)具有相互抵消可能，所以這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券組合的方法消除。
4、有效組合：構(gòu)建證券時(shí)，投資者謀求的是在他們?cè)敢饨邮艿娘L(fēng)險(xiǎn)水平既定的條件下是投資預(yù)期收益最大化，滿(mǎn)足這一要求的證券組合極為有效組合。
5、馬柯維茨對(duì)投資者的資產(chǎn)選擇行為的基本假設(shè)
（1）投資者都規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；（2）投資者追求效用最大化；（3）投資者僅根據(jù)均值、方差、協(xié)方差選擇最佳投資組合；（4）投資期為一年；（5）資金全部用于投資，答不允許賣(mài)空；（6）證券見(jiàn)相關(guān)系數(shù)都不是-1，不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券，而且至少有兩個(gè)證券的預(yù)期收益不同。6、馬柯維茨的有效邊界。
在多個(gè)證券構(gòu)成的可行集是標(biāo)準(zhǔn)差期望收益率坐標(biāo)系中一個(gè)彈頭型平面區(qū)域，根據(jù)偏好收益與厭惡風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè)，集合左邊界BERF為最小方差邊界，即在相同期望收益條件下，投資風(fēng)險(xiǎn)的最低資產(chǎn)的組合組成的曲線，而B(niǎo)E段為無(wú)效邊界，因?yàn)樵谶@一段，期望收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越低，投資者只會(huì)選擇E點(diǎn)。而ERF為效率邊界，它包括全部有效資產(chǎn)組合，即相同風(fēng)險(xiǎn)情況下期望收益最大，或者相同期望收益相同情況下風(fēng)險(xiǎn)最低。7、給定若干個(gè)有效組合供投資者選擇，投資者最樂(lè)意選擇的證券組合即為最優(yōu)組合。
第十四章資本資產(chǎn)定價(jià)模型
1、CAMP（資本資產(chǎn)定價(jià)模型）假設(shè)條件。答：除馬柯維茨證券組合模型假設(shè)之外,還有：
假設(shè)1：所有的投資者都依據(jù)期望收益率評(píng)價(jià)證券組合收益水平，依據(jù)方差評(píng)價(jià)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)水平，并采用期望效用無(wú)差異曲線和有效組合邊界來(lái)選擇最優(yōu)證券組合。
假設(shè)2：所有投資者對(duì)證券的期望收益率、標(biāo)準(zhǔn)差及證券間的相關(guān)性具有完全相同的預(yù)期。假設(shè)3：證券是完美無(wú)缺的，無(wú)摩擦。摩擦即對(duì)整個(gè)市場(chǎng)上的資本和信息自由流通的阻礙。
2、資本市場(chǎng)線
由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券Rf出發(fā)向右上方引出一條與原有風(fēng)險(xiǎn)證券組合可行區(qū)域相切的一條射線RfMT，是新的效率邊界變成一條直線RfMT，在這條直線上，風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下，期望收益最大，或者期望收益一定，風(fēng)險(xiǎn)最小，這條直線稱(chēng)之為資本市場(chǎng)線，它是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)證券組合的有效組合。
資本市場(chǎng)線方程：E(Rp)=Rf+(Rm-Rf)*σp/σmE(Ri)有效組合p的期望收益率，σp有效組合p的標(biāo)準(zhǔn)差，Rm市場(chǎng)組合M的期望收益率，σm市場(chǎng)組合M的標(biāo)準(zhǔn)差，Rf無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券收益率
市場(chǎng)組合：市場(chǎng)組合是每一個(gè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者必須持有的唯一的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，是獨(dú)立于投資者效用函數(shù)的最佳組合，它包括市場(chǎng)中每一種風(fēng)險(xiǎn)證券每種證券在市場(chǎng)組合中的比例就是該證券的市場(chǎng)價(jià)值占全部證券市場(chǎng)價(jià)值的比例。
3、分離定理（分割定理）
投資者的投資決策包括兩個(gè)相互獨(dú)立的決策：
（1）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行選擇：估計(jì)每一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的期望、方差以及相互作用程度（協(xié)方差），確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合及其效率邊界。隨后，投資者由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券Rf引出一條與效率邊界相切的射線，切點(diǎn)即為投資者應(yīng)當(dāng)持有市場(chǎng)組合。
（2）最終資產(chǎn)的選擇。由于引出之射線為新的有效邊界，投資者可根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好在該射線上選擇市場(chǎng)組合與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的組合，即安排市場(chǎng)組合和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券各自的比例。
4、證券市場(chǎng)線。
無(wú)論是單個(gè)證券還是證券組合，均可將其β系數(shù)作為風(fēng)險(xiǎn)的合理測(cè)定，其期望收益與β系數(shù)測(cè)定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間存在著線性關(guān)系，這個(gè)關(guān)系在以E(Rp)為縱坐標(biāo)、β作為橫坐標(biāo)的坐標(biāo)系中代表一條直線，這條直線被稱(chēng)為證券市場(chǎng)線。
證券市場(chǎng)線方程（CAPM）：E（Rp）=Rf+（Rm-Rf）*βpβp為證券組合p或證券p的β系數(shù)。
5、資本市場(chǎng)線與證券市場(chǎng)線的關(guān)系。
答：第一、資本市場(chǎng)線便是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與有效率的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在組合后的有效資產(chǎn)組合期望收益與總風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，因此在資本市場(chǎng)線上的點(diǎn)就是有效組合；而證券市場(chǎng)線表明的是任何一種單個(gè)資產(chǎn)或組合的期望收益與其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β之間的關(guān)系，因此在證券市場(chǎng)線上的點(diǎn)未必在資本市場(chǎng)線上。第二、在均衡條件下，所有證券都落在證券市場(chǎng)線上。
第三、資本市場(chǎng)線是證券市場(chǎng)線的一個(gè)特例，當(dāng)一個(gè)證券或一個(gè)證券組合是有效率的時(shí)候，該證券或證券組合與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)等于1，此時(shí)二者相同。6、證券特征線
答：公式E（Rp）=Rf+（Rm-Rf）*βp改寫(xiě)成E（Rp）Rf=（Rm-Rf）*βp此式被稱(chēng)為特征線，以（Rm-Rf）為橫坐標(biāo)，E（Rp）Rf為縱坐標(biāo)，表示某一證券的超額收益與市場(chǎng)組合的超額收益與該證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)存在嚴(yán)格的函數(shù)關(guān)系。
第十五章證券市場(chǎng)效率與績(jī)效評(píng)價(jià)
1、證券市場(chǎng)效率指一個(gè)證券市場(chǎng)如果在確定資產(chǎn)價(jià)格中能夠使用所獲得的全部信息，它（從信息上）就是有效率的。即，能夠有效地利用金融信息的證券市場(chǎng)被稱(chēng)為有效性市場(chǎng)。
2、內(nèi)在效率：指證券市場(chǎng)的交易營(yíng)運(yùn)效率，即證券市場(chǎng)能否在最短的時(shí)間最低的交易費(fèi)用為交易者完成一筆交易，它反映證券市場(chǎng)的組織功能和服務(wù)功能的效率。外在效率：指證券市場(chǎng)的資金配置效率，及市場(chǎng)上證券的價(jià)格是否能夠根據(jù)有關(guān)的信息作出及時(shí)、快速的反應(yīng)，它反映了證券市場(chǎng)調(diào)節(jié)和分配資金的效率。
3、弱型效率市場(chǎng)：股價(jià)變動(dòng)的歷史不包括任何對(duì)預(yù)測(cè)股價(jià)未來(lái)變動(dòng)有用的信息。在此情況下，證券的現(xiàn)行價(jià)格反映的是有關(guān)過(guò)去價(jià)格和過(guò)去收益的一切信息。
半強(qiáng)型效率市場(chǎng)：證券市場(chǎng)上，價(jià)格會(huì)迅速、準(zhǔn)確的根據(jù)可獲得的所有公開(kāi)信息進(jìn)行調(diào)整，因此以往的價(jià)格和成交量等技術(shù)信息及公布的基本信息無(wú)助于分析家挑選價(jià)格被高估或低估的股票。
強(qiáng)型效率市場(chǎng)：不僅已公布的信息，而且是可能獲得的所有有關(guān)信息都以反映在股價(jià)中，因此任何信息包括“內(nèi)幕信息”對(duì)專(zhuān)業(yè)分析毫無(wú)用處。通常情況下，任何投資者都無(wú)法憑借其地位和某種信息渠道來(lái)獲得超額收益。
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