恒大集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

恒大集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

為了更好進(jìn)行橫向的分析，我選取了幾個(gè)在股上市的房地產(chǎn)中公司。他們分別是：富力集團(tuán)、遠(yuǎn)洋地產(chǎn)償債能力分析1、短期償債能力

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。下面是這些公司的五年的流動(dòng)比：

表1

流動(dòng)比率可以分析一個(gè)公司的短期償債能力，給所有債權(quán)人提供了一個(gè)很好的分析平臺(tái)。下面我們從橫向和縱向?qū)�恒大集團(tuán)流動(dòng)比率進(jìn)行分析

圖1

從圖中可以看出，恒大集團(tuán)201*年到201*年流動(dòng)比率有所下降，但是從201*年開始，流動(dòng)比率開始升高，表明了短期償債能力增強(qiáng)。

相比富力集團(tuán)，雖然富力一直處于一個(gè)平穩(wěn)的狀態(tài)，但是恒大集團(tuán)整體流動(dòng)比率高于富力集團(tuán).

相比遠(yuǎn)洋集團(tuán)，雖然流動(dòng)比率沒有那么高，但是從09年開始始終處于一個(gè)上升階段，發(fā)展前景高于遠(yuǎn)洋集團(tuán)。2、長(zhǎng)期償債能力

（1）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負(fù)債率表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。下面為各公司5年資產(chǎn)負(fù)債比圖表：

表2

從上圖可以看到，恒大集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率很高，但是可以看到負(fù)債在資產(chǎn)中得比列在降低，可以看到恒大集團(tuán)發(fā)展很快，值得投資！

下面我們對(duì)恒大資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行橫向與縱向?qū)Ρ龋?/p>

從07年的97%到11年的86.10%，總體趨于一個(gè)良性階段，降低了11個(gè)百分點(diǎn).

與富力集團(tuán)和遠(yuǎn)洋集團(tuán)相比，恒大資產(chǎn)負(fù)債率降低的更多�？偨Y(jié):目前國(guó)際一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率保持在60%比較好！從圖可以看出恒大資產(chǎn)負(fù)債率很到,償債能力需要加強(qiáng).（2）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益×100%

產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債總額占所有者權(quán)益的比率，反映了所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。根據(jù)這幾家公司報(bào)表得出各公司5年產(chǎn)權(quán)比率圖表：

表3產(chǎn)權(quán)比率恒大集團(tuán)富力地產(chǎn)遠(yuǎn)洋集團(tuán)

201*年

3253%329%137%

201*年245.23%268.15%159.20%

201*年390.60%292.25%165.96%

201*年

406.18%291.23%198.45%

201*年439.89%273.61%210.10%

從表中可以看出，恒大產(chǎn)權(quán)比率一直在下降，表明了償債能力增。但是與富力集團(tuán)和遠(yuǎn)洋集團(tuán)相比，仍然維持了一個(gè)很高的比率，償債能力有待加強(qiáng)，以此來減小債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)。

總結(jié)

從恒大集團(tuán)償債能力看，恒大集團(tuán)償債能力很好，合理的運(yùn)用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿經(jīng)營(yíng)是利益最大化。

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一、中國(guó)房地產(chǎn)的概況

從中國(guó)從真正意義上出現(xiàn)房地產(chǎn)的概念是從1981年開始的，1981年之后，中國(guó)房地產(chǎn)有了雛形，在鄧小平同志于1992你那視察深圳后，房地產(chǎn)開始進(jìn)入了嶄新的春天！

但是朱基總理在1993年視察南海后，發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)已經(jīng)失去控制。因此國(guó)務(wù)院下達(dá)了停止銀行貸款，此政策下達(dá)后，房地產(chǎn)受到了嚴(yán)重的創(chuàng)傷，一直到1998年，中國(guó)房地產(chǎn)始終波瀾不興。

1998年對(duì)于處于水生火熱中的房地產(chǎn)，可以說是一個(gè)關(guān)鍵之年，國(guó)務(wù)院作出了重大的決策，取消了分房，也就是說要想住房就要到市場(chǎng)上去購(gòu)買，這一政策一出臺(tái)，房地產(chǎn)在短期內(nèi)大爆發(fā)，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)迅速上升，于此同時(shí)，銀行不斷調(diào)低利率。在價(jià)格方面，因?yàn)樵诖酥�前，商品房要收到物價(jià)的限制，隨便漲價(jià)是不可能的，但是取消這種政策后，放假開始漲價(jià)，也就是出現(xiàn)了后來的天價(jià)房子。雖然房地產(chǎn)迅速發(fā)展，但

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是也導(dǎo)致了嚴(yán)重的社會(huì)矛盾，也因如此，房地產(chǎn)業(yè)也稱為了現(xiàn)在人們所關(guān)注的焦點(diǎn)！為此，中央于201*年開始對(duì)房地產(chǎn)業(yè)做出了宏觀調(diào)控，主要針對(duì)土地和信貸兩個(gè)方面，以調(diào)控為主！

在201*年作出了一些調(diào)控見到成效后，國(guó)務(wù)院于201*年對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)一步加大了宏觀調(diào)控的力度，這次從供求關(guān)系進(jìn)行雙向調(diào)控，主要以需求為主，雖然從201*年到201*年，房地產(chǎn)成交量開始上升，但是這種狀況并沒有維持太長(zhǎng)，由于自然原因?qū)﹂L(zhǎng)江三角洲影響很大，但是其他一線大城市卻是一片明媚的天氣，房?jī)r(jià)恢復(fù)到以前暴漲的速度，以至于使得調(diào)控政策進(jìn)一步加強(qiáng)�。�

在201*年房地產(chǎn)的政策主要是以調(diào)整房地產(chǎn)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)為主，到目前為止，房地產(chǎn)正在進(jìn)行一系列的轉(zhuǎn)變：買賣雙方發(fā)生的轉(zhuǎn)變，以前是以賣方占主導(dǎo)地位，但是逐漸轉(zhuǎn)向了買房、消費(fèi)主導(dǎo)取代了投注主導(dǎo)、長(zhǎng)期投資取代了短期投資、產(chǎn)品代替了土地、存量市場(chǎng)取代了以增量為主的市場(chǎng)、籠統(tǒng)的房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向了細(xì)分的市場(chǎng)。

房地產(chǎn)在價(jià)格方面的走勢(shì)，從1998年到201*年這期間，房地產(chǎn)價(jià)格到達(dá)了一個(gè)頂峰，然后從03年到07年處于一個(gè)調(diào)控階段，隨著201*年奧運(yùn)后后，新一輪房地產(chǎn)價(jià)格再次到達(dá)一個(gè)峰值，但是政府作出了一系列的措施，對(duì)其進(jìn)行調(diào)控，相信新一輪的增長(zhǎng)，不會(huì)再像以前那樣暴漲，將會(huì)是一個(gè)臺(tái)階式的上揚(yáng)，綜上為中國(guó)房地產(chǎn)的大體概況.

研究意義

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為了更好地了解中國(guó)房地產(chǎn)的發(fā)展情況，更好地為投資者提供指導(dǎo)方向。

研究思路

我們通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行橫向和縱向的分析，來對(duì)房地產(chǎn)做一個(gè)了解和分析。二、恒大集團(tuán)概況

恒大集團(tuán)（3333.HK）是在香港聯(lián)交所主板上市，以住宅業(yè)為主，集商業(yè)物業(yè)，旅游綜合體，體育以及文化產(chǎn)業(yè)于一體的特大型企業(yè)集團(tuán)，逾百家國(guó)際知名投資銀行，財(cái)團(tuán)，基金股東遍布全球，擁有3萬(wàn)余名員工，92%以上工程技術(shù)及管理人員為大學(xué)本科以上的學(xué)歷。

恒大集團(tuán)已在全國(guó)25省會(huì)城市和3個(gè)直轄市設(shè)立分公司，在全國(guó)100多個(gè)主要城市擁有200多個(gè)大型住宅項(xiàng)目。201*年，恒大的價(jià)值品牌達(dá)到了210.18億元，蟬聯(lián)了全國(guó)第一，總資產(chǎn)達(dá)到了1500億，企業(yè)凈利潤(rùn)，核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)，銷售面積，再建面積，銷售額增長(zhǎng)率，營(yíng)業(yè)額等多項(xiàng)核心數(shù)據(jù)指標(biāo)全國(guó)第一；201*年前三季度，恒大實(shí)現(xiàn)了銷售面積1145.8萬(wàn)平方米，位居全國(guó)第一；實(shí)現(xiàn)了銷售額692.6億元，位居全國(guó)第二；向各級(jí)政府納稅80.33億元。

從1997年，恒大確立小面積、低價(jià)格的發(fā)展模式，這是基于當(dāng)時(shí)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略“規(guī)模取勝”而做出的決定，也是當(dāng)時(shí)公司基于對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)

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及市場(chǎng)規(guī)模的分析、對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)內(nèi)一般消費(fèi)者負(fù)擔(dān)能力的評(píng)估及可供使用的財(cái)務(wù)資源估計(jì)而制定的，1997年，恒大只在廣州開發(fā)1個(gè)項(xiàng)目；而至201*年，公司開始同時(shí)開發(fā)十多個(gè)項(xiàng)目，公司的員工人數(shù)由1997年不足20人急升至201*年超過2,000人。憑借初創(chuàng)階段持續(xù)一致的努力，公司逐步躋身廣州房地產(chǎn)十強(qiáng)企業(yè)、廣東省房地產(chǎn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力第1名、中國(guó)房地產(chǎn)十強(qiáng)企業(yè)及中國(guó)房地產(chǎn)品牌價(jià)值十強(qiáng)企業(yè)。

201*年開始，由于中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)漸趨成熟及競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，恒大轉(zhuǎn)變了原來的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。除了實(shí)現(xiàn)規(guī)模的飛躍，公司開始著重“規(guī)模+品牌”的同時(shí)發(fā)展，以確保持續(xù)發(fā)展。在規(guī)模擴(kuò)充方面，公司跨越廣東省，將地理版圖擴(kuò)充至其它戰(zhàn)略性城市，使房地產(chǎn)組合的開發(fā)面積從幾十萬(wàn)平方米大幅增加至幾百萬(wàn)平方米，在此過程中，公司在同時(shí)管理遍布全國(guó)多個(gè)項(xiàng)目方面取得寶貴的經(jīng)驗(yàn)及能力。在品牌建立上，公司對(duì)開發(fā)中項(xiàng)目采用規(guī)范管理，并開始實(shí)施全國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)模式。

自201*年起，恒大繼續(xù)專注于發(fā)展“規(guī)模+品牌”戰(zhàn)略，為了在全國(guó)有效實(shí)施這一策略，公司進(jìn)一步利用標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)模式，推進(jìn)國(guó)內(nèi)迅速拓展。經(jīng)過多年實(shí)踐及調(diào)整，恒大標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)模式在中國(guó)各地的運(yùn)營(yíng)中已被證實(shí)非常有效。

作為中國(guó)精品房地產(chǎn)的領(lǐng)導(dǎo)者，恒大開發(fā)的樓盤在中國(guó)十大房地產(chǎn)企業(yè)里價(jià)格最低，品質(zhì)卓越，性價(jià)比高，被中國(guó)很多老百姓譽(yù)為“民生地產(chǎn)”。十年多來，恒大還為了中國(guó)慈善公益事業(yè)捐款超16億元，連續(xù)獲得國(guó)家民政部頒發(fā)的“中華慈善獎(jiǎng)”。

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未來，恒大將繼續(xù)全面推進(jìn)規(guī)�；�，精品化，品牌化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，全力打造二十世紀(jì)規(guī)模一流，品牌一流，團(tuán)隊(duì)一流的據(jù)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界頂級(jí)企業(yè)

三、恒大集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

為了更好進(jìn)行橫向的分析，我選取了幾個(gè)在股上市的房地產(chǎn)中公司。他們分別是：富力集團(tuán)、遠(yuǎn)洋地產(chǎn)（一）、償債能力分析1、短期償債能力

流動(dòng)比率(currentratio，CR)=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。下面是這些公司的五年的流動(dòng)比：

表1

流動(dòng)比率可以分析一個(gè)公司的短期償債能力，給所有債權(quán)人提供了一個(gè)很好的分析平臺(tái)。下面我們從橫向和縱向?qū)�恒大集團(tuán)流動(dòng)比率進(jìn)行分析

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圖1

從圖中可以看出，恒大集團(tuán)201*年到201*年流動(dòng)比率有所下降，但是從201*年開始，流動(dòng)比率開始升高，表明了短期償債能力增強(qiáng)。

相比富力集團(tuán)，雖然富力一直處于一個(gè)平穩(wěn)的狀態(tài)，但是恒大集團(tuán)整體流動(dòng)比率高于富力集團(tuán).

相比遠(yuǎn)洋集團(tuán)，雖然流動(dòng)比率沒有那么高，但是從09年開始始終處于一個(gè)上升階段，發(fā)展前景高于遠(yuǎn)洋集團(tuán)。2、長(zhǎng)期償債能力

（1）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負(fù)債率表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。下面為各公司5年資產(chǎn)負(fù)債比圖表：

表2

從上圖可以看到，恒大集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率很高，但是可以看到負(fù)債在

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資產(chǎn)中得比列在降低，可以看到恒大集團(tuán)發(fā)展很快，值得投資！

下面我們對(duì)恒大資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行橫向與縱向?qū)Ρ龋?/p>

從07年的97%到11年的86.10%，總體趨于一個(gè)良性階段，降低了11個(gè)百分點(diǎn).

與富力集團(tuán)和遠(yuǎn)洋集團(tuán)相比，恒大資產(chǎn)負(fù)債率降低的更多�？偨Y(jié):目前國(guó)際一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率保持在60%比較好！從圖可以看出恒大資產(chǎn)負(fù)債率很到,償債能力需要加強(qiáng).（2）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益×100%

產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債總額占所有者權(quán)益的比率，反映了所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。根據(jù)這幾家公司報(bào)表得出各公司5年產(chǎn)權(quán)比率圖表：

表3產(chǎn)權(quán)比率恒大集團(tuán)富力地產(chǎn)遠(yuǎn)洋集團(tuán)

201*年

3253%329%137%

201*年

245.23%268.15%159.20%

201*年

390.60%292.25%165.96%

201*年

406.18%291.23%198.45%

201*年

439.89%273.61%210.10%

從表中可以看出，恒大產(chǎn)權(quán)比率一直在下降，表明了償債能力增。但是與富力集團(tuán)和遠(yuǎn)洋集團(tuán)相比，仍然維持了一個(gè)很高的比率，償債能力有待加強(qiáng)，以此來減小債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)。

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（二）、營(yíng)運(yùn)能力分析

1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)賒銷凈收入與平均應(yīng)收賬款的比值，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是對(duì)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率的補(bǔ)充說明，他是衡量一個(gè)企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率的指標(biāo)。如表4：

表4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）恒大集團(tuán)富力地產(chǎn)遠(yuǎn)洋集團(tuán)

201*年201*年201*年201*年201*年

113611

128733

761144

4511108

118117

從上面這個(gè)圖中可以得出恒大集團(tuán)的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）從201*年很高水平到201*年很低的水平，可以看出由應(yīng)收賬款的回款能力低，很易產(chǎn)生壞賬損失。對(duì)資金的流動(dòng)產(chǎn)生很大的影響，同時(shí)也使短期償債能力下降，不利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營(yíng)業(yè)收入/資產(chǎn)平均總額

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率考察的是關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，首先來看下面這個(gè)圖表

表5

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總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營(yíng)業(yè)收入/平均資

產(chǎn)總額恒大集團(tuán)富力地產(chǎn)遠(yuǎn)洋集團(tuán)

201*年201*年201*年201*年201*年

0.1480.2730.152

0.1260.2790.15

0.0910.2740.142

0.4380.3180.148

0.2170.3250.18

從表5上可以看出，恒大集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）明顯上升，表明恒大集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步上升。（三）、盈利能力分析

1、主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100%

主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率是反映企業(yè)盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，這項(xiàng)指標(biāo)越高，說明企業(yè)從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中獲取的利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最基本的獲利能力，沒有足夠大的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率就無(wú)法形成企業(yè)的最終利潤(rùn)。

表6

恒大集團(tuán)富力地產(chǎn)遠(yuǎn)洋集團(tuán)

201*年61.90%55.60%54.50%

201*年

23.50%35.20%38.40%

201*年

21.90%29.50%33.20%

201*年

30.20%36.80%30.80%

201*年31.90%37.30%27.80%

從表6中可以看出，恒大集團(tuán)在201*年盈利能力最高，但是從201*

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院恒大集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

年到201*年恒大集團(tuán)盈利下降，但是從201*年到201*年，主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率上升，但仍然需要控制成本與費(fèi)用管理。2、總資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*100%

總資產(chǎn)利潤(rùn)率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。通過對(duì)該指標(biāo)的深入分析，可以增強(qiáng)各方面對(duì)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)注，促進(jìn)企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水平。下面這個(gè)就是一些公司的總資產(chǎn)利潤(rùn)率

表7

恒大集團(tuán)富力地產(chǎn)遠(yuǎn)洋集團(tuán)

201*年

9.17%15.10%8.30%

201*年

2.97%10%5.76%

201*年

1.99%8.09%4.71%

201*年

13.21%11.73%4.55%

201*年

6.89%12.13%5.01%

從表7中可以看出，從201*年到201*年，恒大集團(tuán)總資產(chǎn)利潤(rùn)率下降，但是從201*你那到201*年整體回升成上升趨勢(shì)3、凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)*100%

凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比值，她是衡量投資者投入資本的活力能力與企業(yè)資本資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益的基本指標(biāo)。

表8

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恒大集團(tuán)富力地產(chǎn)遠(yuǎn)洋集團(tuán)

201*年

9.17%15.10%8.30%

201*年

2.97%10%5.76%

201*年

1.99%8.09%4.71%

201*年

13.21%11.73%4.55%

201*年

6.89%12.13%5.01%

從表8中可以得出：恒大集團(tuán)從07年到11年凈資產(chǎn)收益率處于一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的比率。相比之下富力集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率更好，表明獲利能力強(qiáng)于恒大集團(tuán)。但是恒大集團(tuán)與遠(yuǎn)洋集團(tuán)相比，從08年末，凈資產(chǎn)收益率更好與遠(yuǎn)洋集團(tuán)。

4、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100%

主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率這個(gè)指標(biāo)是指主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的百分比，比值越高就越說明營(yíng)業(yè)利潤(rùn)就越低，講明成本很高，這項(xiàng)業(yè)務(wù)不怎么賺錢。下面來看表9：

表9

恒大集團(tuán)富力地產(chǎn)遠(yuǎn)洋集團(tuán)

201*年61.43%62.46%66.83%

201*年

58.90%66.42%56.53%

201*年

65.99%68.40%69.89%

201*年70.82%62.29%69.94%

201*年64.94%58.29%68.55%

（四）、發(fā)展前景

1、營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上期營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100%

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營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率是值企業(yè)營(yíng)業(yè)收入額同上一年銷售收入總額的比率。它表明了營(yíng)業(yè)收入變化情況，是分析企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的基本指標(biāo)。

表10

恒大集團(tuán)富力地產(chǎn)遠(yuǎn)洋集團(tuán)

201*年

59.67%45.01%55.04%

201*年

13.89%3.98%12.82%

201*年58.66%18.47%36.01%

201*年700.34%35.45%55.49%

201*年

-30.33%11.07%45.01%

從表10中可以看出，從201*年到201*年期間，恒大集團(tuán)營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率都大于0，尤其是在201*年，達(dá)到了700%，但是在201*年，卻變?yōu)榱?30.33%。與其他了兩家公司相比，恒大還是波動(dòng)較大.2、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（期末凈資產(chǎn)期初凈資產(chǎn)）/期初凈資產(chǎn)*100%

凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率是指企業(yè)期末凈資產(chǎn)與去除總資產(chǎn)的差于期末凈資產(chǎn)的比值，反應(yīng)了公司凈資產(chǎn)增長(zhǎng)的速度。

表11

恒大集團(tuán)富力地產(chǎn)遠(yuǎn)洋集團(tuán)

201*年

201*年

201*年201*年55.67%13.24%40.32%

60.44%16.87%32.96%

201*年32.90%13.84%13.51%

225.45%1195.64%53.09%348.84%

18.43%5.24%

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由表11中可以看出，從201*年到201*年期間，恒大凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率下降，但是相比于同行業(yè)但中，仍然處于領(lǐng)先水平。

三.總結(jié)

隨著改革開放以來，人名生活水平越來越高，房子應(yīng)經(jīng)成成為必需品，隨著開個(gè)開放以來，房地產(chǎn)企業(yè)子啊中國(guó)迅速發(fā)展，正處于一個(gè)高速發(fā)展的階段。恒大集團(tuán)作為中國(guó)最大得房地產(chǎn)企業(yè)之一，面對(duì)國(guó)內(nèi)眾多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，需要隨時(shí)迎接挑戰(zhàn)，下面根據(jù)恒大集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表提出以下的建議：

從恒大集團(tuán)償債能力看，恒大集團(tuán)償債能力很好，合理的運(yùn)用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿經(jīng)營(yíng)是利益最大化。

從營(yíng)運(yùn)能力來看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)在房地產(chǎn)企業(yè)中處于很高的水平，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于行業(yè)均值水平，說以應(yīng)該提高周轉(zhuǎn)率才具有優(yōu)勢(shì)，應(yīng)該積極地挖掘企業(yè)潛力，對(duì)某些不用或報(bào)廢的資產(chǎn)予以變賣處理，提高資產(chǎn)使用效率。

從公司盈利能力來看，整體處于平均水平以上

從發(fā)展前景看，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率放慢，應(yīng)該積極銷售擴(kuò)展市場(chǎng)；

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上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析恒大集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

評(píng)價(jià)的文獻(xiàn)綜述

摘要：財(cái)務(wù)報(bào)表分析是通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的分析，評(píng)估企業(yè)價(jià)值，對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測(cè)，從而做出合理決策。財(cái)務(wù)報(bào)表全面、系統(tǒng)、綜合的記錄了企業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的軌跡，相關(guān)利益人對(duì)它的分析越來越關(guān)注。21世紀(jì)以來，隨著社會(huì)主義市場(chǎng)化的不斷深入，有越來越多公司排著隊(duì)進(jìn)入資本市場(chǎng)，同樣的越來越多的投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)。投資者選擇投資目標(biāo)，需要根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行計(jì)算和分析，對(duì)企業(yè)的股票價(jià)值做出評(píng)估。財(cái)務(wù)報(bào)表是綜合反映一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量，以及投資者了解企業(yè)，決定投資行為的最全面、最翔實(shí)的第一手資料。同時(shí)，它也是企業(yè)內(nèi)部和外部進(jìn)行信息交流的主要載體。本文選取恒大集團(tuán)作為分析對(duì)象，運(yùn)用所學(xué)知識(shí)進(jìn)行研究和分析，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行資料歸集、加工、分析、比較、評(píng)價(jià)等，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果做出綜合判斷。希望通過行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)比較分析和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，預(yù)測(cè)公司未來發(fā)展軌跡和長(zhǎng)期價(jià)值，作為投資決策的基礎(chǔ)與重要依據(jù)。

關(guān)鍵詞：

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一、前言

社會(huì)的不斷進(jìn)步和社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，上市公司也越來越接近我們的生活，上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表向各種報(bào)表使用者提供了反映公司經(jīng)營(yíng)情況及財(cái)務(wù)狀況的各種不同數(shù)據(jù)及相關(guān)信息，但是對(duì)不同的使用者有著不同的著重點(diǎn)。通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表,利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表的分析,可以幫助廣大的投資者,稅務(wù)機(jī)關(guān),政法,甚至是企業(yè)管理者做出重要決策。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述

張杰（201*）認(rèn)為，財(cái)務(wù)分析是指財(cái)務(wù)分析主體利用會(huì)計(jì)資料及與之有關(guān)的其他數(shù)據(jù)資料，通過計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)，采用一定的方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系及財(cái)務(wù)活動(dòng)結(jié)果進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)，為財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)診斷、咨詢、評(píng)估、監(jiān)督、控制提供所需財(cái)務(wù)信息，其實(shí)質(zhì)是財(cái)務(wù)分析主體對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)一步進(jìn)行加工，運(yùn)用的過程。

企業(yè)財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量情況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，為企業(yè)的管理者、投資者和債權(quán)人評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)管理水平、獲利能力、發(fā)展趨勢(shì)提供依據(jù)。

王敏（201*）也指出，財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表為主要依據(jù)，采用科學(xué)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和適用的分析方法，遵循規(guī)范的分析程序。通過對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等重要指標(biāo)的比較分析，從而對(duì)企

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業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)情況及其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)做出判斷、評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流世的結(jié)構(gòu)性表述。財(cái)務(wù)報(bào)表至少應(yīng)當(dāng)包括下列組成部分：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表、附注。三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析所依據(jù)的資料（一）、

何韌（201*）文獻(xiàn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)報(bào)表分析使用的主要資料是企業(yè)對(duì)外發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表，但是財(cái)務(wù)報(bào)表不是財(cái)務(wù)報(bào)表分析唯一的信息來源。企業(yè)還以各種形式發(fā)布補(bǔ)充的信息，分析時(shí)應(yīng)該注意獲取這些補(bǔ)充信息。具體內(nèi)容有：財(cái)務(wù)報(bào)表，包括資產(chǎn)負(fù)債表及附表，利潤(rùn)表及附表，現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表。會(huì)計(jì)報(bào)表附注資料，包括會(huì)計(jì)政策及變更、或有事項(xiàng)、資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)及處理，關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易、會(huì)計(jì)估計(jì)、重要事項(xiàng)及非常項(xiàng)目等其他相關(guān)信息，如企業(yè)背景、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、臨時(shí)性公告、市場(chǎng)占有率、資本市場(chǎng)變化、產(chǎn)業(yè)政策及審計(jì)報(bào)告等。（二）、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的與作用

伯恩斯坦等（201*）認(rèn)為，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的取決于使用者。雖然不同的使用者具有一定的共性，但是他們都有其特殊的環(huán)境和目的。

歐陽(yáng)光中（201*）的書上指出，財(cái)務(wù)報(bào)表是有關(guān)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的單項(xiàng)原始數(shù)據(jù)按規(guī)定的項(xiàng)目和排列順序所作的集合，其目的是

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向他人提供決策的財(cái)務(wù)信息和經(jīng)濟(jì)信息。企業(yè)為了立于不敗之地，追求企業(yè)價(jià)值的最大化，這就需要講求管理的有效性。而為了實(shí)現(xiàn)有效的企業(yè)管理，必須借助于財(cái)務(wù)報(bào)表分析所提供的資料。

楊秋林（1993）文獻(xiàn)認(rèn)為，通過報(bào)表分析，還可以為編制下期計(jì)劃和預(yù)算提供依據(jù)。通過報(bào)表分析，特別是某些專題分析。既可以了解現(xiàn)在和過去的經(jīng)營(yíng)情況，又可以預(yù)測(cè)一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)措施的預(yù)期效果，或者為達(dá)到預(yù)期目標(biāo)而應(yīng)采取的措施等。

四、通過財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的方法（一）、比率分析法

比率分析法，是以同一期財(cái)務(wù)報(bào)表上的若干重要項(xiàng)目間相關(guān)數(shù)據(jù)，互相比較，用一個(gè)數(shù)據(jù)除以另一個(gè)數(shù)據(jù)求出比率，據(jù)以分析和評(píng)估公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以及公司目前歷史狀況的一種方法。它是按財(cái)務(wù)分析最原始的工具。作為股票投資者，主要是掌握和運(yùn)用四類比率，即反映公司的獲利能力比率、償債能力比率、成長(zhǎng)能力比率、周轉(zhuǎn)能力比率這四大類財(cái)務(wù)比率。

王敏（201*）的分析，比率分析法主要是針對(duì)已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行分析，具有一定的滯后性。另外，它只是針對(duì)單個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析，在某些情況下無(wú)法得出科學(xué)的結(jié)論。此外，比率分析忽略了一些報(bào)表外的信息．所以這種事后的財(cái)務(wù)分析具有很大的局限性。

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（二）、比較分析法

所謂較分析法，是指通過各項(xiàng)指標(biāo)不同數(shù)量的比較來指示項(xiàng)指標(biāo)之間數(shù)量差異的一種分析方法。主要有兩類：

1、縱向比較，是將同一企業(yè)連續(xù)數(shù)期的各財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行較,以基期為標(biāo)準(zhǔn)來判斷分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果等。

2、橫向比較，是同行業(yè)的不同企業(yè)之間進(jìn)行各指標(biāo)比較,首先要確定各指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)水平,可以是行業(yè)的平均水平,也可以是行業(yè)的最佳水平,然后將目標(biāo)企業(yè)的指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)進(jìn)行比較分析,比較企業(yè)與其它同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行比較,可以確反映企業(yè)在該行業(yè)的地位,可以了解該企業(yè)在各指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。（三）、標(biāo)準(zhǔn)比較法。

我們?cè)诒容^任何意見事情的時(shí)候，常常需要確定一個(gè)比較標(biāo)準(zhǔn)，然后將另一個(gè)事件與之比較，找出差距所在。公司的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較亦同樣如此，為了客觀公正評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)水平。財(cái)務(wù)分析中常用預(yù)算目標(biāo)、同業(yè)數(shù)字、過去的實(shí)際完成數(shù)字等為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析比較，最終找出一定原因。王敏（201*）也指出，比較分析法是指通過經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的對(duì)比分析，確定指標(biāo)間差異與趨勢(shì)的方法。比較分析法在實(shí)際操作時(shí)，比較的雙方必須具備可比性，然而數(shù)據(jù)的采集卻受不同條件的制約，如計(jì)算方法、計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)間長(zhǎng)度、價(jià)格水平等，這些條件限制了它的應(yīng)用范圍。

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（四）、因素分析法

潘愛香（1999）在書中指出，因素分析法是通過分析影響財(cái)務(wù)指標(biāo)的各項(xiàng)因素，并計(jì)算其對(duì)指標(biāo)的影響程度，用以說明本期實(shí)際與計(jì)劃或基期相比，財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)或差異的主要原因的一種分析方法。因數(shù)分析適用于多種因數(shù)構(gòu)成的綜合性指標(biāo)的分析，如成本、利潤(rùn)、資金周轉(zhuǎn)率等方面的指標(biāo)。常用具體有倆個(gè)：

1、連環(huán)替代法，是把經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因數(shù)，根據(jù)因數(shù)之間的相互依存關(guān)系，順序的測(cè)定這些因數(shù)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響方向和影響程度的方法。

2、差額計(jì)算法，是利用各個(gè)因數(shù)的比較期與基期之間的差異，依次按順序替換直接計(jì)算出各個(gè)因數(shù)變動(dòng)對(duì)綜合指標(biāo)變動(dòng)的影響程度的一種分析方法。

五、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的五個(gè)層面

孫薇（201*）認(rèn)為，評(píng)價(jià)主體往往是與企業(yè)有利益關(guān)系的不同群體，即利益相關(guān)者，包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶、員工以及政府。每個(gè)評(píng)價(jià)主體進(jìn)行評(píng)價(jià)的目的各不相同。比如，政府部門評(píng)價(jià)企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)；投資者評(píng)價(jià)企業(yè)投資價(jià)值；所有者評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)；經(jīng)營(yíng)者評(píng)價(jià)企業(yè)內(nèi)部管理業(yè)績(jī)。

政府部門作為社會(huì)公眾利益代表對(duì)企業(yè)進(jìn)行社會(huì)員獻(xiàn)評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)的

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內(nèi)容往往包括企業(yè)所提供的稅金、就業(yè)機(jī)會(huì)，以及對(duì)職工的社會(huì)福利保障、環(huán)境保護(hù)等責(zé)任義務(wù)的履行情況。

投資者從投資決策角度對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。資本市場(chǎng)中的投資者在決定其資本的投向時(shí)，要對(duì)擬投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況、未來發(fā)展能力進(jìn)行全面評(píng)價(jià)。

所有者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。所有者從委托人角度不但對(duì)投入企業(yè)的資本保值增值情況評(píng)價(jià)，還要對(duì)作為代理人的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中的貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)內(nèi)部各管理層面及其管理者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)c由于企業(yè)內(nèi)部存在多層代理關(guān)系，較高層管理者需要考慮下屬管理部門的權(quán)限和責(zé)任來選擇適當(dāng)?shù)臉I(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方式，以形成有效的約束和激勵(lì)機(jī)制。這一層面的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)也是企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)的有效組成部分。

其他利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。六、總結(jié)

我國(guó)由于財(cái)務(wù)分析工作起步較晚，不僅沒有較權(quán)威性的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，即便是行業(yè)分類方法也較為混亂，目前對(duì)公司的財(cái)務(wù)分析僅限于上市公司，在對(duì)上市公司的行業(yè)分類方法上，沒有一個(gè)公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)在財(cái)務(wù)分析這一領(lǐng)域還有很多問題需要解決，才能使其提供的數(shù)據(jù)更具有權(quán)威性，更利于上市公司的發(fā)展以及和世界接軌。所以針對(duì)以上的問題，

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提出以下幾點(diǎn)建議：

（一）、不斷改進(jìn)目前財(cái)務(wù)分析指標(biāo)和分析方法

改進(jìn)目前財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，其一，借鑒平衡計(jì)分卡原理引入一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)。非財(cái)務(wù)信息反映的往往是那些關(guān)系到企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要因素，因而與企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃緊密相關(guān)，直接關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上的成敗，將這些信息納入財(cái)務(wù)分析體系則更能反映企業(yè)整體目標(biāo)。其二，充分利用現(xiàn)金流量信息，特別是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是償還債務(wù)最直接的保證。（二）、改進(jìn)目前財(cái)務(wù)分析方法

首先，可以采用多種分析方法來全面評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。如，定量與定性相結(jié)合、動(dòng)態(tài)和靜態(tài)相結(jié)合。其次，應(yīng)把經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來分析。因?yàn)橹挥邪呀?jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來分析，才能對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)做出更深層次的理解。（三）、增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析重要性的認(rèn)識(shí)。

首先，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要把財(cái)務(wù)分析作為企業(yè)管理的重要方法來認(rèn)識(shí)，積極組織、協(xié)調(diào)各業(yè)務(wù)部門對(duì)財(cái)務(wù)分析的配合、支持，幫助財(cái)務(wù)分析人員掌握熟悉本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)流程，尊重財(cái)務(wù)分析人員的勞動(dòng)成果。其次，財(cái)務(wù)分析人員要認(rèn)識(shí)到搞好財(cái)務(wù)分析是發(fā)揮財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中作用的最佳途徑，努力搞好財(cái)務(wù)分析，不斷提高分析水平，為改善經(jīng)營(yíng)管理、提高經(jīng)濟(jì)效益提供科學(xué)、可靠的依據(jù)。

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（四）、完善財(cái)務(wù)報(bào)告體系

增補(bǔ)一些必需的附表，并增加報(bào)表附注的規(guī)定要求，使企業(yè)的綜合信息反映的更全面與真實(shí)�？蓢L試將公允價(jià)值和原始成本相結(jié)合，真實(shí)地反映企業(yè)所屬資產(chǎn)，避免因物價(jià)因素變動(dòng)而降低報(bào)表信息的參考價(jià)值；增添反映無(wú)形資產(chǎn)和智力資產(chǎn)的核算項(xiàng)目和計(jì)量指標(biāo)，以充實(shí)管理層決策信息的內(nèi)容和依據(jù)。現(xiàn)金流量表可以彌補(bǔ)權(quán)責(zé)發(fā)生制下會(huì)計(jì)信息的許多不足。目前的現(xiàn)金流量表基本能夠體現(xiàn)出一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、投資、籌資以及其利潤(rùn)的形成過程，如果把損益表中的“時(shí)期指標(biāo)”和現(xiàn)金流量表中的“時(shí)期指標(biāo)”相結(jié)合，就可以更為全面、真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平和盈利水平。此外應(yīng)盡力改善表外攝取量的不足。一方面堅(jiān)持從貨幣領(lǐng)域向非貨幣領(lǐng)域拓展，多進(jìn)行諸如潛在盈虧分析與售后服務(wù)分析等；另一方面逐步從貨幣資金分析轉(zhuǎn)向資源分析，諸如政策效益分析、人力資源效益分析等。

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