《還原真實(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)》一書由王健所著，向我們介紹了美聯(lián)儲(chǔ)的到底是一個(gè)什么樣的模式，為什么它能這么厲害，它的厲害之處在哪？大家有沒有讀過這本書？下面給大家?guī)�來的是還原真實(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)讀后感書評(píng)，大家一起來看看。

選擇原因：美元具有世界貨幣的地位，作為掌管美元發(fā)行的美聯(lián)儲(chǔ)故而一直是世界上最受關(guān)注的金融機(jī)構(gòu)之一，其一舉一動(dòng)都影響著全球經(jīng)濟(jì)，9月美聯(lián)儲(chǔ)加息，國內(nèi)市場就預(yù)測央行是否會(huì)跟進(jìn)，可見其對我國經(jīng)濟(jì)影響重大。市面上很多書將美聯(lián)儲(chǔ)神化，出于學(xué)習(xí)了解選擇此書，目的是了解美聯(lián)儲(chǔ)是如何運(yùn)作及決策的。            

簡介:本書作者王健，美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼政策顧問，主要研究方向包括國際金融和貨幣政策，研究成果發(fā)表于世界著名刊物，其根據(jù)自己的工作經(jīng)驗(yàn)及事實(shí)客觀寫了該書，嘗試給我們還原一個(gè)真實(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)。《還原真實(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)》一書對美聯(lián)儲(chǔ)的設(shè)立背景、政策目標(biāo)、組織架構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行了客觀描述，讓我們得以了解世界上最重要中央銀行之一的美聯(lián)儲(chǔ)是如何運(yùn)作和做決策的，以及如何在金融市場上產(chǎn)生影響和發(fā)揮調(diào)控作用。

主要內(nèi)容：美聯(lián)儲(chǔ)全稱Federal ReserveSystem ，美聯(lián)儲(chǔ)在美國履行著中央銀行的職責(zé)，它掌管著美元的發(fā)行、負(fù)責(zé)制定美元的貨幣政策。由于美元的世界貨幣地位，這個(gè)掌管美元發(fā)行的美聯(lián)儲(chǔ)就一直是世界上最受關(guān)注的金融機(jī)構(gòu)之一。

美聯(lián)儲(chǔ)的運(yùn)作機(jī)制：世界上其他國家的中央銀行基本都是政府機(jī)構(gòu)，但美聯(lián)儲(chǔ)是了一種政府部門+非營利性組織的雙重結(jié)構(gòu)。一個(gè)部分是聯(lián)邦儲(chǔ)備局即我們常說的聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，屬于政府機(jī)構(gòu)；另一部分，是分布在全美國十二個(gè)不同城市的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，這十二家聯(lián)儲(chǔ)行的性質(zhì)，是非營利性組織。

從建國開始，美國就沒有經(jīng)過中央集權(quán)的時(shí)代，所以美國非常強(qiáng)調(diào)“分權(quán)制衡”，聯(lián)邦政府和州政府之間，直到現(xiàn)在，在行政和法制方面都是各有分工、互相配合、相互制衡的關(guān)系。歷史上，美國依次成立過兩個(gè)全國性的銀行，美國第一銀行和美國第二銀行，但其本質(zhì)上仍然是商業(yè)銀行，不是中央銀行。這兩個(gè)銀行都是特殊歷史時(shí)期臨危受命而誕生，因?yàn)槊绹鴩鴷?huì)擔(dān)心全國性銀行的權(quán)力過于集中，所以成立時(shí)就規(guī)定只有二十年的有效期，并且到期都沒能繼續(xù)。在缺乏監(jiān)管的金融體系里，金融市場越擴(kuò)張，爆發(fā)的危機(jī)就越危險(xiǎn)，爆發(fā)后帶來的衰退就越嚴(yán)重，建立一個(gè)中央銀行的需求越來越迫切。到了1913年，美國國會(huì)最終達(dá)成了一致的意見，通過了《聯(lián)邦儲(chǔ)備法案》，建立一個(gè)聯(lián)邦政府+非盈利組織的雙重結(jié)構(gòu)體系，一個(gè)分權(quán)制衡的美聯(lián)儲(chǔ)。

聯(lián)邦基金利率是美國金融市場上最重要的利率指標(biāo)之一，其利率水平的高低由“美聯(lián)儲(chǔ)公開市場會(huì)議”（FOMC）決定，美國每年要召開8次“美聯(lián)儲(chǔ)公開市場會(huì)議”，會(huì)議的目的只有一個(gè)，決定聯(lián)邦基金利率的升降。該會(huì)議參會(huì)人員19位，其投票完全具備獨(dú)立性，不必請示總統(tǒng)和國會(huì)。此外，這19人的參會(huì)權(quán)也經(jīng)層層篩選，7位執(zhí)行委員，每兩年有一名到期，由總統(tǒng)提名，國會(huì)通過后任命。每過四年，總統(tǒng)可以從執(zhí)行委員中選出兩名，提名為美聯(lián)儲(chǔ)的主席和副主席，經(jīng)過國會(huì)批準(zhǔn)后上任。12位聯(lián)儲(chǔ)行的主席，將由當(dāng)?shù)芈?lián)儲(chǔ)行的董事會(huì)投票決定，并經(jīng)過聯(lián)儲(chǔ)局的批準(zhǔn)上任。所以，聯(lián)邦基金利率的升降，是聯(lián)儲(chǔ)局和地方聯(lián)儲(chǔ)行共同討論決策的結(jié)果，在機(jī)制上實(shí)現(xiàn)了分權(quán)制衡。

美聯(lián)儲(chǔ)制定貨幣政策的工具和“價(jià)格型貨幣政策框架”：美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策工具分別是折扣貸款窗口、儲(chǔ)備金率和公開市場操作（常用工具）。公開市場會(huì)議上討論，并且投票表決出一個(gè)聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)水平，并且通過在公開市場上的操作來干預(yù)這個(gè)利率使其達(dá)到目標(biāo)水平。經(jīng)濟(jì)過熱，把聯(lián)邦基金利率調(diào)高，超過通脹率上升的速度，讓實(shí)際利率上升，給消費(fèi)和投資降溫；經(jīng)濟(jì)不景氣，調(diào)低聯(lián)邦基金利率，使得實(shí)際利率下降，刺激消費(fèi)和投資，提振經(jīng)濟(jì)。這種通過干預(yù)利率來干預(yù)經(jīng)濟(jì)的方法，通常被稱為“價(jià)格型貨幣政策框架”，是很多發(fā)達(dá)國家采用的貨幣政策框架。

在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)、傳統(tǒng)貨幣政策失效的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)推出量化寬松政策：美聯(lián)儲(chǔ)對聯(lián)邦基金利率的管理一度是有效的，直到2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這場危機(jī)是美國自大蕭條以來遇到的最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，為了應(yīng)對這場危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)除了降聯(lián)邦基金利率以外，還迅速推出了一系列的緊急貨幣政策。

2007年次貸危機(jī)在美國爆發(fā)，為提振經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)多次降低聯(lián)邦基金利率，使得利率降到0-0.25%的歷史低點(diǎn)。但在2008年9月，隨著雷曼兄弟倒閉引發(fā)連鎖反應(yīng)，一大批金融機(jī)構(gòu)的倒閉浪潮使得次貸危機(jī)變得不可控制，危機(jī)向世界各國蔓延，最終演變?yōu)槿�球性的金融危機(jī)。在利率已經(jīng)降至超低區(qū)間，傳統(tǒng)貨幣政策無法奏效的情況下，為了能充分應(yīng)對金融危機(jī)和危機(jī)帶來的衰退，美聯(lián)儲(chǔ)推出了三種非常規(guī)的貨幣政策。第一是緊急貸款項(xiàng)目，給市場提供緊急貸款，保持流動(dòng)性；第二有針對性地對那些遇到危機(jī)的機(jī)構(gòu)提供專項(xiàng)緊急救助，防止金融機(jī)構(gòu)的情況惡化產(chǎn)生系統(tǒng)性的連鎖反應(yīng)；第三種是量化寬松政策，通過公開市場操作，買入長期債券，直接干預(yù)長期利率，注入流動(dòng)性，讓金融市場的情緒從恐慌中穩(wěn)定下來。在2010年以后，美聯(lián)儲(chǔ)又推出了第二輪量化寬松，目的在于刺激投資和消費(fèi)，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在基本擺脫了通貨緊縮的危險(xiǎn)之后，又推出了第三輪的量化寬松，并且規(guī)定這一輪的刺激，將直到勞動(dòng)力市場出現(xiàn)讓人滿意的復(fù)蘇為止，不設(shè)定金額上限和時(shí)間上的期限。

美國的量化寬松這種政策，可以說是徹底顛覆了很多貨幣政策制度的共識(shí)。危機(jī)之前，美聯(lián)儲(chǔ)等中央銀行的主要職責(zé)是通過調(diào)節(jié)利率來穩(wěn)定通脹和就業(yè)，如何控制資產(chǎn)泡沫并不是首要問題；并且，大多數(shù)人認(rèn)為發(fā)達(dá)國家的價(jià)格型貨幣政策體系非常有效，所謂零利率下限的問題只是理論上存在，不會(huì)實(shí)際發(fā)生。美國的量化寬松政策雖然穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)的病情，刺激了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，但是其副作用有多大，成了不少學(xué)者，包括美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的官員們，對量化寬松質(zhì)疑和爭議的焦點(diǎn)。

總結(jié)：此書出版的2013年，現(xiàn)在來回顧歷史，量化寬松政策執(zhí)行了6年之后，在2014年10月停止運(yùn)行。自 2015 年四季度以來，美聯(lián)儲(chǔ)已加息 8 次，今年9月FOMC會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)決定加息25bp，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間上調(diào)至2%-2.25%，會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)刪除了貨幣政策將保持寬松的措辭，稱目前 2%-2.25%的利率水平已經(jīng)很接近部分 FOMC 委員估計(jì)的中性水平，這次會(huì)議標(biāo)志著金融危機(jī)以來的貨幣寬松時(shí)代正式走向終結(jié)，這可能是影響未來兩年全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要節(jié)點(diǎn)。

近期美國數(shù)據(jù)繼續(xù)反映美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，美國二季度實(shí)際 GDP 年化季環(huán)比上修至 4.2%，高于預(yù)期 4%與初值 4.1%，創(chuàng)2014 年三季度來新高。受益于 PCE 加速增長，聯(lián)邦政府支出以及住宅類固定投資增長，美國二季度 GDP 創(chuàng)近四年最快增速。

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