股票投資中的兩種風險控制方法

股票投資中的兩種風險控制方法

投資是否能夠成功，取決于投資是否能帶來足夠的未來現(xiàn)金流入。未來總是不確定的，因此投資的風險總是存在。另一方面，如果因為害怕風險而不敢投資，當然也會失去許多投資機會。股票投資也是如此。

在股票投資中，最常用的風險控制方法有兩種，即安全邊際法和分散投資法。1．安全邊際法

股票的價值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，股票的未來現(xiàn)金流量主要取決于股票未來的收益，而業(yè)績的成長性又是現(xiàn)代價值投資中最為看重的一個估值因素。未來的收益往往有很大的不確定性，需要折算成一個確定的收益，投資者可以用一個取值范圍為0到1的系數(shù)來對不確定的收益折算成確定的收益，顯然，如果股票的未來收益確定性越高，系數(shù)就越接近于1，反之則越接近于0，我們將這個系數(shù)稱為安全邊際系數(shù)。將未來的不確定收益用安全邊際系數(shù)折算成一個確定的收益，再用這個收益折算成現(xiàn)值來判斷股票的投資價值，這就是安全邊際法的基本原理。

利用安全邊際法，由于有了一個比較可靠的安全邊際，可以大大降低投資中的風險。但這種方法還是需要投資者對股票未來的收益有較為準確的判斷，如果投資者的判斷誤差較大，這種安全邊際也就失去了安全效果。另一方面，如果投資者為了求穩(wěn)，過分降低安全邊際系數(shù)，也可能會失去一些本來具有投資價值的投資機會。

2．分散投資法

分散投資法，是現(xiàn)代投資理論的新發(fā)明。投資組合理論認為，若干種種證券的投資組合，其收益率是這些證券的加權平均數(shù)，但其風險不是這些證券的加權平均數(shù)，投資組合能降低風險。

例如有兩只股票，發(fā)生虧損10%的概率是都是50%，產(chǎn)生盈利20%的概率也都是50%。如果我們投資單一股票，發(fā)生虧損的概率是50%，預期收益率是5%（-10%*50%+20%*50%）。

如果兩只股票完全正相關，當我們將資金分成相同的兩份投資于兩只股票時，其結果與投資單一股票時完全一樣；但如果兩只股票完全負相關，其結果是，產(chǎn)生虧損的概率是0，預期收益率也是5%。在完全負相關的情況下，一只股票產(chǎn)生虧損的可能剛好可能被另一只股票產(chǎn)生的收益抵銷。

如果我們只選擇兩只股票作為投資標的，產(chǎn)生完全正相關的可能還是很大的，但如果我們選擇足夠多的股票作為投資標的，正相關的因素可以消除，虧損的風險必定可以大大降低。分散投資的不足之處是：（1）股票的分散投資并不能回避股票投資的系統(tǒng)性風險，控制股票的系統(tǒng)性風險還需要通過資金在不同類型資產(chǎn)上的配置來回避。（2）分散投資往往會降低股票的投資收益率，特別是當投資者對投資標的股票不加選擇時，風險也許不能降低多少，而收益率卻大大下降。兩種方法只是理論探討，實際應用卻并非易事，還是需要投資者有深厚的功底積累。如果說巴菲特是安全邊際法的最經(jīng)典代表，那么彼得.林奇可以說是應用分散投資法最成功的投資大師了。

擴展閱讀：股票的風險管理手段

股票的風險管理手段

投資是否能夠成功，取決于投資是否能帶來足夠的未來現(xiàn)金流入。未來總是不確定的，因此，投資的風險總是存在。另一方面，如果因為害怕風險而不敢投資，當然也會失去許多投資機會。股票投資也是如此。

在股票投資中，最常用的風險控制方法有兩種，即安全邊際法和分散投資法。1．安全邊際法。

股票的價值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，股票的未來現(xiàn)金流量主要取決于股票未來的收益，而業(yè)績的成長性又是現(xiàn)代價值投資中最為看重的一個估值因素。

未來的收益往往有很大的不確定性，需要折算成一個確定的收益，投資者可以用一個取值范圍為0到1的系數(shù)來對不確定的收益折算成確定的收益，顯然，如果股票的未來收益確定性越高，系數(shù)就越接近于1，反之則越接近于0，我們將這個系數(shù)稱為安全邊際系數(shù)。將未來的不確定收益用安全邊際系數(shù)折算成一個確定的收益，再用這個收益折算成現(xiàn)值來判斷股票的投資價值，這就是安全邊際法的基本原理。

利用安全邊際法，由于有了一個比較可靠的安全邊際，可以大大降低投資中的風險。但這種方法還是需要投資者對股票未來的收益有較為準確的判斷，如果投資者的判斷誤差較大，這種安全邊際也就失去了安全效果。另一方面，

如果投資者為了求穩(wěn)，過分降低安全邊際系數(shù)，也可能會失去一些本來具有投資價值的投資機會。2．分散投資法

分散投資法，是現(xiàn)代投資理論的新發(fā)明。投資組合理論認為，若干種種證券的投資組合，其收益率是這些證券的加權平均數(shù)，但其風險不是這些證券的加權平均數(shù)，投資組合能降低風險。

例如有兩只股票，發(fā)生虧損10%的概率是都是50%，產(chǎn)生盈利20%的概率也都是50%。如果我們投資單一股票，發(fā)生虧損的概率是50%，預期收益率是5%（-10%*50%+20%*50%）。如果兩只股票完全正相關，當我們將資金分成相同的兩份投資于兩只股票時，其結果與投資單一股票時完全一樣；但如果兩只股票完全負相關，其結果是，產(chǎn)生虧損的概率是0，預期收益率也是5%。在完全負相關的情況下，一只股票產(chǎn)生虧損的可能剛好可能被另一只股票產(chǎn)生的收益抵銷。

如果我們只選擇兩只股票作為投資標的，產(chǎn)生完全正相關的可能還是很大的，但如果我們選擇足夠多的股票作為投資標的，正相關的因素可以消除，虧損的風險必定可以大大降低。

分散投資的不足之處是：

（1）股票的分散投資并不能回避股票投資的系統(tǒng)性風險，控制股票的系統(tǒng)性風險還需要通過資金在不同類型資產(chǎn)上的配置來回避。

（2）分散投資往往會降低股票的投資收益率，特別是當投資者對投資標的股票不加選擇時，風險也許不能降低多少，而收益率卻大大下降。

債券種類、特點、價格

按發(fā)行主體劃分

1.政府債券

政府債券是政府為籌集資金而發(fā)行的債券。主要包括國債、地方政府債券等，其中最主要的是國債。國債因其信譽好、利率優(yōu)、風險小而又被稱為“金邊債券”。但期利率相比其他債券來說相對較低，所以收益也較低。

2.金融債券

金融債券是由銀行和非銀行金融機構發(fā)行的債券。在我國金融債券主要由國家開發(fā)銀行、進出口銀行等政策性銀行發(fā)行。金融機構一般有雄厚的資金實力，信用度較高，因此金融債券往往有良好的信譽。

3.公司（企業(yè)）債券

發(fā)行主體為上市公司，其信用保障是發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利水平和持續(xù)贏利能力等。公司債券在證券登記結算公司統(tǒng)一登記托管，可申請在證券交易所上市交易，其信用風險一般高于企業(yè)債券。但風險與收益同在，企業(yè)債券收益相對其他收益較高。你通過分析一家公司的股票價格為每股２５美元，但當前的市場價值為３０元。

Ａ．如果你不相信你掌握了有關該公司的特殊信息，你會怎么做？Ｂ．如果你是一個分析家，擁有的信息好于平均值，你會怎么做？

A．如果你相信對于Outel的股票來說，市場是信息完全而有效率的，那么它的市價30美元（這是對所有估價分析的平均權重）是對股票真實價值的最好估計。你就應該分析一下你自己的分析是否正確。

B．你把股票賣掉，因為你有超前的信息。

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