【信托】201*中國信托行業(yè)發(fā)展研究報告

【信托】201*中國信托行業(yè)發(fā)展研究報告

11月28日，平安信托聯(lián)合麥肯錫發(fā)布《中國信托業(yè)發(fā)展研究報告(201*)》，以下為報告部分內容。

開啟行業(yè)轉型序幕：重塑商業(yè)模式打造核心能力中國信托行業(yè)發(fā)展研究報告(201*)

一、為什么要變革：站在十字路口的中國信托業(yè)

與國際市場相比，中國的信托行業(yè)非常獨特。國際上，信托是一種財產管理制度和法律形式，以實現風險隔離和稅收優(yōu)化為目的。例如，國際上的私人銀行通常使用信托這種法律形式幫助客戶進行財產傳承或慈善捐贈管理。在中國，信托則是一種特殊金融牌照，專業(yè)的信托公司在此牌照下開展一系列截然不同的金融服務。

當前，中國的信托公司主要圍繞兩大業(yè)務模式開展業(yè)務：

私募投行業(yè)務，即撮合有融資需求的較高風險企業(yè)客戶，和有投資需求的高凈值個人客戶和企業(yè)/機構投資者。

通道業(yè)務，即利用信托牌照，幫助銀行和其他金融機構投向某些受限制的資產類別，以此發(fā)行理財產品或達到其他目的。在所有金融牌照中，信托是唯一可以進行跨資金市場、資本市場和另類投資(如企業(yè)貸款，和非公開交易的股權等)的牌照形式

過去五年中國信托業(yè)實現了高速增長。截至201*年底，管理資產規(guī)模達到7.5萬億，到201*年三季度末更是超過了10萬億人民幣，超越了保險和基金行業(yè)的管理資產規(guī)模。由于種種限制，銀行和資本市場無法為飛速發(fā)展、資金需求旺盛的某些行業(yè)和客戶群(例如：房地產、中小企業(yè))提供足夠的融資，是造就信托行業(yè)飛速發(fā)展的根本原因。信托行業(yè)通過承接個人和機構投資客戶對于高收益投資回報的需求，廣泛接納社會資金，彌補了金融體系中的融資空缺。高凈值個人客戶(個人可投資資產在100萬美金或600萬人民幣以上)對于低存款利率和股票市場長期投資表現的失望，很大程度上促成了信托行業(yè)資金端的高速增長。

然而，在規(guī)模繁榮的表象下，信托行業(yè)面臨著很大的挑戰(zhàn)。據估算，當前中國信托公司的業(yè)務組合中，88%的業(yè)務收入都將在中長期面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。201*年，通道業(yè)務貢獻了信托行業(yè)收入的約39%。伴隨著信托業(yè)務結構向非信托金融機構的逐步放開，我們有理由相信，信托公司的通道業(yè)務將在五年內趨于消亡，使得信托形式的使用與國際市場逐步接軌。私募投行業(yè)務目前貢獻了信托業(yè)收入的另外49%。國際上，私募投行業(yè)務的“撮合”(信用中介)角色，一般是由商業(yè)銀行和資本市場承擔的。隨著中國銀行業(yè)的信貸投放逐步轉向中小企業(yè)和其它高風險客戶群，資本市場向著更加靈活和成熟的方向發(fā)展(尤其是高收益企業(yè)債/垃圾債市場的出現)，信托行業(yè)的私募投行業(yè)務在長期還有多大空間以及利潤水平，都尚不可知。但是，畢竟高收益?zhèn)�券市場的發(fā)展以及銀行風險偏好和風控能力的培養(yǎng)，都不是一朝一夕可以完成的。在未來的相當長時間之內，高風險、高增長經濟領域的融資需求依然旺盛。在此期間，信托公司的私募投行業(yè)務模式仍然有其生存和發(fā)展的空間。

私募投行業(yè)務的另外一個挑戰(zhàn)在于，管理資產規(guī)模和收入體現出很高的波動性，對于整體經濟環(huán)境、監(jiān)管政策的變化以及其他金融行業(yè)的發(fā)展高度敏感。在今天的市場環(huán)境中，信托貸款的放貸標準相比銀行貸款、資本市場融資等傳統(tǒng)渠道更為寬松。由于信托貸款集中于房地產、政府融資平臺等較高風險領域，一旦宏觀經濟開始周期性下行，信托貸款業(yè)務勢必首當其沖受到沖擊。市場對于信托貸款的需求，與政策監(jiān)管和宏觀經濟形勢息息相關，導致行業(yè)整體波動性較大，這從過去五年投資熱點和投資規(guī)模的頻繁變換中可見一斑。

因此，信托行業(yè)已經走到了一個關鍵的十字路口，曾經帶來繁榮增長的核心業(yè)務模式將在未來變得不可持續(xù)。在金融體系逐步發(fā)展和走向成熟的過程中，信托行業(yè)需要回答的首要問題便是未來究竟應該選定怎樣的戰(zhàn)略定位，采取何種業(yè)務模式。另一方面，我們觀察到，一些信托公司已經開始在新興的高增長領域開展業(yè)務，尤其是另類資產管理和私人財富管理。然而，要向這些相對不熟悉、市場相對不成熟的業(yè)務模式轉換，中國信托業(yè)需要的是系統(tǒng)性的變革，而不是在個別領域修修補補式的改良。未來五年將是信托公司業(yè)績加劇分化的五年。能夠率先轉型、開創(chuàng)新的發(fā)展路徑的企業(yè)，將可能快速建立起平衡的、可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務平臺。它們也更有可能具備單獨上市的條件，并在終將到來的行業(yè)整合浪潮中成為贏家。而那些無法成功完成變革的信托公司，其業(yè)務發(fā)展將面臨艱巨的挑戰(zhàn)。極端情況下，它們甚至會成為整合并購的對象，或者退出行業(yè)舞臺。

二、三大業(yè)務領域：信托公司未來生存發(fā)展的舞臺信托行業(yè)轉型的核心目標，是通過開拓新興的、可持續(xù)發(fā)展的收入來源，來彌補通道業(yè)務逐步消亡以及私募投行業(yè)務波動性過大對于整體業(yè)務的影響。我們認為，另類資產管理和私人財富管理是兩個高潛力的新業(yè)務領域。首先，隨著社會財富的爆發(fā)式增長以及去存款化的大勢所趨，另類資產管理和私人財富管理將是未來十年中國最具成長性的金融服務領域之一。其次，當前這兩個業(yè)務領域還處于發(fā)展初期，市場上缺乏成熟的業(yè)務模式和專業(yè)性很強的機構，有利于信托公司作為新的力量進入市場。其三，信托公司在資產獲取網絡的建立和高凈值個人客戶的積累方面已經有了很好的基礎，使它們在這兩個業(yè)務板塊中存在一定的競爭優(yōu)勢。第四，全球來看，和其他一些金融服務相比，另類資產管理和私人財富管理兩項業(yè)務更為穩(wěn)定且占用資本金更低，是對目前高波動性、高資本消耗的傳統(tǒng)信托業(yè)務的有益互補。自201*年金融海嘯開始后，全球金融業(yè)對于波動性和風險更為敏感，加上去杠桿化和資本金管理更為嚴格的大勢所趨，使得國際資本市場更為看好收入更為穩(wěn)健、風險相對較低的資產管理和財富管理業(yè)務，而這也在行業(yè)估值中得到了體現。我們相信，這樣的趨勢已經開始影響到中國市場。因此，大力提高另類資產管理和私人財富管理的業(yè)務占比，將使得信托公司從戰(zhàn)略上抓住中國金融體系中的高增長領域，并使得其收入和利潤更為穩(wěn)定。同時，建立更加持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)務模式，將有助于為未來的有志于獨立上市的信托公司鋪平道路。

綜上所述，我們認為，私募投行、另類資產管理和私人財富管理，將是可能支撐中國信托行業(yè)未來十年持續(xù)發(fā)展的三個不同的業(yè)務。信托公司應根據自身的戰(zhàn)略定位和能力稟賦，有選擇地重點發(fā)展其中的一個或幾個業(yè)務模式。

私募投行業(yè)務：對于大部分信托公司而言，私募投行仍將是核心業(yè)務之一，但需要優(yōu)化和轉型，建立一種更為專業(yè)化的作業(yè)模式。與傳統(tǒng)的由關系驅動、高度依賴銀行渠道的信托貸款業(yè)務不同，新型的私募投行業(yè)務必須做到對特定行業(yè)板塊內基礎資產的專業(yè)化直接覆蓋。隨著銀行決策流程的集中化，信托公司需要建立起按行業(yè)劃分的資產獲取團隊，以形成更為有效的總對總合作機制。同時，要進一步擴大資產獲取網絡的地域覆蓋，向更多的二三線城市延伸，以捕捉下一輪經濟增長中心的機遇。

另類資產管理：未來可能成為更為成熟的信托公司的核心主業(yè)。另類資產管理作為新興領域，業(yè)界尚缺乏成熟的專業(yè)化的本土企業(yè)，所以對于信托公司來說是一個前景光明的發(fā)展領域。隨著機構投資者和超高凈值個人投資者群體的日趨成熟，他們更加需要另類資產進行多元化的投資組合配置。國際范圍內，另類投資的主流化也是大勢所趨，另類資產在機構投資者組合配置中的占比逐漸提高。這些趨勢為信托公司開展這項業(yè)務，將其打造成為新的收入與利潤來源提供了絕佳的歷史契機。不難想象，在不久的將來，中國也會擁有像“黑石”(Blackstone)、“凱雷”(Carlyle)這樣的管理資產規(guī)模超過萬億元的大型另類資產管理公司，其中可能不乏從信托行業(yè)中涌現出的佼佼者。

私人財富管理：是信托公司的另一個戰(zhàn)略選擇。致力于全面服務高凈值個人客戶投資需求的信托公司可以將其作為一個核心業(yè)務來打造。中國個人財富聚集的速度是驚人的，而且從201*年開始有加速增長的趨勢。麥肯錫預測，個人可投資資產超過600萬元人民幣的高凈值人士，到201*年末將達到約200萬人，可投資產約60萬億元，而201*年這兩個數字僅有87萬人和21萬億元。屆時，中國將成為亞洲僅次于日本的第二大在岸財富管理市場。但是私人財富管理所需要的核心能力明顯不同于信托公司目前具備的業(yè)務能力，且需要較長時間逐步建立。已經有一定的高凈值自有客戶基礎、具備一定規(guī)模和分銷網絡的信托公司可以戰(zhàn)略性地涉足這塊業(yè)務，進一步提升業(yè)務組合的穩(wěn)定性和利潤率。

無論是信托行業(yè)還是信托公司層面的轉型過程都將是艱難的。首先，信托公司需要在與證券、基金公司日益激烈競爭中維持私募投行業(yè)務的穩(wěn)定與增長，保持短期業(yè)績。其次，另類資產管理、私人財富管理與傳統(tǒng)信托業(yè)務所需要的能力截然不同，需要花費大量的資源和管理層精力進行培育。其三，即使在新興的另類資產管理、私人財富管理領域，信托公司也將面臨廣泛的競爭。銀行、券商、基金公司、保險公司、另類資管公司、第三方理財機構等，都在這些領域躍躍欲試，競爭已然相當激烈。

三、八大核心能力：信托公司的轉型路徑

新的業(yè)務模式需要打造新的業(yè)務能力。而私募投行、另類資產管理及私人財富管理是三種完全不同的業(yè)務模式，所需的核心能力也不盡相同。

我們總結了三個不同業(yè)務板塊必需的八大核心能力如下。私募投行方面，需要建立：能力一：資產獲取能力。信托公司應建立基于行業(yè)專業(yè)化、深度區(qū)域覆蓋的資產獲取團隊，來大量獲取高質量的基礎資產。

能力二：機構客戶銷售和服務能力。信托公司有必要建立專職的機構銷售團隊，加強總對總的合作關系，以及升級針對政府和非銀行金融機構客戶的銷售和服務團隊。

能力三：風險管理能力。信托公司需要建立更完善的與銀行類似的風險管理體系以優(yōu)化信托貸款組合管理，以及一套標準化、集中化的信貸決策流程，提升信貸業(yè)務質量。同時，需要建立覆蓋前中后臺的風控文化，并得到信托公司的考核激勵體制的支撐。

另類資產管理方面，需要建立：

能力四：專業(yè)投資能力。制定明晰的投資策略，吸引和挽留優(yōu)秀人才，優(yōu)化投資管理機制和流程。

能力五：投后管理能力。建立運營專家團隊，打造以價值創(chuàng)造為核心的投后管理能力，提升所投公司的經營水平。

財富管理方面，需要建立：

能力六：產品篩選能力。建立開放式產品平臺，形成支持資產配置業(yè)務模式的產品體系，引入外部產品，為高凈值客戶的提供一站式的服務。

能力七：投資咨詢能力。建立嚴謹的投資咨詢流程，通過顧問團隊、產品支持專家、遠程客戶服務等渠道的有機結合來實現有效的客戶交互組織保障：為了確保三大業(yè)務支柱的發(fā)展和業(yè)務模式的順利轉型，需要建立一系列的組織保障能力，作為業(yè)務發(fā)展的基石。

能力八：戰(zhàn)略方向和組織保障。清晰的戰(zhàn)略方向、高效的組織架構、專業(yè)的人才團隊和靈活的體制機制是信托公司實現成功轉型和長期發(fā)展的基石。

四、外部助推器：信托業(yè)轉型所需的外部監(jiān)管環(huán)境

信托公司的轉型除了內生式的變革之外，也需要有一個市場化的、開放式的政策環(huán)境�；�于對國際資產管理、私募投行和財富管理行業(yè)監(jiān)管環(huán)境的研究，我們建議監(jiān)管機構考慮從四個方面著手，為信托業(yè)成功轉型創(chuàng)造有利的外部環(huán)境。

1、鼓勵更多民營資本進入，促進股權多元化，提升信托公司的企業(yè)治理能力。更多元化的股權將可以為信托業(yè)帶來更多的活力和創(chuàng)新。2、支持優(yōu)勝劣汰和行業(yè)整合，建立行業(yè)的退出機制，并在這一過程中支持一系列有實力的信托公司獨立上市。

3、加強對信貸風險管控和投資者保護方面的監(jiān)管。盡管信托公司理論上并不承擔信貸風險，但是一旦違約率激增，將出現廣大投資者的重大損失，形成行業(yè)性的信譽危機。監(jiān)管機構應該嚴密監(jiān)管整體行業(yè)和各信托公司的“杠桿率”，引導行業(yè)降低在房地產、政府融資平臺的業(yè)務集中度，進行嚴密的壓力測試，以充分了解不同風險因子將帶來的潛在影響，并鼓勵信托公司形成風險管理文化與能力。

4、鼓勵另類資產管理和私募投行業(yè)務的模式與產品創(chuàng)新，取消產品的事前審批，為來自行業(yè)的新想法、新嘗試亮綠燈。

信托業(yè)已經走到了戰(zhàn)略轉型的十字路口，需要轉型才能夠適應市場環(huán)境的變化。信托公司應明確轉型愿景和定位，描繪轉型路徑，勵精圖治，投入足夠的資源與管理精力，盡快建立一系列核心能力。配以適當的監(jiān)管環(huán)境，我們相信，信托業(yè)將能夠從過去五年的大發(fā)展經驗中汲取精華，形成具有獨特價值定位的商業(yè)模式，為廣大投融資客戶和整個金融體系創(chuàng)造卓越的價值。

擴展閱讀：201*年中國金融信托行業(yè)并購重組產業(yè)鏈研究報告

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201*年中國金融信托行業(yè)并購重組產業(yè)鏈研究報告

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正文目錄

第一章金融信托行業(yè)相關概況.............................................................................................4

第一節(jié)信托業(yè)務簡介.....................................................................................................4第二節(jié)信托行業(yè)業(yè)務范圍.............................................................................................4第三節(jié)信托新政下相關限制.........................................................................................5第四節(jié)一般信托業(yè)務運作過程.....................................................................................6第五節(jié)信托行業(yè)主要特點.............................................................................................7第二章201*-201*年金融信托行業(yè)兼并重組環(huán)境分析......................................................8

第一節(jié)中國經濟發(fā)展環(huán)境分析.....................................................................................8

一、中國GDP增長情況分析...................................................................................8二、工業(yè)經濟發(fā)展形勢分析...................................................................................8三、全社會固定資產投資分析...............................................................................9四、城鄉(xiāng)居民收入與消費分析.............................................................................10第二節(jié)中國金融信托行業(yè)政策環(huán)境分析...................................................................10

一、產業(yè)相關政策分析.........................................................................................10二、監(jiān)管政策進一步收緊.....................................................................................11三、《關于加強201*年地方政府融資平臺貸款風險監(jiān)管的指導意見》.........12第三節(jié)信托行業(yè)各主要業(yè)務板塊監(jiān)管情況...............................................................13

一、私募股權投資信托.........................................................................................13二、房地產信托.....................................................................................................13三、證券投資信托.................................................................................................14

第三章201*-201*年金融信托行業(yè)發(fā)展概況分析............................................................15

第一節(jié)201*中國金融信托行業(yè)發(fā)展分析..................................................................15

一、201*年中國信托行業(yè)發(fā)展現狀分析............................................................15二、信托規(guī)模的“大”與“小”.........................................................................15三、盈利模式的“取”與“舍”.........................................................................18四、信托風險的“形”與“實”.........................................................................20五、信托功能的“正”與“反”.........................................................................22六、信托未來的“�！迸c“機”.........................................................................25第二節(jié)201*年中國金融信托行業(yè)發(fā)展分析..............................................................26

一、201*年我國金融信托行業(yè)增長情況分析....................................................26二、信托投向的五大領域.....................................................................................28三、信托業(yè)務的結構之變.....................................................................................30

第四章中國金融信托行業(yè)產業(yè)鏈分析...............................................................................33

第一節(jié)金融信托行業(yè)產業(yè)鏈概述...............................................................................33第二節(jié)201*年金融信托產業(yè)鏈發(fā)展狀況分析..........................................................33第五章中國金融信托業(yè)規(guī)范發(fā)展的戰(zhàn)略選擇分析...........................................................35

一、規(guī)范與發(fā)展：信托業(yè)在新世紀的兩大主題.................................................35二、兼并重組塑造信托業(yè)規(guī)范發(fā)展之路.............................................................36三、信托業(yè)兼并重組的階段性調控及相關取向.................................................37

（一）政策驅動型信托業(yè)兼并重組.............................................................................................38

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（二）政策與市場雙重導向型信托業(yè)兼并重組.........................................................................38（三）市場取向型信托業(yè)兼并重組.............................................................................................39

第六章信托融資、信托市場與金融資源配置研究...........................................................40

第一節(jié)金融信托行業(yè)發(fā)展背景...................................................................................40

（一）我國信托業(yè)的發(fā)展現狀.....................................................................................................40（二）信托融資：理論基礎與內在動力.....................................................................................41

第二節(jié)信托融資：概念與模式的比較.......................................................................42第三節(jié)信托融資、債權融資及權益融資的比較.......................................................44

(一)風險控制..................................................................................................................................45(二)信息生產、信息不對稱及處理..............................................................................................48(三)運行成本..................................................................................................................................51(四)流動性效應..............................................................................................................................53(五)公司治理與結構......................................................................................................................55（六）外部性效應........................................................................................................................56

第四節(jié)政策建議...........................................................................................................57

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第一章金融信托行業(yè)相關概況

第一節(jié)信托業(yè)務簡介

信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。

圖表1信托業(yè)務簡介

資料來源：產業(yè)觀察網，201*

第二節(jié)信托行業(yè)業(yè)務范圍

在各類金融機構中，信托公司素有“金融百貨商店”之稱，一方面由于其受托財產種類繁多，另一方面也因為其產品及可投資范圍最為廣泛。同時，信托公司在可參與股權投資資金來源方面受限最少，可用固有資產及信托財產從事股權投資。

圖表2信托行業(yè)業(yè)務范圍

信托公司貨幣市場債券市場股票市場信貸市場實業(yè)投資√√√√√證券公司√√√4/60

基金公司√√√保險公司√√√銀行√√√中國產業(yè)洞察網

資料來源：產業(yè)觀察網，201*

圖表3信托行業(yè)業(yè)務種類

資料來源：產業(yè)觀察網，201*

第三節(jié)信托新政下相關限制

圖表4信托新政下相關限制

注冊資本：最低限額為3億元。資源來源注冊資本形式：貨幣資本，人民幣或等值外幣。負債業(yè)務：不得開展同業(yè)拆入業(yè)務以外的其他負債業(yè)務，且同業(yè)拆借余額不得超過其凈資產的20%。信托：資金信托；動產信托；不動產信托；有價證券信托；其他財產或財產權信托；作為投資基金或基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務。業(yè)務范圍投行、咨詢等中間業(yè)務；經營企業(yè)資產的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等業(yè)務；受托經營國務院有關部門批準的證券承銷業(yè)務；辦理居間、咨詢、資信調查等業(yè)務；代保管及保管箱業(yè)務。單個信托計劃的自然人人數不得超過50人，合格的機構投資者數量不受限制。規(guī)模限制合格投資者定義：投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬元；個人或家庭金融資產總計在其認購時超過100萬元人民幣，能提供相關財產證明；個人收入在最近三年內每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入在5/60

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最近三年內每年收入超過30萬元人民幣，且能提供相關收入證明信托公司推介信托計劃時，不得：以任何方式承諾信托資金不受損失，或者以任何方式承諾信托資金的最低收益；進行公開營銷宣傳；委托非金融機構進行推介。向他人提供貸款不得超過其管理的所有信托計劃實收余額的30%。信托資產：可進行投資、出售、存放同業(yè)、買入返售、租賃、貸款等；不得賣出回購，不得用信托財產提供擔保。運用限制固有資產：可進行存放同業(yè)、拆放同業(yè)、貸款、租賃、投資等業(yè)務。投資業(yè)務限定為金融類公司股權投資、金融產品投資和自用固定資產投資；不得以固有財產進行實業(yè)投資。對外擔保：余額不得超過其凈資產的50%。資料來源：產業(yè)觀察網，201*

第四節(jié)一般信托業(yè)務運作過程

受益人大會：作為最高決策機構，由全體受益人組成，根據持有受益權的比例享有表決權；受益人大會負責審議和批準受托人/管理人的重要決定，包括信托資金運用方向的變化、管理人/保管人的變更、信托計劃的提前終止或延長等。

受托人：一般為信托公司，信托公司受托管理基金信托計劃財產，遴選投資管理人并監(jiān)督其投資管理運作。

保管人：銀行作為保管人，對信托計劃財產進行第三方保管，并監(jiān)督信托財產管理人合法合規(guī)性。

管理人：信托公司的管理團隊具體負責基金信托的投資管理，并接受受托人、保管人的監(jiān)督。

圖表5一般信托業(yè)務運作過程

資料來源：產業(yè)觀察網，201*

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第五節(jié)信托行業(yè)主要特點

圖表6信托行業(yè)主要特點

資料來源：產業(yè)觀察網，201*

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第二章201*-201*年金融信托行業(yè)兼并重組環(huán)境分析

第一節(jié)中國經濟發(fā)展環(huán)境分析

一、中國GDP增長情況分析

201*年上半年國內生產總值248009億元，按可比價格計算，同比增長7.6%。其中，一季度增長7.7%，二季度增長7.5%。分產業(yè)看，第一產業(yè)增加值18622億元，增長3.0%；第二產業(yè)增加值117037億元，增長7.6%；第三產業(yè)增加值112350億元，增長8.3%。從環(huán)比看，二季度國內生產總值增長1.7%。

二、工業(yè)經濟發(fā)展形勢分析

201*年上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算同比增長9.3%，增速比一季度回落0.2個百分點。分經濟類型看，國有及國有控股企業(yè)增加值同比增長5.2%，集體企業(yè)增長5.0%，股份制企業(yè)增長10.9%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長7.4%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增加值同比增長9.6%，輕工業(yè)增長8.4%。分行業(yè)看，41個工業(yè)大類行業(yè)增加值全部實現同比增長。

分地區(qū)看，東部地區(qū)增加值同比增長8.7%，中部地區(qū)增長10.0%，西部地區(qū)增長10.5%。分產品看，上半年464種產品中有325種產品同比增長。其中，發(fā)電量增長4.4%，粗鋼增長7.4%，鋼材增長10.2%，水泥增長9.7%，平板玻璃增長10.8%，十種有色金屬增長10.0%，焦炭增長7.4%，硫酸（折100%）增長7.3%，燒堿（折100%）增長4.7%，化學纖維增長5.8%，乙烯增長4.6%，微型計算機設備增長6.4%，集成電路增長9.8%，汽車增長15.2%，其中轎車增長16.1%。上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產銷率達到97.5%，與上年同期持平。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現出口交貨值53426億元，同比增長4.8%。6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.9%，環(huán)比增長0.68%。

201*年1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤20812億元，同比增長12.3%，增速比一季度加快0.2個百分點，上年同期為下降2.4%。其中，主營活

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動利潤23272億元，同比增長11.4%。在41個工業(yè)大類行業(yè)中，33個行業(yè)主營活動利潤比上年同期增長，6個行業(yè)比上年同期減少，1個行業(yè)由上年同期虧損轉為盈利，1個行業(yè)虧損比上年同期減少。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務收入中的成本為85.41元，以利潤總額計算的利潤率為5.35%，以主營活動利潤計算的利潤率為5.99%。

三、全社會固定資產投資分析

上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算同比增長9.3%，增速比一季度回落0.2個百分點。分經濟類型看，國有及國有控股企業(yè)增加值同比增長5.2%，集體企業(yè)增長5.0%，股份制企業(yè)增長10.9%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長7.4%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增加值同比增長9.6%，輕工業(yè)增長8.4%。分行業(yè)看，41個工業(yè)大類行業(yè)增加值全部實現同比增長。

分地區(qū)看，東部地區(qū)增加值同比增長8.7%，中部地區(qū)增長10.0%，西部地區(qū)增長10.5%。分產品看，上半年464種產品中有325種產品同比增長。其中，發(fā)電量增長4.4%，粗鋼增長7.4%，鋼材增長10.2%，水泥增長9.7%，平板玻璃增長10.8%，十種有色金屬增長10.0%，焦炭增長7.4%，硫酸（折100%）增長7.3%，燒堿（折100%）增長4.7%，化學纖維增長5.8%，乙烯增長4.6%，微型計算機設備增長6.4%，集成電路增長9.8%，汽車增長15.2%，其中轎車增長16.1%。上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產銷率達到97.5%，與上年同期持平。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現出口交貨值53426億元，同比增長4.8%。6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.9%，環(huán)比增長0.68%。

201*年1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤20812億元，同比增長12.3%，增速比一季度加快0.2個百分點，上年同期為下降2.4%。其中，主營活動利潤23272億元，同比增長11.4%。在41個工業(yè)大類行業(yè)中，33個行業(yè)主營活動利潤比上年同期增長，6個行業(yè)比上年同期減少，1個行業(yè)由上年同期虧損轉為盈利，1個行業(yè)虧損比上年同期減少。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務收入中的成本為85.41元，以利潤總額計算的利潤率為5.35%，以主營活動利潤計算的利潤率為5.99%。

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四、城鄉(xiāng)居民收入與消費分析

201*年上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算同比增長9.3%，增速比一季度回落0.2個百分點。分經濟類型看，國有及國有控股企業(yè)增加值同比增長5.2%，集體企業(yè)增長5.0%，股份制企業(yè)增長10.9%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長7.4%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增加值同比增長9.6%，輕工業(yè)增長8.4%。分行業(yè)看，41個工業(yè)大類行業(yè)增加值全部實現同比增長。分地區(qū)看，東部地區(qū)增加值同比增長8.7%，中部地區(qū)增長10.0%，西部地區(qū)增長10.5%。

分產品看，上半年464種產品中有325種產品同比增長。其中，發(fā)電量增長4.4%，粗鋼增長7.4%，鋼材增長10.2%，水泥增長9.7%，平板玻璃增長10.8%，十種有色金屬增長10.0%，焦炭增長7.4%，硫酸（折100%）增長7.3%，燒堿（折100%）增長4.7%，化學纖維增長5.8%，乙烯增長4.6%，微型計算機設備增長6.4%，集成電路增長9.8%，汽車增長15.2%，其中轎車增長16.1%。上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產銷率達到97.5%，與上年同期持平。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現出口交貨值53426億元，同比增長4.8%。6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.9%，環(huán)比增長0.68%。

201*年1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤20812億元，同比增長12.3%，增速比一季度加快0.2個百分點，上年同期為下降2.4%。其中，主營活動利潤23272億元，同比增長11.4%。在41個工業(yè)大類行業(yè)中，33個行業(yè)主營活動利潤比上年同期增長，6個行業(yè)比上年同期減少，1個行業(yè)由上年同期虧損轉為盈利，1個行業(yè)虧損比上年同期減少。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務收入中的成本為85.41元，以利潤總額計算的利潤率為5.35%，以主營活動利潤計算的利潤率為5.99%。

第二節(jié)中國金融信托行業(yè)政策環(huán)境分析

一、產業(yè)相關政策分析

圖表7產業(yè)相關政策分析

序號

信托行業(yè)產業(yè)政策10/

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