商品分析師培訓(xùn)總結(jié)

商品分析師培訓(xùn)總結(jié)

商品分析師的培訓(xùn)課程已經(jīng)結(jié)束,經(jīng)過(guò)面授課程以及網(wǎng)絡(luò)實(shí)盤操作指導(dǎo)學(xué)習(xí)之后，每一位學(xué)員都有了很大的收獲。這次培訓(xùn)班的舉辦不僅讓學(xué)員們充實(shí)了更多的理論知識(shí)，更讓大家開闊了視野，解放了思想，樹立一個(gè)全新的良好的投資理財(cái)觀念。無(wú)論是從理論模擬，還是從課程交流，都給大家許多驚喜和收獲。加之與來(lái)自不同城市、不同工作崗位的學(xué)員聚集一堂，相互交流借鑒工作經(jīng)驗(yàn)、思路方法，較全面的提高了自己的理論水平和實(shí)盤工作能力。以下是就此次培訓(xùn)總結(jié)的幾點(diǎn)體會(huì)：

一、多種模式學(xué)習(xí)，提高理論儲(chǔ)備

作為一名現(xiàn)貨行業(yè)的從業(yè)人員，有一定的理論知識(shí)和工作經(jīng)驗(yàn)是非常必要的，但僅憑個(gè)人平時(shí)的自學(xué)和經(jīng)驗(yàn)摸索是不夠系統(tǒng)也不夠豐富的。這次培訓(xùn)通過(guò)老師深入淺出的講授，讓許多問(wèn)題從理論上找到了依據(jù)，對(duì)原來(lái)在工作實(shí)踐中覺(jué)得不好解決的棘手問(wèn)題找到了切入點(diǎn)。通過(guò)系統(tǒng)地學(xué)習(xí)商品貿(mào)易交易的知識(shí)，更讓大家強(qiáng)化了金融與經(jīng)濟(jì)的相互作用，同時(shí)讓每一位學(xué)員更清晰全面地看到渤海商品的發(fā)展前景。總的來(lái)說(shuō)，各位老師們細(xì)致的課程講授，對(duì)每位學(xué)員來(lái)說(shuō)都是一次難得的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，更是一次書本知識(shí)與具體工作相結(jié)合的鍛煉機(jī)會(huì)。

二、多元化學(xué)習(xí)，開闊視野

這一次培訓(xùn)給了大家一個(gè)接受高端教育的機(jī)會(huì)，讓學(xué)員們開闊了眼界，豐富了知識(shí)，打開了思路，不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)知識(shí)有了更加深入的認(rèn)

識(shí)，也對(duì)渤海商品交易所的運(yùn)作模式有了進(jìn)一步的了解。渤海商品交易所首創(chuàng)連續(xù)現(xiàn)貨的交易制度，及延期交割補(bǔ)償費(fèi)制度，引起了社會(huì)各界人士的關(guān)注。這次培訓(xùn)不單單是兩天的面授，還有遠(yuǎn)程的模擬實(shí)操，遠(yuǎn)程指導(dǎo)，讓大家更好的掌握了交易的流程，更加體驗(yàn)到這個(gè)是個(gè)穩(wěn)健發(fā)展行業(yè)，能夠讓大家都獲益的投資平臺(tái)。

三、與資深商品分析師交流學(xué)習(xí)，找準(zhǔn)了現(xiàn)貨投資行業(yè)的方向和目標(biāo)

在與老師、學(xué)員的交流過(guò)程中，每位學(xué)員都在認(rèn)真的分析自己在工作經(jīng)驗(yàn)上的不足和所需，現(xiàn)貨市場(chǎng)行情的分析，實(shí)盤操作的技術(shù)要領(lǐng)，都成為了大家討論的熱點(diǎn)，雖然這次培訓(xùn)考試的時(shí)間很快就過(guò)去了，但是對(duì)于這次參訓(xùn)的每個(gè)學(xué)員來(lái)說(shuō)，這才是一個(gè)開始，未來(lái)現(xiàn)貨行業(yè)的發(fā)展還需要更多專業(yè)人才的涌現(xiàn)，大家只有不斷的提升自己的專業(yè)知識(shí)水平以及專業(yè)技術(shù)能力，才能更好的立足于此行業(yè)，才能獲得更多更好的個(gè)人發(fā)展機(jī)會(huì)與空間，同時(shí)，我們也相信通過(guò)渤海每位員工的努力，我們天津渤海商品交易所的發(fā)展前景也會(huì)越來(lái)越好，終將成為國(guó)際現(xiàn)貨行業(yè)的強(qiáng)者。

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西雙版納分析師培訓(xùn)考察小結(jié)

橡膠價(jià)格面臨調(diào)整

201*年8月16日、17日，我參加了上期所天然橡膠期貨分析師培訓(xùn)班的課程及考察參觀，對(duì)現(xiàn)在天膠種植、產(chǎn)膠及貿(mào)易、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)、上下游產(chǎn)業(yè)鏈有了一個(gè)較為全面的了解，下面就對(duì)我所了解到的基本面及行業(yè)內(nèi)知名專家的觀點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)，并將考察景洪橡膠加工廠及膠林的情況進(jìn)行說(shuō)明。

一、目前國(guó)內(nèi)種植、產(chǎn)膠情況

據(jù)我國(guó)天然橡膠協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)鄭文榮先生介紹，截止201*年底，全國(guó)膠園面積為1539萬(wàn)畝，比上年增加83萬(wàn)畝，其中，海南省增加39萬(wàn)畝；云南省增加44萬(wàn)畝；廣東、廣西和福建省（區(qū)）與上年持平。全國(guó)平均單位面積產(chǎn)量76.1公斤/畝，云南省膠園單產(chǎn)水平達(dá)101.5公斤/畝，為全國(guó)之首。

目前全球膠園面積約1130萬(wàn)公傾（1.65億畝），生產(chǎn)天然橡膠996萬(wàn)噸，因氣候和一些產(chǎn)膠國(guó)戰(zhàn)亂等原因，201*年產(chǎn)量增速有所減緩，但由于主產(chǎn)國(guó)投產(chǎn)膠園增加，增產(chǎn)量仍可超過(guò)10萬(wàn)噸，達(dá)1006萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)今年會(huì)增產(chǎn)：一是目前全國(guó)己投產(chǎn)800多萬(wàn)畝膠園，將有600萬(wàn)畝以上可自然增產(chǎn)3-5％（如加強(qiáng)管理幅度還要大些）；二是目前全國(guó)尚有未投產(chǎn)膠園達(dá)640多萬(wàn)畝，且都是二十一世紀(jì)培植的良種樹，每年將有120萬(wàn)畝投產(chǎn)（植后7年左右投產(chǎn)），年增產(chǎn)干膠約6-8萬(wàn)噸；三是植膠區(qū)將進(jìn)一步擴(kuò)大，每年將擴(kuò)充膠園面積25-30萬(wàn)畝；四是我國(guó)海外產(chǎn)膠規(guī)模將進(jìn)一分?jǐn)U大，每年將增加自控橡膠資源5-10萬(wàn)噸。為此，201*年全國(guó)植膠面積將達(dá)1560-1580萬(wàn)畝，投產(chǎn)膠園將達(dá)910萬(wàn)畝，年產(chǎn)量將達(dá)69-71萬(wàn)噸。

小結(jié)：天膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)將會(huì)小幅增加。二、全球供需情況

圖1：全球天膠供應(yīng)趨勢(shì)

IRSG預(yù)計(jì)201*年全球產(chǎn)量為1088萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.6%。圖2：全體天膠需求趨勢(shì)

預(yù)計(jì)201*年全球總需求量1084萬(wàn)噸，增長(zhǎng)3.8%（此前預(yù)期為1115萬(wàn)噸，較201*年增長(zhǎng)4.6%）

因?yàn)镮RSG預(yù)測(cè)采用模型，所以誤差較大，分析的時(shí)候絕對(duì)數(shù)據(jù)不要過(guò)于迷信，可作參考。

供需格局小結(jié)：天膠供需動(dòng)態(tài)平衡；投機(jī)行為充斥產(chǎn)業(yè)鏈每個(gè)環(huán)節(jié)，易造成天膠供需的局部失衡以及由此出現(xiàn)相應(yīng)價(jià)格的波動(dòng)。

中國(guó)占據(jù)了全球消費(fèi)量的三分之一。歐美日韓消費(fèi)平穩(wěn)，中國(guó)為近7年來(lái)的主要消費(fèi)推手；關(guān)注中國(guó)需求增長(zhǎng)未來(lái)的可持續(xù)性，后期關(guān)注印度市場(chǎng)的跟進(jìn)。

三、產(chǎn)業(yè)鏈

1.二盤商：原料二盤商實(shí)為貿(mào)易商，等同于橡膠貿(mào)易商。是以投機(jī)為目的，靠囤積或賣空盈利。二盤商逐漸控制原料數(shù)量、價(jià)格，控制橡膠加工廠的采購(gòu)步伐。橡膠加工廠越來(lái)越被動(dòng)。國(guó)內(nèi)情況略不相同，農(nóng)墾加大原料控制，非常重視對(duì)民營(yíng)原料的收購(gòu)。原料二盤商在源頭就拉長(zhǎng)了供應(yīng)鏈，造成原料供應(yīng)的不穩(wěn)定，也是引發(fā)行情的波動(dòng)因素之一。

2.加工廠：橡膠加工廠為初級(jí)原料加工業(yè)，該行業(yè)技術(shù)含量較低，門檻并不高，產(chǎn)業(yè)鏈延伸度低；但資金占用大、風(fēng)險(xiǎn)度高，利潤(rùn)率極低；故該行業(yè)規(guī)模參差不齊，工廠總數(shù)呈逐漸減少，趨于集中。橡膠加工廠屬在夾縫中生存，上受制于原料二盤商，下受制于買家，行情大幅波動(dòng)給買賣造成巨大風(fēng)險(xiǎn)。橡膠加工廠對(duì)膠價(jià)定價(jià)能力弱化，定價(jià)權(quán)弱于貿(mào)易環(huán)節(jié)；弱于其他原材料供應(yīng)商。

3.橡膠貿(mào)易：傳統(tǒng)橡膠國(guó)際貿(mào)易商集中在新加坡，國(guó)際輪胎企業(yè)也多在新加坡設(shè)立采購(gòu)機(jī)構(gòu)；但新加坡貿(mào)易商規(guī)模和實(shí)力近幾年卻逐漸下滑；當(dāng)前較活躍僅約有10家左右，總貿(mào)易商數(shù)量逐漸在減少。中國(guó)現(xiàn)貨貿(mào)易商規(guī)模龐大，發(fā)展迅速；預(yù)計(jì)中國(guó)橡膠貿(mào)易商貿(mào)易量達(dá)200萬(wàn)噸左右（頭20名貿(mào)易商貿(mào)易量即有150萬(wàn)噸左右）。甚至一些非橡膠行業(yè)公司也開始投身參與橡膠現(xiàn)貨貿(mào)易；參與期貨交易的更是不計(jì)其數(shù)；

國(guó)內(nèi)貿(mào)易商建倉(cāng)規(guī)律：一般以春節(jié)前減倉(cāng)量最大，保稅區(qū)庫(kù)存一度會(huì)達(dá)到20萬(wàn)噸，預(yù)期4-5月銷售完畢，5月泰膠上市后，做一波空，然后再等待抄底機(jī)會(huì)。貿(mào)易商有很強(qiáng)的羊群效應(yīng)，追漲殺跌特性一定程度上會(huì)加劇行情波動(dòng)。

下游工廠采購(gòu)規(guī)律：工廠每月都買，庫(kù)存在看好后市的時(shí)候有2-3個(gè)月，看空后市的時(shí)候，庫(kù)存只有1個(gè)月甚至2周；根據(jù)自身需求采購(gòu)，目前長(zhǎng)約減少。多數(shù)輪胎廠采購(gòu)策略比較好，下跌后抄底買入。

目前國(guó)際采購(gòu)中長(zhǎng)約已經(jīng)少于10%，國(guó)內(nèi)保稅區(qū)貿(mào)易量在上升，國(guó)產(chǎn)膠貿(mào)易商群體很小。貿(mào)易商做套期保值情況參差不齊，整體效果不是很好，輪胎廠套保概念薄弱，參與者只有三四家。

橡膠貿(mào)易投機(jī)過(guò)熱，供應(yīng)鏈在此環(huán)節(jié)嚴(yán)重被拉長(zhǎng)。橡膠定價(jià)中心已快速發(fā)生變化，從傳統(tǒng)的日本、新加坡向上海轉(zhuǎn)移。橡膠定價(jià)實(shí)際上關(guān)鍵在此貿(mào)易環(huán)節(jié)。即市場(chǎng)投機(jī)者行為決定價(jià)格。

4.輪胎：主要是半鋼胎和全鋼胎，目前全球年產(chǎn)約11億套半鋼胎和1.47億套全鋼胎，兩者的產(chǎn)值在整個(gè)輪胎行業(yè)中分別占到60%和30%，同時(shí)子午化率也在不斷提高，全鋼胎的子午化率就在68%左右。75%被應(yīng)用于輪胎替換市場(chǎng)，25%用于汽車原產(chǎn)配套。其中具體地，半鋼胎約70%用于替換，30%用于配套；全鋼胎83%用于替換，17%用于配套。

圖3：橡膠下游用量占比

輪胎消費(fèi)區(qū)域上看，半鋼胎在歐洲，北美，亞洲三個(gè)區(qū)域份額相差無(wú)幾，而全鋼胎則在亞洲消費(fèi)占有近半比例，這主要得益于中國(guó)的巨大需求量。

圖4

圖5

從輪胎用膠上看，更值得關(guān)注卡車�？ㄜ囈粭l輪胎耗天膠25公斤，而乘用車僅為2.5公斤。在輪胎配方中，合成膠與天然膠比例約為6:4，因而需要關(guān)注合成膠價(jià)格，二者存在一定替換關(guān)系。輪胎廠加工利潤(rùn)很小，一般為3-5%。

中國(guó)輪胎產(chǎn)業(yè)展減速。原因包括，歐債危機(jī)再度抬頭、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的丌確定性增強(qiáng)、我國(guó)持續(xù)的貨幣緊縮政策導(dǎo)致輪胎企業(yè)現(xiàn)金流緊張等。

表一：1-7月份我國(guó)輪胎產(chǎn)量

名稱單位7月份產(chǎn)量本月實(shí)際去年同月6473.73071.478.5同比±%12.58.181.146093.922220.9686.21-7月份產(chǎn)量本年累計(jì)去年累計(jì)43804.920918.1521.6同比±%5.26.231.6橡膠輪胎外胎萬(wàn)條7280.9子午胎輪胎外胎萬(wàn)條3319.7摩托車充氣橡膠萬(wàn)條輪胎外胎142.2表二：1-6月我國(guó)輪胎進(jìn)出口情況年份產(chǎn)量進(jìn)口量574.1472.621.5出口量表觀消費(fèi)產(chǎn)量/表觀進(jìn)口/表觀對(duì)外依存量消費(fèi)量（%）消費(fèi)量（%）度（%）18808.520563.017598.220197.26.91.8188.7184.83.92.82.30.5-88.68-84.79-3.88輪201*年1-6月38797.4胎上年同期37322.8(萬(wàn)同比±%4.0條)盡管國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增幅下降明顯，但出口量開始上升，前5月輪胎出口量約為15350萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)7.7%。主要原因是，輪胎廠家（尤其全鋼）因內(nèi)銷丌暢，紛紛加大出口比重；前5月中國(guó)汽車出口22.54萬(wàn)輛，比上年同期大幅增長(zhǎng)56.72%。具體看輪胎廠家經(jīng)營(yíng)狀態(tài)：產(chǎn)銷逐步下滑，因年開始的緊縮政策持續(xù)施壓。3月末開始，國(guó)內(nèi)輪胎廠家（尤其全鋼）內(nèi)銷壓力增大，總體開工率仍70-100%逐漸走低至60-95%。主要廠家輪胎售價(jià)從年初提漲3-10%轉(zhuǎn)為二季度下調(diào)2-10%，部分廠家采取返點(diǎn)/買贈(zèng)等促銷方法。

5.汽車業(yè)：內(nèi)銷：1-6月份我國(guó)汽車產(chǎn)銷形勢(shì)低迷，單月同比增幅仍1-3月的逐步回落轉(zhuǎn)為4-5月的負(fù)增長(zhǎng)，6月產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn)。上卉年汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷915.60萬(wàn)輛和932.52萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.48%和3.35%，比201*年增速的32%回落了29個(gè)百分點(diǎn)左右。究其原因主要有，我國(guó)汽車工業(yè)在經(jīng)歷了兩年的高速發(fā)展后，汽車產(chǎn)銷已到了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，增長(zhǎng)基數(shù)較高；購(gòu)置稅優(yōu)惠等政策的退出和國(guó)家宏觀調(diào)控帶來(lái)的影響；燃油價(jià)格的不斷攀升；部分城市治堵限購(gòu)政策實(shí)施的影響；受油耗準(zhǔn)入政策的實(shí)施影響；日本地震的影響等。出口：保持增長(zhǎng)，5、6月份連創(chuàng)月出口量新高。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)的汽車整車企業(yè)出口數(shù)據(jù)，上半年出口38.11萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)56.99%。中汽協(xié)預(yù)測(cè)：201*年我國(guó)汽車產(chǎn)銷量增幅僅為5%，約達(dá)1917.7萬(wàn)輛。原因包括，下半年我國(guó)汽車市場(chǎng)發(fā)展面臨著較大的不確定性，影響上半年發(fā)展的諸多不利因素仍然存在，短期內(nèi)總體發(fā)展環(huán)境難有較大的改觀。此外，我國(guó)汽車市場(chǎng)作為一個(gè)初期發(fā)展的市場(chǎng)，受政策影響比較明顯。圖6

四、國(guó)內(nèi)天膠進(jìn)出口

201*年上半年共進(jìn)口117萬(wàn)噸，其中標(biāo)膠、復(fù)合膠和煙片膠比重依次為56.4%、36.9%和6.7%。標(biāo)膠和復(fù)合膠依然占據(jù)國(guó)內(nèi)進(jìn)口的絕大部分比重。各品種迕口量于3月份達(dá)到上半年最高，此后逐月下滑。原因在于，在國(guó)內(nèi)貨幣緊縮政策的持續(xù)影響下，3月末開始，國(guó)內(nèi)輪胎廠家（尤其全鋼）內(nèi)銷壓力增大，面臨開工率下滑、成品庫(kù)存積壓、現(xiàn)金流緊張等不佳狀況。輪胎廠家對(duì)天膠的采購(gòu)一度戛然而止，國(guó)內(nèi)各環(huán)節(jié)的天膠庫(kù)存開始了長(zhǎng)達(dá)一季度的去庫(kù)存化過(guò)程。圖7

五、合成膠市場(chǎng)1.原料丁二烯：201*-201*年中國(guó)丁二烯產(chǎn)能高速擴(kuò)張，201*年中國(guó)丁二烯產(chǎn)能達(dá)到250萬(wàn)噸，較201*年丁二烯產(chǎn)能增長(zhǎng)21.4%。遼寧華錦、天津石化、鎮(zhèn)海煉化、福建聯(lián)合和獨(dú)山子石化等五套新建裝置均設(shè)計(jì)有下游配套裝置，但因下游配套裝置基本未同步重啟，因此產(chǎn)能的集中釋放給201*年丁二烯市場(chǎng)帶來(lái)巨大的供應(yīng)充裕壓力。雖然201*年下游需求的增長(zhǎng)未能追趕上丁二烯產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，但201*年國(guó)內(nèi)下游需求迅速增長(zhǎng)，而中國(guó)丁二烯幾無(wú)新增產(chǎn)能，因此今年二季度丁二烯供應(yīng)出現(xiàn)明顯缺口。圖8

2.通用合成膠（丁苯/順�。┳鳛槭�油產(chǎn)業(yè)鏈的下游產(chǎn)品，201*年上半年丁苯、順丁行情較多地受到國(guó)際原油及丁二烯走勢(shì)影響，其中二季度丁苯漲勢(shì)最為明顯。上半年丁苯順丁不天然膠在下游應(yīng)用的替代性體現(xiàn)明顯。一季度丁苯順丁較天膠價(jià)格偏低較多，下游部分輪胎廠調(diào)高配方中的合成膠比例，非輪胎制品廠家則盡可能地增加合成膠用量。二季度丁苯順丁價(jià)格隨丁二烯行情走高，尤其丁苯一路上揚(yáng)，下游逐漸調(diào)高天膠用量。展望201*年表觀需求量，丁苯可能達(dá)到126萬(wàn)噸，較201*年增長(zhǎng)10.42%；順丁可能達(dá)到93萬(wàn)噸，增長(zhǎng)9%。圖9

六、后市預(yù)測(cè)

上半年膠價(jià)見(jiàn)頂回落：一季度的供應(yīng)利多逐漸讓位于二季度的需求利空，膠價(jià)破新高后持續(xù)震蕩走弱。全行業(yè)進(jìn)行原料的去庫(kù)存化，但輪胎去庫(kù)存化始終遲緩。利空：

1，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固，發(fā)達(dá)國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題，新興市場(chǎng)的通貨膨脹，拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)信用問(wèn)題未得到妥善解決，將導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。3，我國(guó)實(shí)施貨幣緊縮政策調(diào)控物價(jià)。并致使大部分加工制造企業(yè)資金周轉(zhuǎn)壓力增大，生存環(huán)境惡化。

4，我國(guó)汽車扶持政策退出，抑制了下游消費(fèi)的需求預(yù)期。

5，全球上一輪新擴(kuò)種的橡膠種植林在今后兩到三年內(nèi)陸續(xù)開割，全球天膠供應(yīng)增速將加快。利多：

1，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，下半年有望推出第三輪量化寬松的貨幣政策。預(yù)期我國(guó)下半年繼續(xù)貨幣緊縮力度將放緩。

2，全國(guó)各地保障房開工率上升，將提振下游載重車及載重輪胎的需求。物流新政助力我國(guó)運(yùn)輸業(yè)發(fā)展。

3，我國(guó)對(duì)抗通貨膨脹壓力依然很大。勞動(dòng)力成本，稅收成本增加等因素，導(dǎo)致商品市場(chǎng)運(yùn)行底部逐級(jí)抬高。

4，國(guó)內(nèi)顯性庫(kù)存攤薄，合成膠價(jià)格高企，將容易帶動(dòng)天然橡膠價(jià)格走高。下半年震蕩盤整膠價(jià)回歸等待新變化：

1、歐美債危機(jī)和其實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)2、日本震后汽車行業(yè)的恢復(fù)情況

3、國(guó)內(nèi)汽車銷售和輪胎消費(fèi)情況，尤其關(guān)注重卡行業(yè)能否回暖4、國(guó)內(nèi)放松緊縮的可能性5、保障房等措施的落實(shí)情況

總結(jié)：整體對(duì)待目前價(jià)格看跌概率較大，關(guān)注三萬(wàn)元附近支撐，有的專家甚至看空至26000點(diǎn)左右，但是時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，詩(shī)董李總認(rèn)為四季度隨著年末中國(guó)備貨買盤的增加，四季度市場(chǎng)有望走出低谷，但盈金投資王總認(rèn)為三季度有可能構(gòu)筑年內(nèi)次高點(diǎn)然后回落至年底。我的觀點(diǎn)：三季度調(diào)整概率較大，最近支撐點(diǎn)看三萬(wàn)附近，四季度預(yù)期國(guó)內(nèi)緊縮政策可能會(huì)放松，價(jià)格若回調(diào)后引發(fā)備貨買盤，深跌概率不大，但是如果歐美經(jīng)濟(jì)再出大的問(wèn)題，就不能放松警惕了。四萬(wàn)以上的價(jià)格年底之前不可期。七、操作機(jī)會(huì)

單邊行情較少，投機(jī)做起來(lái)比較反復(fù)，可關(guān)注套利機(jī)會(huì)，盈金投資王偉波認(rèn)為，跨月套利是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，關(guān)注合約間價(jià)差的走勢(shì)，一旦出現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，可以根據(jù)當(dāng)時(shí)基本面情況進(jìn)行，正向套利風(fēng)險(xiǎn)小，反向套利風(fēng)險(xiǎn)大，需要密切關(guān)注價(jià)格走勢(shì)及設(shè)置好止損，如果價(jià)差朝著預(yù)期方向，可逐漸加倉(cāng)。八、景洪加工廠及膠林參觀

全乳膠主要生產(chǎn)工藝流程：鮮膠乳---檢驗(yàn)分級(jí)---凈化---混合---稀釋---沉降---凝固---熟化---壓薄---壓縐--造粒---裝箱---滴水---干燥---稱量---打包---檢驗(yàn)定級(jí)----包裝入庫(kù)。

景洪一膠廠加工產(chǎn)能3.5萬(wàn)噸，往年年產(chǎn)2萬(wàn)噸，但是因?yàn)檗r(nóng)墾改制，今年產(chǎn)量到現(xiàn)在僅為5千噸左右，據(jù)介紹，今年收到的膠水量減少50%以上，而目前開工率僅為2-3成。工廠生產(chǎn)的云象牌全乳膠是交易所注冊(cè)交割品牌。工廠的銷售采取在中橡網(wǎng)掛單和私下點(diǎn)膠為主，收購(gòu)原料價(jià)格參考期貨價(jià)格，每天變動(dòng)，17日的膠水價(jià)格為3201*元左右。一噸全乳膠的加工成本為1300元左右，加工利潤(rùn)很薄。SCRWF的產(chǎn)量縮小，減產(chǎn)30%-40%。

膠園目前國(guó)有的管理較好，分到農(nóng)民手里的就比較混亂，存在過(guò)度割膠的現(xiàn)象，還有使用增產(chǎn)劑對(duì)橡膠樹傷害也比較大。

道通研究所吳嘯

201*/8/

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